本文選題：上市公司　切入點(diǎn)：投資者關(guān)注　出處：《江西財(cái)經(jīng)大學(xué)》2014年碩士論文　論文類型：學(xué)位論文

【摘要】：上市公司在更改名稱前,首先需要通過(guò)股東大會(huì)決議,并且將更名原因等信息在市場(chǎng)上多次公布,然后上報(bào)有關(guān)管理部門,在所有審核通過(guò)后上市公司進(jìn)行名稱的更改。在股票更名公告日前已經(jīng)反映了一個(gè)公司更名的原因等所有信息,公司股票名稱變更只不過(guò)是對(duì)這些信息的最終確認(rèn)。已有文獻(xiàn)表明,在股票更名公告日時(shí)間段內(nèi),股票累計(jì)平均異常收益率顯著不為0,這一現(xiàn)象是異常的。因?yàn)楣善备孢@一實(shí)際不包含任何公司變動(dòng)信息,那么這一異象該如何解釋呢?同樣的,已有文獻(xiàn)研究不同原因,不同行業(yè)等情況下,其累計(jì)平均異常收益率是不相同的,這一現(xiàn)象又是為何?傳統(tǒng)金融學(xué)認(rèn)為市場(chǎng)是有效的,那么無(wú)法解釋公司更名公告這一不包含任何信息的事件對(duì)收益率的影響。故本文基于行為金融理論,從投資者關(guān)注與情緒兩個(gè)視角去解釋公司更名公告期的非正常收益極其隨后一段時(shí)期的反轉(zhuǎn)。 本文主要用事件研究法研究公司更名公告的市場(chǎng)反應(yīng),以及投資者關(guān)注與投資者情緒對(duì)這一市場(chǎng)反應(yīng)的影響。選取的樣本為從2011年1月1日到2013年12月31日主動(dòng)更改公司名稱的175家上市公司,研究的事件窗口為(-1,+11)的市場(chǎng)反應(yīng)。在事件窗口(-1,+1)出現(xiàn)了顯著超額收益和累積超額收益率時(shí),用行為金融學(xué)的角度去解釋這一現(xiàn)象。建立回歸模型時(shí)分別加入解釋變量投資者關(guān)注、投資者情緒,和控制變量：公司賬面市值比、機(jī)構(gòu)投資者比例、公司規(guī)模、總資產(chǎn)利潤(rùn)率、第一股東持股比例以及上市公司年限。另外,本文也通過(guò)回歸分析法研究了影響更名公告市場(chǎng)反應(yīng)的各種因素。主要研究結(jié)論如下： (1)在股票更名公告的事件窗口(-1,+1)內(nèi)出現(xiàn)了顯著正的超額收益率,在隨后的事后窗口(+2,+11)內(nèi)出現(xiàn)反轉(zhuǎn)回調(diào)現(xiàn)象。說(shuō)明市場(chǎng)總體對(duì)更名事件反應(yīng)過(guò)度,同時(shí)也說(shuō)明了市場(chǎng)不是有效的。因?yàn)闃颖驹诠善备嫒债?dāng)天和之后一天均能獲得顯著為正平均超額收益率,且事件窗(-1,+1)內(nèi)累計(jì)超額收益率顯著為正,即在更名公告日期間市場(chǎng)反應(yīng)明顯。從股票名稱變更公告第四天開(kāi)始,股票價(jià)格開(kāi)始下跌,產(chǎn)生負(fù)的平均異常收益,也就是股價(jià)出現(xiàn)了反轉(zhuǎn)。根據(jù)Fama的市場(chǎng)有效性假說(shuō),證券市場(chǎng)上所有股票的平均超額收益率都應(yīng)該為零,而在過(guò)度反應(yīng)的作用下,反向修正會(huì)造成平均超額收益率不為零,所以一個(gè)存在過(guò)度反應(yīng)的市場(chǎng)是不能被稱為有效市場(chǎng)的。 (2)投資者關(guān)注對(duì)公司更名公告市場(chǎng)反應(yīng)影響顯著。投資者關(guān)注對(duì)公司更名公告日(-1,+1)事件窗口內(nèi)的超額收益率影響為正相關(guān)關(guān)系,即：投資者關(guān)注度越高,則公司更名公告日(-1,+1)事件窗口內(nèi)的超額收益率越高。而投資者關(guān)注對(duì)公司更名公告日(+2,+11)事件窗口內(nèi)的超額收益率影響為負(fù)相關(guān)關(guān)系,即：投資者關(guān)注度越高,在(+2,+11)事件窗口內(nèi)的超額收益率越小。 (3)投資者情緒對(duì)公司更名公告市場(chǎng)反應(yīng)影響顯著。投資者情緒對(duì)公司更名公告日(-1,+1)事件窗口內(nèi)的超額收益率影響為正相關(guān)關(guān)系,即：投資者情緒越高,則公司更名公告日(-1,+1)事件窗口內(nèi)的超額收益率越高。而投資者情緒對(duì)公司更名公告日(+2,+11)事件窗口內(nèi)的超額收益率影響為負(fù)相關(guān)關(guān)系,即：投資者情緒越高,在(+2,+11)事件窗口內(nèi)的超額收益率越小。 (4)上市公司更名程度大小對(duì)公司更名公告影響不顯著。投資者關(guān)注和投資者情緒對(duì)公司更名公告市場(chǎng)反應(yīng)影響顯著,而且機(jī)構(gòu)投資者對(duì)上市公司更名公告影響非常顯著。但是股票更名程度大小、公司規(guī)模、賬面市值比、第一大股東持股比例以及公司上市年限對(duì)更名公告效應(yīng)影響不顯著。 結(jié)合以上結(jié)論可以得出：本文很好的從行為金融學(xué)的角度解釋了公司更名公告這一不包含任何信息的事件對(duì)收益率的影響。 在文章的最后,根據(jù)實(shí)證研究的主要結(jié)果,提出以下一般性的政策建議和投資建議。(1)我國(guó)證券監(jiān)管部門應(yīng)合理規(guī)范上市公司股票名稱變更準(zhǔn)入制度。對(duì)市場(chǎng)上有些公司只是單純的將名字改變而主營(yíng)業(yè)務(wù)沒(méi)有發(fā)生任何變化的更名采取合理的限制措施,給廣大投資者以正確的引導(dǎo),減少股票市場(chǎng)的異常波動(dòng)。(2)監(jiān)管部門應(yīng)該規(guī)范公司的信息披露制度,要加強(qiáng)對(duì)違反公司更名制度處罰力度,并且應(yīng)及時(shí)向投資者警示投資風(fēng)險(xiǎn)。(3)對(duì)投資者投資策略建議。投資者要對(duì)股票更名公告這一則信息要有一定的市場(chǎng)靈敏度,投資者要在更名公告的前一日買入股票并在公告后三天賣出,以確保投資者投資收益最大化。且研究表明,投資者情緒和投資者關(guān)注對(duì)公司更名公告市場(chǎng)反應(yīng)影響顯著。投資者在選擇市場(chǎng)信息時(shí)要關(guān)注公司更名的實(shí)質(zhì),公司的主營(yíng)業(yè)務(wù)是否變化以及分析公司未來(lái)發(fā)展前景,不要盲目跟從群眾行為,導(dǎo)致投資利益的虧損。
[Abstract]:......
【學(xué)位授予單位】：江西財(cái)經(jīng)大學(xué)
【學(xué)位級(jí)別】：碩士
【學(xué)位授予年份】：2014
【分類號(hào)】：F224;F832.51

【相似文獻(xiàn)】

相關(guān)期刊論文 前10條

1 李瀟瀟;楊春鵬;姜偉;;基于投資者情緒的行為資產(chǎn)定價(jià)模型[J];青島大學(xué)學(xué)報(bào)(自然科學(xué)版);2008年04期

2 謝竹云;茅寧;許良虎;;證券市場(chǎng)投資者情緒研究[J];軟科學(xué);2009年09期

3 梁麗珍;;投資者情緒影響因素的實(shí)證研究[J];統(tǒng)計(jì)與決策;2010年04期

4 易志高;茅寧;汪麗;;投資者情緒測(cè)量研究綜述[J];金融評(píng)論;2010年03期

5 池麗旭;莊新田;;中國(guó)證券市場(chǎng)的投資者情緒研究[J];管理科學(xué);2010年03期

6 杜志維;;基于投資者情緒的研究綜述[J];技術(shù)與市場(chǎng);2010年09期

7 陳飛;;中國(guó)證券市場(chǎng)投資者情緒研究[J];商業(yè)文化(學(xué)術(shù)版);2010年10期

8 劉賽平;李澤紅;唐海如;戴志鋒;;股票市場(chǎng)投資者情緒研究綜述[J];長(zhǎng)沙理工大學(xué)學(xué)報(bào)(社會(huì)科學(xué)版);2011年02期

9 崔聰慧;;投資者情緒測(cè)量方法[J];經(jīng)營(yíng)與管理;2012年04期

10 李秀恒;李煒;;會(huì)計(jì)信息與投資者情緒相關(guān)性研究[J];財(cái)會(huì)通訊;2012年12期

相關(guān)會(huì)議論文 前10條

1 劉志遠(yuǎn);靳光輝;;控股股東“迎合”投資者情緒增加投資了嗎?[A];中國(guó)會(huì)計(jì)學(xué)會(huì)2011學(xué)術(shù)年會(huì)論文集[C];2011年

2 劉志遠(yuǎn);黃宏斌;;投資者情緒與銀行信貸資源配置[A];中國(guó)會(huì)計(jì)學(xué)會(huì)2012年學(xué)術(shù)年會(huì)論文集[C];2012年

3 王俊秋;姚美云;;投資者情緒與管理層業(yè)績(jī)預(yù)告行為——基于中國(guó)A股上市公司的經(jīng)驗(yàn)研究[A];中國(guó)會(huì)計(jì)學(xué)會(huì)2012年學(xué)術(shù)年會(huì)論文集[C];2012年

4 楊忠海;孫營(yíng);;管理層動(dòng)機(jī)、盈余管理方式與投資者情緒[A];中國(guó)會(huì)計(jì)學(xué)會(huì)2013年學(xué)術(shù)年會(huì)論文集[C];2013年

5 王朝暉;;我國(guó)投資者情緒和股市收益影響關(guān)系的實(shí)證分析[A];21世紀(jì)數(shù)量經(jīng)濟(jì)學(xué)（第8卷）[C];2007年

6 易志高;茅寧;耿修林;;中國(guó)股票市場(chǎng)投資者情緒指數(shù)開(kāi)發(fā)研究[A];第三屆（2008）中國(guó)管理學(xué)年會(huì)——技術(shù)與創(chuàng)新管理分會(huì)場(chǎng)論文集[C];2008年

7 劉維奇;汪立平;;利率驚喜對(duì)股指收益率的影響——基于投資者情緒的研究[A];第十三屆中國(guó)管理科學(xué)學(xué)術(shù)年會(huì)論文集[C];2011年

8 張強(qiáng);楊淑娥;;噪音交易、投資者情緒波動(dòng)與股票收益[A];和諧發(fā)展與系統(tǒng)工程——中國(guó)系統(tǒng)工程學(xué)會(huì)第十五屆年會(huì)論文集[C];2008年

9 朱朝暉;黃文勝;;上市公司無(wú)形資產(chǎn)投資:迎合了投資者情緒嗎?[A];中國(guó)會(huì)計(jì)學(xué)會(huì)2013年學(xué)術(shù)年會(huì)論文集[C];2013年

10 許承明;陳百助;;封閉式基金價(jià)格過(guò)度波動(dòng)與投資者情緒影響的經(jīng)驗(yàn)分析[A];21世紀(jì)數(shù)量經(jīng)濟(jì)學(xué)（第4卷）[C];2003年

相關(guān)重要報(bào)紙文章 前10條

1 本報(bào)記者 楊川梅;多數(shù)人審慎樂(lè)觀[N];中國(guó)經(jīng)濟(jì)導(dǎo)報(bào);2008年

2 早報(bào)記者 曾福斌;“近期投資者情緒變得非常不穩(wěn)定”[N];東方早報(bào);2011年

3 華安寶利配置混合基金經(jīng)理 陸從珍;投資者情緒左右市場(chǎng)反彈高度[N];證券時(shí)報(bào);2012年

4 大智慧分析師 謝祖平;改革藍(lán)圖將面世 投資者情緒偏樂(lè)觀[N];證券時(shí)報(bào);2013年

5 趙曉輝 陶俊潔 徐岳;中國(guó)投資者情緒指數(shù)去年躍升53%[N];中國(guó)改革報(bào);2010年

6 中信銀行金融市場(chǎng)部 胡明;匯市投資者情緒謹(jǐn)慎[N];中國(guó)證券報(bào);2014年

7 銀河證券 秦曉斌　王皓雪;穿越迷霧 尋找突破均衡四大力量[N];中國(guó)證券報(bào);2011年

8 周寶強(qiáng);投資者情緒振奮港股借力向上[N];中國(guó)證券報(bào);2012年

9 瑞銀證券;恐慌情緒釋放完畢 經(jīng)濟(jì)拖累仍在發(fā)酵[N];證券時(shí)報(bào);2013年

10 中原證券 李俊;內(nèi)外部流動(dòng)性收縮 投資者情緒晴轉(zhuǎn)陰[N];證券時(shí)報(bào);2013年

相關(guān)博士學(xué)位論文 前10條

1 梁麗珍;投資者情緒、流動(dòng)性與資產(chǎn)收益[D];廈門大學(xué);2008年

2 韓澤縣;投資者情緒與中國(guó)證券市場(chǎng)的實(shí)證研究[D];天津大學(xué);2005年

3 閆偉;基于投資者情緒的行為資產(chǎn)定價(jià)研究[D];華南理工大學(xué);2012年

4 高大良;投資者情緒及其對(duì)股票市場(chǎng)收益的影響研究[D];湖南大學(xué);2013年

5 于全輝;投資者情緒與證券市場(chǎng)價(jià)格互動(dòng)關(guān)系研究[D];重慶大學(xué);2009年

6 謝軍;情緒投資組合研究[D];華南理工大學(xué);2012年

7 王博;基于投資者情緒的資產(chǎn)定價(jià)理論及實(shí)證研究[D];遼寧大學(xué);2014年

8 花貴如;投資者情緒對(duì)企業(yè)投資行為的影響研究[D];南開(kāi)大學(xué);2010年

9 孫碧波;基于學(xué)習(xí)行為的噪聲交易者情緒演化研究[D];復(fù)旦大學(xué);2005年

10 楊墨竹;基于投資者情緒視角的交易所交易型開(kāi)放式指數(shù)基金市場(chǎng)異象研究[D];東北財(cái)經(jīng)大學(xué);2012年

相關(guān)碩士學(xué)位論文 前10條

1 楊光;股權(quán)分置改革對(duì)投資者情緒影響研究[D];西南財(cái)經(jīng)大學(xué);2010年

2 萬(wàn)方明;投資者情緒與中國(guó)股市價(jià)格互動(dòng)關(guān)系研究[D];湘潭大學(xué);2013年

3 姚煒堤;投資者情緒與股價(jià)波動(dòng)研究[D];復(fù)旦大學(xué);2008年

4 陳艷;投資者情緒與上市公司投資行為研究[D];大連理工大學(xué);2010年

5 周偉;投資者情緒與股票市場(chǎng)關(guān)系的實(shí)證研究[D];西南財(cái)經(jīng)大學(xué);2009年

6 徐正剛;中國(guó)投資者情緒與市場(chǎng)收益的互動(dòng)關(guān)系研究[D];東北大學(xué);2008年

7 任建英;投資者情緒對(duì)投資者行為影響的實(shí)證研究[D];重慶師范大學(xué);2010年

8 江海燕;投資者情緒對(duì)企業(yè)投資行為影響的研究[D];中南大學(xué);2012年

9 黃旭紅;投資者情緒對(duì)市場(chǎng)預(yù)期收益率和波動(dòng)率的影響：基于行業(yè)差異的實(shí)證研究[D];復(fù)旦大學(xué);2012年

10 張洪;基于投資者情緒的我國(guó)開(kāi)放式基金績(jī)效評(píng)價(jià)研究[D];西南財(cái)經(jīng)大學(xué);2012年

，

本文編號(hào)：1595542