本文關(guān)鍵詞：我國黃金市場與股票市場收益率波動溢出效應(yīng)研究　出處：《華東政法大學(xué)》2014年碩士論文　論文類型：學(xué)位論文

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【摘要】：黃金市場和股票市場是中國金融市場最重要的組成部分，在多層次以及投資品種多樣化的金融市場中，投資者面臨更多選擇，同時也要警惕市場隱藏的更多風(fēng)險(xiǎn)。在金融市場風(fēng)險(xiǎn)不斷加大、通貨膨脹居高不下、全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇緩慢、歐債危機(jī)尚未完全解決、外部環(huán)境錯綜復(fù)雜的“后危機(jī)時代”，投資者需要慧眼識金，正確選擇好投資標(biāo)的并及時對沖風(fēng)險(xiǎn)。而近年來中國股票市場持續(xù)的低迷，2013年伊始黃金市場又出現(xiàn)大幅度下跌，使得人們開始重新審視黃金市場與股票市場的波動關(guān)系。 本文首先定性分析了黃金市場與股票市場的發(fā)展?fàn)顩r，兩市收益率的波動性以及分別影響兩市場波動的因素，然后從現(xiàn)代金融學(xué)和行為金融學(xué)理論的角度上解釋了黃金市場和股票市場的波動溢出效應(yīng)，隨后又選取2003年11月1日至2013年11月1日上證綜指的日收盤價和黃金市場Au9999的日收盤價為樣本數(shù)據(jù),運(yùn)用Eviews計(jì)量軟件，，分別建立了ARCH模型、GARCH模型、Granger因果檢驗(yàn)以及BEKK模型，實(shí)證結(jié)果顯示:(1)黃金市場與股票市場的日收益率序列均呈現(xiàn)尖峰厚尾特征，而且都存在顯著的ARCH效應(yīng),具有明顯的波動性和聚集性。(2)中國股票市場比黃金市場波動要大,所受沖擊的持續(xù)性更長久,且股票市場的風(fēng)險(xiǎn)補(bǔ)償小于黃金市場，也就是股票市場風(fēng)險(xiǎn)要高于黃金市場風(fēng)險(xiǎn)。（3）兩市收益率序列均具有ARCH效應(yīng)，同時也具有GARCH效應(yīng)，GARCH(1,1)模型可以很好地消除兩市收益率的ARCH效應(yīng),且方差方程中的ARCH項(xiàng)和GARCH項(xiàng)的系數(shù)之和非常接近1,也就是沖擊對條件方差具有長持續(xù)性影響，且股票市場相比黃金市場兩者系數(shù)之和更大,說明沖擊對股票市場的影響持續(xù)時間更長。（4）黃金市場和股票市場的波動性都是非對稱性的，也就是說“好消息”、“壞消息”對兩市場收益率序列產(chǎn)生的沖擊是不一樣的，其中股票市場對“壞消息”更敏感，受到的沖擊要更大，而黃金市場對“好消息”產(chǎn)生的波動要大于“壞消息”產(chǎn)生的波動。（5）通過Granger因果檢驗(yàn)以及BEKK模型分析發(fā)現(xiàn)黃金市場和股票市場之間存在單向、不對稱的波動溢出效應(yīng)，股票市場波動可能會傳至黃金市場影響其價格變化，相反，黃金市場價格波動不一定會傳至股票市場引起其價格變動。
[Abstract]:The gold market and the stock market are the most important part of China ' s financial market . In the financial markets with diversified multi - level and diversified investment varieties , investors are faced with more choice . At the same time , investors should be alert to more risks hidden in the market . In recent years , China ' s stock market continues to be sluggish . In recent years , China ' s stock market has been weakening . In recent years , China ' s stock market has continued to decline , and in 2013 , there has been a sharp decline in the gold market in the beginning of 2013 , which has led to a re - examination of the volatile relationship between the gold market and the stock market . The paper first qualitatively analyzes the development of the gold market and the stock market , the volatility of the two market yields and the factors that affect the volatility of the two markets , and then explains the ARCH effect of the gold market and the stock market by using Eviews metrology software . The results show that : ( 1 ) The stock market is more sensitive to the " bad news " than the gold market . ( 5 ) If there is one - way , asymmetric fluctuation spillover effect between the gold market and the stock market , the volatility of the stock market may be transferred to the gold market to influence its price change . In contrast , the price fluctuation of the gold market will not be transferred to the stock market to cause its price change .

【學(xué)位授予單位】：華東政法大學(xué)
【學(xué)位級別】：碩士
【學(xué)位授予年份】：2014
【分類號】：F224;F832.51;F832.54

【共引文獻(xiàn)】

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本文編號：1404816