本文關鍵詞：終極控制人代理、兩權分離模式與控制權私利　出處：《系統(tǒng)工程理論與實踐》2015年01期 　論文類型：期刊論文

  更多相關文章： 終極控制人 代理沖突 控制權私利 兩權分離模式

【摘要】：本文在終極控制人代理框架下,研究了三種不同控制機制的控制權私利水平與行為特征.結(jié)果表明:1)控制人私利水平與兩權分離度正相關,與控股股東現(xiàn)金流權負相關,與股東權利法律保護程度負相關;2)雙重股權結(jié)構(gòu)下,終極控制人控制權私利水平隨著優(yōu)先股投票權倍數(shù)的增大以邊際遞減的速度增加,通常選擇10倍投票權的優(yōu)先股設置模式;金字塔股權結(jié)構(gòu)下,終極控制人控制權私利水平隨金字塔層級增加以邊際遞減的速度增大,通常選擇3層左右的控制鏈層級模式;交叉持股結(jié)構(gòu)下,終極控制人控制權私利水平隨集團內(nèi)控制的公司數(shù)量增加而增大,傾向于創(chuàng)建龐大的"企業(yè)帝國";3)數(shù)值模擬顯示,我國上市公司終極控制人控制權私利水平在6%~8%之間.
[Abstract]:In this paper, under the framework of ultimate controller agent, we study the level and behavior characteristics of control interests of three different control mechanisms. The results show that the level of control personal interests is positively related to the separation of two rights. Negative correlation with cash flow rights of controlling shareholders, and negative correlation with the degree of legal protection of shareholders' rights; 2) under the dual ownership structure, the level of self-interest of the ultimate controller's control rights increases with the increase of the voting multiple of preferred stock at the rate of marginal decline, and the preferred stock with 10 times voting rights is usually chosen as the mode of setting up; Under the structure of pyramid ownership, the level of self-interest of the ultimate controller increases with the increase of pyramid hierarchy, and usually the three-layer control chain hierarchy mode is chosen. Under the cross-shareholding structure, the level of the ultimate controlling right of private interests increases with the increase of the number of companies controlled within the group, and tends to create a huge "enterprise empire"; 3) the numerical simulation shows that the level of the ultimate controlling right of the listed company is between 6% and 8%.
【作者單位】： 重慶大學經(jīng)濟與工商管理學院;蘭州商學院統(tǒng)計學院;
【基金】：國家自然科學基金(71232004,71172082,71372137) 國家留學基金(201206050094)
【分類號】：F271;F224
【正文快照】： o引言隨著委托代理關系研究的深入,在大股東代理問題研究基礎上,沿著產(chǎn)權控制路徑追溯而發(fā)現(xiàn)的終極控股股東代理問題的研究越來越受到關注.自1999年以來,La Porta等!1]、Claessensl2!.Faccio等[3】等學者發(fā)現(xiàn),世界上很多國家的上市公司并不是由公司第一大股東控制,而是受終極

【參考文獻】

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【共引文獻】

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本文編號：1366122