本文關(guān)鍵詞：人民幣在岸與離岸市場匯率的非對稱溢出效應(yīng)——基于VAR-GJR-MGARCH-BEKK模型的經(jīng)驗證據(jù)

  更多相關(guān)文章： 非對稱 均值溢出 波動溢出 人民幣匯率 離岸市場

【摘要】：本文采用VAR-GJR-MGARCH-BEKK模型,實證檢驗了在岸與離岸人民幣即期匯率、遠(yuǎn)期匯率、即期與遠(yuǎn)期匯率間的均值溢出效應(yīng)、波動溢出效應(yīng)和非對稱效應(yīng)。結(jié)果表明:(1)無論是在岸與離岸即期匯率、遠(yuǎn)期匯率,還是即期匯率之間、遠(yuǎn)期匯率之間,以及即期與遠(yuǎn)期匯率之間,其波動均表現(xiàn)出一定的非對稱效應(yīng);(2)在岸與離岸市場上不同交易期限合約匯率之間也表現(xiàn)出一定的均值溢出效應(yīng)和波動溢出效應(yīng),且除在岸即期匯率對離岸即期匯率的均值溢出效應(yīng)大于后者對前者的溢出效應(yīng)外,其他各交易期限匯率之間的均值溢出效應(yīng)均表現(xiàn)為離岸匯率大于在岸匯率;(3)綜合考察在岸與離岸匯率間的波動溢出效應(yīng)和非對稱效應(yīng),發(fā)現(xiàn)離岸匯率波動對在岸匯率波動的影響大于后者對前者的影響。因此,投資者和政策制定者在決策時不僅要考慮在岸與離岸市場上不同交易期限合約匯率間的均值溢出和波動溢出效應(yīng),尤其應(yīng)注意非對稱效應(yīng)對匯率波動可能帶來的放大作用。
【作者單位】： 東北財經(jīng)大學(xué)國際經(jīng)濟貿(mào)易學(xué)院;
【基金】：教育部人文社會科學(xué)研究規(guī)劃基金項目“人民幣離岸市場對國內(nèi)貨幣和金融穩(wěn)定的動態(tài)影響研究”(13YJA790093) 司法部國家法治與法學(xué)理論研究項目“全球經(jīng)濟失衡下的國際金融治理機制重建及我國應(yīng)對策略”(12SFB4007) 遼寧省社會科學(xué)規(guī)劃基金重點項目“中國參與東北亞區(qū)域治理問題研究”(L13AGJ002) 遼寧省高等學(xué)校創(chuàng)新團隊“全球金融治理與區(qū)域經(jīng)濟合作”(WT2014008) 東北財經(jīng)大學(xué)遼寧省高等學(xué)校一流特色學(xué)科帶頭人支持計劃(XKRC-201411)的資助
【分類號】：F224;F832.6
【正文快照】： 引言一國貨幣在岸與離岸市場匯率溢出的方向和程度關(guān)乎匯率穩(wěn)定和金融安全(HeMc Cauley,2010;喬依德等,2014),這一直以來都是國際貨幣經(jīng)濟學(xué)領(lǐng)域的熱點話題和學(xué)者們爭論的焦點。2010年7月中國香港人民幣離岸市場正式建立以來,在岸與離岸人民幣市場發(fā)展呈現(xiàn)出兩個明顯的趨勢:

【參考文獻(xiàn)】

中國期刊全文數(shù)據(jù)庫 前10條

1 代幼渝;楊瑩;;人民幣境外NDF匯率、境內(nèi)遠(yuǎn)期匯率與即期匯率的關(guān)系的實證研究[J];國際金融研究;2007年10期

2 王曦;鄭雪峰;;境內(nèi)外人民幣遠(yuǎn)期匯率信息傳導(dǎo)關(guān)系的演變:一個實證分析[J];國際金融研究;2009年11期

3 賀曉博;張笑梅;;境內(nèi)外人民幣外匯市場價格引導(dǎo)關(guān)系的實證研究——基于香港、境內(nèi)和NDF市場的數(shù)據(jù)[J];國際金融研究;2012年06期

4 楊嬌輝;王曦;;市場分割下東北亞貨幣的跨貨幣溢出效應(yīng)與匯率預(yù)測[J];國際金融研究;2013年05期

5 徐晟;韓建飛;曾李慧;;境內(nèi)外人民幣遠(yuǎn)期市場聯(lián)動關(guān)系與波動溢出效應(yīng)研究——基于交易品種、政策區(qū)間的多維演進分析[J];國際金融研究;2013年08期

6 喬依德;李蕊;葛佳飛;;人民幣國際化:離岸市場與在岸市場的互動[J];國際經(jīng)濟評論;2014年02期

7 嚴(yán)敏;巴曙松;;境內(nèi)外人民幣遠(yuǎn)期市場間聯(lián)動與定價權(quán)歸屬:實證檢驗與政策啟示[J];經(jīng)濟科學(xué);2010年01期

8 李曉峰;陳華;;人民幣即期匯率市場與境外衍生市場之間的信息流動關(guān)系研究[J];金融研究;2008年05期

9 伍戈;裴誠;;境內(nèi)外人民幣匯率價格關(guān)系的定量研究[J];金融研究;2012年09期

10 吳志明;陳星;;基于MGARCH-BEKK模型的境內(nèi)外人民幣匯率動態(tài)關(guān)聯(lián)性研究——來自香港離岸人民幣市場成立后的經(jīng)驗證據(jù)[J];世界經(jīng)濟與政治論壇;2013年05期

【共引文獻(xiàn)】

中國期刊全文數(shù)據(jù)庫 前10條

1 黃健旋;;中資銀行人民幣NDF業(yè)務(wù)定價的實證研究[J];當(dāng)代經(jīng)濟;2012年09期

2 戎如香;;人民幣在岸遠(yuǎn)期市場和離岸NDF市場關(guān)系的實證研究[J];當(dāng)代財經(jīng);2009年01期

3 楊玲玲;孫海霞;;境內(nèi)外人民幣遠(yuǎn)期外匯市場有效性及其價格發(fā)現(xiàn)力——基于匯率期限結(jié)構(gòu)的實證檢驗[J];當(dāng)代經(jīng)濟科學(xué);2011年02期

4 袁鯤;楊曄;;黃金期貨中的隱含遠(yuǎn)期人民幣匯率及其運用研究[J];改革與戰(zhàn)略;2010年06期

5 崔明超;黃運成;;人民幣遠(yuǎn)期匯率定價實證分析[J];國際金融研究;2008年10期

6 鄭葵方;;信息傳導(dǎo)與美元/人民幣外匯掉期的定價[J];國際金融研究;2008年11期

7 陳蓉;鄭振龍;龔繼海;;中國應(yīng)開放人民幣NDF市場嗎?——基于人民幣和韓圓的對比研究[J];國際金融研究;2009年06期

8 賀曉博;;境外人民幣NDF和境內(nèi)人民幣掉期之間關(guān)系的實證研究[J];國際金融研究;2009年06期

9 王曦;鄭雪峰;;境內(nèi)外人民幣遠(yuǎn)期匯率信息傳導(dǎo)關(guān)系的演變:一個實證分析[J];國際金融研究;2009年11期

10 張自然;丁日佳;;人民幣外匯市場間不對稱匯率變動的實證研究[J];國際金融研究;2012年02期

中國重要會議論文全文數(shù)據(jù)庫 前4條

1 吳先智;藍(lán)發(fā)欽;;NDF市場對境內(nèi)人民幣匯率的影響研究[A];2008年中國經(jīng)濟特區(qū)論壇：紀(jì)念改革開放30周年學(xué)術(shù)研討會論文集[C];2008年

2 陳蓉;鄭振龍;;美元/人民幣遠(yuǎn)期匯率定價偏差信息含量研究[A];第三屆（2008）中國管理學(xué)年會論文集[C];2008年

3 王麗巍;;人民幣(香港)離岸市場匯率與人民幣NDF匯率關(guān)系的實證研究[A];第十一屆全國經(jīng)濟管理院校工業(yè)技術(shù)學(xué)研究會論文集[C];2012年

4 陳蓉;鄭振龍;;美元/人民幣遠(yuǎn)期匯率定價偏差信息含量研究[A];第三屆（2008）中國管理學(xué)年會——創(chuàng)業(yè)與中小企業(yè)管理分會場論文集[C];2008年

中國博士學(xué)位論文全文數(shù)據(jù)庫 前10條

1 魏英輝;行為金融視角下的匯率波動特征研究[D];廈門大學(xué);2009年

2 王磊;人民幣匯率水平合理性問題研究[D];江西財經(jīng)大學(xué);2009年

3 嚴(yán)敏;境內(nèi)外人民幣即遠(yuǎn)期市場間聯(lián)動與定價權(quán)歸屬[D];中國科學(xué)技術(shù)大學(xué);2010年

4 張自然;人民幣匯率波動及外匯風(fēng)險度量的實證研究[D];中國礦業(yè)大學(xué)（北京）;2010年

5 羅洎;中國股指期貨與股票現(xiàn)貨信息傳遞效應(yīng)的數(shù)量研究[D];西南財經(jīng)大學(xué);2012年

6 馮永琦;香港人民幣離岸市場形成與發(fā)展研究[D];吉林大學(xué);2012年

7 袁媛;人民幣匯率波動的財務(wù)風(fēng)險管控研究[D];財政部財政科學(xué)研究所;2013年

8 張紅波;香港人民幣離岸市場發(fā)展研究[D];武漢大學(xué);2013年

9 王楠;基于NDF與NARX網(wǎng)絡(luò)的人民幣匯率預(yù)測研究[D];大連理工大學(xué);2013年

10 王雁慶;離岸市場對貨幣發(fā)行國金融體系的影響[D];南開大學(xué);2013年

中國碩士學(xué)位論文全文數(shù)據(jù)庫 前10條

1 紀(jì)錢慧;上海浦東發(fā)展銀行外匯做市商業(yè)務(wù)研究[D];華東師范大學(xué);2011年

2 孔儀方;人民幣境內(nèi)外遠(yuǎn)期市場信息優(yōu)勢對比研究[D];山東大學(xué);2011年

3 姚洪珊;基于NDF的人民幣即期匯率預(yù)測[D];哈爾濱工業(yè)大學(xué);2010年

4 郭榮榮;境內(nèi)外人民幣外匯市場間的信息流動關(guān)系研究[D];湖南大學(xué);2009年

5 張晉楊;關(guān)于境內(nèi)、外人民幣遠(yuǎn)期市場價格波動特性與關(guān)聯(lián)性的實證研究[D];西南財經(jīng)大學(xué);2009年

6 常軍;我國企業(yè)匯率風(fēng)險管理策略研究[D];浙江大學(xué);2012年

7 劉麗婷;基于ARCH族模型的我國匯率風(fēng)險度量實證研究[D];東北財經(jīng)大學(xué);2011年

8 李星原;境內(nèi)外人民幣遠(yuǎn)期市場動態(tài)關(guān)聯(lián)度研究[D];南京理工大學(xué);2012年

9 嚴(yán)泓;中國引入外匯期貨衍生品研究[D];復(fù)旦大學(xué);2008年

10 楊臻佳;人民幣即期匯率，，境外NDF匯率與境內(nèi)遠(yuǎn)期匯率相互關(guān)聯(lián)關(guān)系檢驗[D];復(fù)旦大學(xué);2008年

【二級參考文獻(xiàn)】

中國期刊全文數(shù)據(jù)庫 前10條

1 徐劍剛;李治國;張曉蓉;;人民幣NDF與即期匯率的動態(tài)關(guān)聯(lián)性研究[J];財經(jīng)研究;2007年09期

2 嚴(yán)敏;巴曙松;;人民幣即期匯率與境內(nèi)外遠(yuǎn)期匯率動態(tài)關(guān)聯(lián)——NDF監(jiān)管政策出臺之后[J];財經(jīng)研究;2010年02期

3 曾錚;;外向型經(jīng)濟轉(zhuǎn)型的邏輯、政策和啟示——基于國際經(jīng)驗比較的分析[J];財貿(mào)經(jīng)濟;2011年10期

4 戎如香;;人民幣在岸遠(yuǎn)期市場和離岸NDF市場關(guān)系的實證研究[J];當(dāng)代財經(jīng);2009年01期

5 鄭振龍;楊偉;;金融資產(chǎn)收益動態(tài)相關(guān)性:基于DCC多元變量GARCH模型的實證研究[J];當(dāng)代財經(jīng);2012年07期

6 張?zhí)諅?楊金國;人民幣NDF與人民幣匯率失調(diào)關(guān)系的實證分析[J];國際金融研究;2005年10期

7 張光平;;人民幣產(chǎn)品創(chuàng)新和風(fēng)險管控[J];國際金融研究;2006年08期

8 陳蓉;鄭振龍;;期貨價格能否預(yù)測未來的現(xiàn)貨價格?[J];國際金融研究;2007年09期

9 代幼渝;楊瑩;;人民幣境外NDF匯率、境內(nèi)遠(yuǎn)期匯率與即期匯率的關(guān)系的實證研究[J];國際金融研究;2007年10期

10 陳蓉;鄭振龍;;NDF市場:挑戰(zhàn)與應(yīng)對——各國NDF市場比較與借鑒[J];國際金融研究;2008年09期

【相似文獻(xiàn)】

中國期刊全文數(shù)據(jù)庫 前10條

1 陸賢偉;董大勇;紀(jì)春霞;;債市和股市波動非對稱性[J];系統(tǒng)工程;2009年09期

2 曹永琴;;中國貨幣政策非對稱效應(yīng)分析[J];商業(yè)研究;2011年07期

3 史美景;;信息的非對稱效應(yīng)及對上證綜指的實證分析[J];統(tǒng)計與信息論壇;2006年01期

4 王維安;王丹;;貨幣政策區(qū)域非對稱效應(yīng)研究述評[J];重慶大學(xué)學(xué)報(社會科學(xué)版);2009年04期

5 黃世達(dá);張欣;;匯率變動對出口價格傳遞的非對稱效應(yīng)研究[J];重慶科技學(xué)院學(xué)報(社會科學(xué)版);2014年05期

6 張細(xì)松;;國外貨幣政策區(qū)域非對稱效應(yīng)研究述評[J];上海金融;2011年11期

7 張細(xì)松;;我國貨幣政策多重非對稱效應(yīng)實證檢驗[J];金融教育研究;2012年05期

8 孫俊;;貨幣政策轉(zhuǎn)向與非對稱效應(yīng)研究[J];金融研究;2013年06期

9 伊利亞斯·卡拉基佐斯;陳啟武;;論歐美之間貨幣政策的非對稱效應(yīng)[J];國際經(jīng)濟評論;1989年03期

10 謝啟超;彭浩東;;貨幣政策區(qū)域非對稱效應(yīng)下住房價格的實證研究——基于江蘇、安徽兩地的比較[J];無錫商業(yè)職業(yè)技術(shù)學(xué)院學(xué)報;2010年05期

中國重要會議論文全文數(shù)據(jù)庫 前5條

1 石磊;曹永琴;;中國貨幣政策產(chǎn)業(yè)非對稱效應(yīng)實證研究[A];社會主義經(jīng)濟理論研究集萃——紀(jì)念中國改革開放30周年（2008）[C];2008年

2 曹永琴;;中國貨幣政策產(chǎn)業(yè)非對稱效應(yīng)實證研究——基于中國1978～2005年數(shù)據(jù)的實證分析[A];上海市經(jīng)濟學(xué)會學(xué)術(shù)年刊(2009)[C];2009年

3 周蓓;齊中英;;我國期貨市場波動性的非對稱效應(yīng)實證研究[A];第九屆中國管理科學(xué)學(xué)術(shù)年會論文集[C];2007年

4 曹永琴;李澤祥;;中國貨幣政策非對稱效應(yīng)形成機理研究——基于價格傳導(dǎo)機制的視角[A];上海市經(jīng)濟學(xué)會學(xué)術(shù)年刊（2008）[C];2009年

5 曹永琴;;貧困是非對稱貨幣政策的副產(chǎn)品嗎?——理論及基于中國1952—2006的實證檢驗[A];上海市經(jīng)濟學(xué)會學(xué)術(shù)年刊（2007）[C];2008年

中國重要報紙全文數(shù)據(jù)庫 前4條

1 李志強;“非對稱作戰(zhàn)”解析[N];中國國防報;2000年

2 馮育軍;以非對稱建設(shè)爭得未來戰(zhàn)場的主動[N];解放軍報;2004年

3 武戰(zhàn)國 趙偉;非對稱作戰(zhàn)：美軍的實用性軍事理論[N];解放軍報;2012年

4 陳家光 吳振學(xué);淺析“戰(zhàn)場控制”[N];解放軍報;2005年

中國博士學(xué)位論文全文數(shù)據(jù)庫 前3條

1 曹永琴;中國貨幣政策非對稱效應(yīng)形成機理研究[D];復(fù)旦大學(xué);2008年

2 宋金奇;我國貨幣政策效果非對稱性研究[D];暨南大學(xué);2009年

3 李村璞;我國貨幣政策產(chǎn)業(yè)效應(yīng)的非對稱性：一個非線性觀點[D];西北大學(xué);2011年

中國碩士學(xué)位論文全文數(shù)據(jù)庫 前10條

1 張江虹;利率政策對房價影響的非對稱性研究[D];四川農(nóng)業(yè)大學(xué);2012年

2 張昕;中國貨幣政策行業(yè)效應(yīng)的非對稱性分析[D];西南財經(jīng)大學(xué);2011年

3 白雪蓮;基于“閥值效應(yīng)”的貨幣政策效果非對稱性研究[D];東北大學(xué);2008年

4 陳超;我國貨幣政策非對稱效應(yīng)的實證研究[D];浙江工商大學(xué);2011年

5 薛冰;油價波動對我國經(jīng)濟非對稱性影響研究[D];北方工業(yè)大學(xué);2011年

6 吳婷婷;中國利率政策傳導(dǎo)非對稱效應(yīng)研究：1993－2003年[D];西南財經(jīng)大學(xué);2006年

7 劉俊杰;我國貨幣政策區(qū)域非對稱效應(yīng)的實證分析[D];山東大學(xué);2013年

8 董旭;基于平滑開關(guān)回歸模型的貨幣政策效果非對稱性研究[D];東北大學(xué);2009年

9 張悅;中國貨幣政策區(qū)域非對稱性效應(yīng)研究[D];蘇州大學(xué);2013年

10 陸苗苗;開放經(jīng)濟下我國貨幣政策效果非對稱性研究[D];南京師范大學(xué);2013年

本文編號：1197647