本文關(guān)鍵詞：人民幣在岸與離岸市場(chǎng)匯率的非對(duì)稱溢出效應(yīng)——基于VAR-GJR-MGARCH-BEKK模型的經(jīng)驗(yàn)證據(jù)

  更多相關(guān)文章： 非對(duì)稱 均值溢出 波動(dòng)溢出 人民幣匯率 離岸市場(chǎng)

【摘要】：本文采用VAR-GJR-MGARCH-BEKK模型,實(shí)證檢驗(yàn)了在岸與離岸人民幣即期匯率、遠(yuǎn)期匯率、即期與遠(yuǎn)期匯率間的均值溢出效應(yīng)、波動(dòng)溢出效應(yīng)和非對(duì)稱效應(yīng)。結(jié)果表明:(1)無(wú)論是在岸與離岸即期匯率、遠(yuǎn)期匯率,還是即期匯率之間、遠(yuǎn)期匯率之間,以及即期與遠(yuǎn)期匯率之間,其波動(dòng)均表現(xiàn)出一定的非對(duì)稱效應(yīng);(2)在岸與離岸市場(chǎng)上不同交易期限合約匯率之間也表現(xiàn)出一定的均值溢出效應(yīng)和波動(dòng)溢出效應(yīng),且除在岸即期匯率對(duì)離岸即期匯率的均值溢出效應(yīng)大于后者對(duì)前者的溢出效應(yīng)外,其他各交易期限匯率之間的均值溢出效應(yīng)均表現(xiàn)為離岸匯率大于在岸匯率;(3)綜合考察在岸與離岸匯率間的波動(dòng)溢出效應(yīng)和非對(duì)稱效應(yīng),發(fā)現(xiàn)離岸匯率波動(dòng)對(duì)在岸匯率波動(dòng)的影響大于后者對(duì)前者的影響。因此,投資者和政策制定者在決策時(shí)不僅要考慮在岸與離岸市場(chǎng)上不同交易期限合約匯率間的均值溢出和波動(dòng)溢出效應(yīng),尤其應(yīng)注意非對(duì)稱效應(yīng)對(duì)匯率波動(dòng)可能帶來(lái)的放大作用。
【作者單位】： 東北財(cái)經(jīng)大學(xué)國(guó)際經(jīng)濟(jì)貿(mào)易學(xué)院;
【基金】：教育部人文社會(huì)科學(xué)研究規(guī)劃基金項(xiàng)目“人民幣離岸市場(chǎng)對(duì)國(guó)內(nèi)貨幣和金融穩(wěn)定的動(dòng)態(tài)影響研究”(13YJA790093) 司法部國(guó)家法治與法學(xué)理論研究項(xiàng)目“全球經(jīng)濟(jì)失衡下的國(guó)際金融治理機(jī)制重建及我國(guó)應(yīng)對(duì)策略”(12SFB4007) 遼寧省社會(huì)科學(xué)規(guī)劃基金重點(diǎn)項(xiàng)目“中國(guó)參與東北亞區(qū)域治理問(wèn)題研究”(L13AGJ002) 遼寧省高等學(xué)校創(chuàng)新團(tuán)隊(duì)“全球金融治理與區(qū)域經(jīng)濟(jì)合作”(WT2014008) 東北財(cái)經(jīng)大學(xué)遼寧省高等學(xué)校一流特色學(xué)科帶頭人支持計(jì)劃(XKRC-201411)的資助
【分類號(hào)】：F224;F832.6
【正文快照】： 引言一國(guó)貨幣在岸與離岸市場(chǎng)匯率溢出的方向和程度關(guān)乎匯率穩(wěn)定和金融安全(HeMc Cauley,2010;喬依德等,2014),這一直以來(lái)都是國(guó)際貨幣經(jīng)濟(jì)學(xué)領(lǐng)域的熱點(diǎn)話題和學(xué)者們爭(zhēng)論的焦點(diǎn)。2010年7月中國(guó)香港人民幣離岸市場(chǎng)正式建立以來(lái),在岸與離岸人民幣市場(chǎng)發(fā)展呈現(xiàn)出兩個(gè)明顯的趨勢(shì):

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本文編號(hào)：1197647