本文關(guān)鍵詞：終極控制人代理、兩權(quán)分離模式與控制權(quán)私利　出處：《系統(tǒng)工程理論與實(shí)踐》2015年01期 　論文類型：期刊論文

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【摘要】：本文在終極控制人代理框架下,研究了三種不同控制機(jī)制的控制權(quán)私利水平與行為特征.結(jié)果表明:1)控制人私利水平與兩權(quán)分離度正相關(guān),與控股股東現(xiàn)金流權(quán)負(fù)相關(guān),與股東權(quán)利法律保護(hù)程度負(fù)相關(guān);2)雙重股權(quán)結(jié)構(gòu)下,終極控制人控制權(quán)私利水平隨著優(yōu)先股投票權(quán)倍數(shù)的增大以邊際遞減的速度增加,通常選擇10倍投票權(quán)的優(yōu)先股設(shè)置模式;金字塔股權(quán)結(jié)構(gòu)下,終極控制人控制權(quán)私利水平隨金字塔層級(jí)增加以邊際遞減的速度增大,通常選擇3層左右的控制鏈層級(jí)模式;交叉持股結(jié)構(gòu)下,終極控制人控制權(quán)私利水平隨集團(tuán)內(nèi)控制的公司數(shù)量增加而增大,傾向于創(chuàng)建龐大的"企業(yè)帝國(guó)";3)數(shù)值模擬顯示,我國(guó)上市公司終極控制人控制權(quán)私利水平在6%~8%之間.
[Abstract]:In this paper, under the framework of ultimate controller agent, we study the level and behavior characteristics of control interests of three different control mechanisms. The results show that the level of control personal interests is positively related to the separation of two rights. Negative correlation with cash flow rights of controlling shareholders, and negative correlation with the degree of legal protection of shareholders' rights; 2) under the dual ownership structure, the level of self-interest of the ultimate controller's control rights increases with the increase of the voting multiple of preferred stock at the rate of marginal decline, and the preferred stock with 10 times voting rights is usually chosen as the mode of setting up; Under the structure of pyramid ownership, the level of self-interest of the ultimate controller increases with the increase of pyramid hierarchy, and usually the three-layer control chain hierarchy mode is chosen. Under the cross-shareholding structure, the level of the ultimate controlling right of private interests increases with the increase of the number of companies controlled within the group, and tends to create a huge "enterprise empire"; 3) the numerical simulation shows that the level of the ultimate controlling right of the listed company is between 6% and 8%.
【作者單位】： 重慶大學(xué)經(jīng)濟(jì)與工商管理學(xué)院;蘭州商學(xué)院統(tǒng)計(jì)學(xué)院;
【基金】：國(guó)家自然科學(xué)基金(71232004,71172082,71372137) 國(guó)家留學(xué)基金(201206050094)
【分類號(hào)】：F271;F224
【正文快照】： o引言隨著委托代理關(guān)系研究的深入,在大股東代理問(wèn)題研究基礎(chǔ)上,沿著產(chǎn)權(quán)控制路徑追溯而發(fā)現(xiàn)的終極控股股東代理問(wèn)題的研究越來(lái)越受到關(guān)注.自1999年以來(lái),La Porta等!1]、Claessensl2!.Faccio等[3】等學(xué)者發(fā)現(xiàn),世界上很多國(guó)家的上市公司并不是由公司第一大股東控制,而是受終極

【參考文獻(xiàn)】

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【共引文獻(xiàn)】

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本文編號(hào)：1366122