發(fā)布時(shí)間：2017-12-29 21:14

  本文關(guān)鍵詞：基于可信性測度的多項(xiàng)目投資決策模型研究　出處：《華南理工大學(xué)》2014年碩士論文　論文類型：學(xué)位論文

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【摘要】：自1952年Markowitz提出均值-方差模型以來，投資組合定量化研究一直都是經(jīng)濟(jì)金融理論界追捧的熱點(diǎn)。傳統(tǒng)的投資組合研究，主要局限于金融市場，對于其它資產(chǎn)類型的應(yīng)用研究幾乎是空白。隨著科學(xué)理論的發(fā)展，現(xiàn)代投資組合的研究范圍逐漸擴(kuò)展到非金融市場，包括不動(dòng)產(chǎn)、奢侈品、房地產(chǎn)以及一般的項(xiàng)目投資。隨著經(jīng)濟(jì)全球化和市場競爭激烈化，項(xiàng)目投資組合更是愈來愈成為理論和實(shí)踐關(guān)注的熱點(diǎn)問題。而項(xiàng)目投資有利于價(jià)值創(chuàng)造，提高投資者的技術(shù)經(jīng)濟(jì)實(shí)力和市場競爭力，故理所當(dāng)然地受到投資者的青睞。在現(xiàn)實(shí)的經(jīng)濟(jì)運(yùn)行當(dāng)中，不論是個(gè)人投資者還是企業(yè)投資者在同一時(shí)間都會(huì)面臨眾多的項(xiàng)目投資，如果選擇不當(dāng)就會(huì)阻礙個(gè)人或組織的發(fā)展，甚至?xí)䦷頌?zāi)難性的損失。此外由于未來事件具有不確定性，這些事件將對投資者的投資結(jié)果產(chǎn)生不同程度的影響，因此投資者在投資的過程中始終面臨著風(fēng)險(xiǎn)。根據(jù)廣義風(fēng)險(xiǎn)的定義，風(fēng)險(xiǎn)給投資者帶來的結(jié)果有三種：損失、獲利和無損失無獲利。而且風(fēng)險(xiǎn)具有客觀性、普遍性、損失性和可變性。投資者只能降低風(fēng)險(xiǎn)損失發(fā)生的概率和損失幅度而不能徹底消除風(fēng)險(xiǎn)。 綜上，本文在前人研究的基礎(chǔ)上，從以下幾個(gè)方面進(jìn)行展開。 第一：從風(fēng)險(xiǎn)帶來損失角度出發(fā)，即破產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)，本文構(gòu)建了模糊環(huán)境下考慮破產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)約束的多項(xiàng)目投資組合決策模型。該模型是基于可信性理論來刻畫市場的不確定，并根據(jù)Roy關(guān)于破產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)的定義而推導(dǎo)出多項(xiàng)目組合投資破產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)約束的表達(dá)式。由于該模型屬于非線性規(guī)劃問題，傳統(tǒng)方法難以得到最優(yōu)解，因此本文借助遺傳算法進(jìn)行求解。而數(shù)值算例結(jié)果顯示，在相同的破產(chǎn)發(fā)生率下，生存水平越低，其期望收益越高；在相同的生存水平下，破產(chǎn)發(fā)生率越高，其期望收益越高。 第二：由于市場收益具有非對稱性，因此本文從風(fēng)險(xiǎn)帶來獲利角度出發(fā)，根據(jù)可信性測度下偏度風(fēng)險(xiǎn)的定義，再結(jié)合項(xiàng)目投資的模糊評價(jià)指標(biāo)，從而推導(dǎo)出多項(xiàng)目組合投資的模糊偏度風(fēng)險(xiǎn)評價(jià)指標(biāo)。另外為了有效解決剩余資金有效利用的問題，本文還引入無風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)。在上述基礎(chǔ)上，本文構(gòu)建了模糊環(huán)境下考慮偏度風(fēng)險(xiǎn)約束的多項(xiàng)目投資組合決策模型。同樣地，本文還是運(yùn)用遺傳算法來對模型進(jìn)行求解。數(shù)值算例中，通過對參數(shù)最低投資額和最小偏度風(fēng)險(xiǎn)的控制，發(fā)現(xiàn)目標(biāo)函數(shù)值、總風(fēng)險(xiǎn)和總收益都基本隨最低投資額和最小偏度風(fēng)險(xiǎn)的增大而增大。 第三：從人員配置角度出發(fā)，，研究多項(xiàng)目投資組合決策問題。假設(shè)每個(gè)項(xiàng)目經(jīng)理只能執(zhí)行一個(gè)項(xiàng)目，每個(gè)項(xiàng)目只能由一個(gè)項(xiàng)目經(jīng)理負(fù)責(zé)，而且項(xiàng)目、項(xiàng)目經(jīng)理之間都相互獨(dú)立。本文在指派問題模型的基礎(chǔ)上，結(jié)合項(xiàng)目投資理論，建立模糊環(huán)境下考慮人員配置的多項(xiàng)目投資組合決策模型，并把無風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)條件嵌入到該模型中。同樣地，該模型也是運(yùn)用遺傳算法進(jìn)行求解。數(shù)值算例中，通過對參數(shù)最低投資額和最大風(fēng)險(xiǎn)容忍度的控制，發(fā)現(xiàn)目標(biāo)函數(shù)值、總收益和總風(fēng)險(xiǎn)值都隨最大風(fēng)險(xiǎn)容忍度的增大而增大，而隨最低投資額的增大呈現(xiàn)先增后減的情況。 總的來說，本文基于可信性測度理論，針對項(xiàng)目投資中的實(shí)際因素研究了多項(xiàng)目投資組合決策模型。本研究不僅豐富了現(xiàn)代投資組合理論，尤其是多項(xiàng)目投資組合理論，而且對多項(xiàng)目組合投資具有重要的現(xiàn)實(shí)指導(dǎo)意義。
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【學(xué)位授予單位】：華南理工大學(xué)
【學(xué)位級別】：碩士
【學(xué)位授予年份】：2014
【分類號】：F830.5;F224

【參考文獻(xiàn)】

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本文編號：1351905