本文關(guān)鍵詞：上市公司投資性房地產(chǎn)之公允價值計量：影響因素與經(jīng)濟(jì)后果，由筆耕文化傳播整理發(fā)布。

【摘要】：隨著經(jīng)濟(jì)改革的縱深發(fā)展,公允價值計量在短短十幾年間,已經(jīng)不同程度地運(yùn)用在我國17個具體會計準(zhǔn)則中。公允價值計量的使用直接關(guān)系到會計的信息質(zhì)量,影響企業(yè)自身以及外部利益相關(guān)者行為決策,是國內(nèi)外理論界和實(shí)務(wù)界爭論中的焦點(diǎn)和熱點(diǎn)。而投資性房地產(chǎn)的后續(xù)計量采用公允價值模式,是我國會計準(zhǔn)則向國際會計準(zhǔn)則趨同的表現(xiàn)之一。投資性房地產(chǎn)是2007年的企業(yè)會計準(zhǔn)則中出現(xiàn)的重分類項(xiàng)目,其公允價值的估值受到房地產(chǎn)市場的深刻影響。歐洲和澳洲的大部分企業(yè)對投資性房地產(chǎn)采用了公允價值模式,而我國大部分擁有投資性房地產(chǎn)的上市公司卻沒有做出這種選擇。因此,公允價值在投資性房地產(chǎn)的應(yīng)用是一個有意思的話題,值得去探究。這有助于分析公允價值在新興市場中的表現(xiàn),驗(yàn)證公允價值在非活躍市場條件下的信息質(zhì)量,觀察評估機(jī)構(gòu)和企業(yè)管理層在估值中的作用,以為準(zhǔn)則制定者、市場監(jiān)管者和財務(wù)報告使用者提供參考證據(jù)。本文結(jié)合契約理論、有效市場理論、決策有用觀、信號傳遞理論以及資本結(jié)構(gòu)理論,對公允價值在投資性房地產(chǎn)中的影響因素和經(jīng)濟(jì)后果進(jìn)行了討論,經(jīng)濟(jì)后果從兩個方面觀察,一是從投資者角度研究公允價值信息是否為資本市場提供了增量的信息含量,二是從債權(quán)人角度研究公允價值信息對企業(yè)債務(wù)融資的影響。第一,論文描述了公允價值在投資性房地產(chǎn)的運(yùn)用狀況。CAS實(shí)施到現(xiàn)在,采用公允價值模式的上市公司較少,主要集中在制造業(yè)、房地產(chǎn)業(yè)和金融業(yè)等3個行業(yè)。公允價值采用者的資產(chǎn)、負(fù)債總額和投資性房地產(chǎn)總額等指標(biāo)遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于成本采用者。在公允價值模式的信息披露中,四成以上采用者以投資性房地產(chǎn)獲取了抵押貸款,大部分采用者利用了評估師的估值結(jié)果,但總體的信息披露有限。第二,論文對投資性房地產(chǎn)的公允價值模式選擇的影響因素進(jìn)行了實(shí)證檢驗(yàn)。結(jié)果表明,企業(yè)的財務(wù)杠桿越高、企業(yè)規(guī)模越大或者擁有的投資性房地產(chǎn)越多時,上市公司選擇公允價值模式的可能性越大,這種情況主要集中在民營上市公司以及市場化程度較高區(qū)域的上市公司中,而盈利能力和市場化程度都與公允價值計量選擇在統(tǒng)計意義上負(fù)相關(guān)。傳統(tǒng)會計選擇中的管理機(jī)會主義動機(jī)和信息不對稱并沒有得到論文驗(yàn)證,只有債務(wù)契約假設(shè)得到了顯著支持。而公司的其他個體特征,如盈利能力、公司規(guī)模、投資性房地產(chǎn)比重和產(chǎn)權(quán)性質(zhì),以及外部環(huán)境因素顯著地影響著公允價值模式在投資性房地產(chǎn)的應(yīng)用選擇。第三,論文對投資性房地產(chǎn)的公允價值模式選擇的的價值相關(guān)性進(jìn)行了探討�？傮w上,相對于歷史成本,投資性房地產(chǎn)的公允價值、公允價值變動損益分別與股價及其回報率都呈現(xiàn)顯著的負(fù)相關(guān)關(guān)系,歷史成本單獨(dú)不具有價值相關(guān)性,只有作為公允價值的參照物時才與股價及其回報率顯著正相關(guān)。進(jìn)一步發(fā)現(xiàn),不論評估師估值還是管理層估值,上述結(jié)論不變;相對于國有企業(yè)和規(guī)模較大企業(yè),民營企業(yè)和規(guī)模較小企業(yè)的公允價值及其差異、公允價值變動損益都呈現(xiàn)顯著的負(fù)相關(guān)關(guān)系。論文認(rèn)為,市場關(guān)注了投資性房地產(chǎn)的公允價值計量,進(jìn)行了評價,但市場并沒有認(rèn)可公允價值的向上估值,進(jìn)而表現(xiàn)出顯著的負(fù)相關(guān)關(guān)系。與公允價值相比,市場更相信歷史成本提供的額外信息。評估師并沒有發(fā)揮應(yīng)有的作用,沒有提高公允價值估值的可信度,但相對于評估師,市場更不信任管理層對投資性房地產(chǎn)的估值。此外,相對于國有企業(yè)和規(guī)模較大企業(yè)的公允價值估值,市場更不認(rèn)可民營企業(yè)和規(guī)模較小企業(yè)。第四,論文對投資性房地產(chǎn)的公允價值模式與債務(wù)融資的關(guān)系進(jìn)行了分析。當(dāng)企業(yè)采用公允價值計量投資性房地產(chǎn)時,有息債務(wù)增長率和凈債務(wù)發(fā)行率更高。其中,通過雙重差分估計排除內(nèi)生性問題的干擾,論文證實(shí)檢驗(yàn)結(jié)果中債務(wù)融資的這種增加是因上市公司對投資性房地產(chǎn)采用公允價值計量之后導(dǎo)致的結(jié)果。此外,與產(chǎn)權(quán)性質(zhì)的交互項(xiàng)顯著為負(fù),顯示出民營企業(yè)的債務(wù)增加比例更高;與第一大股東持股比例的交互項(xiàng)顯著為正,顯示出大股東的控制越強(qiáng),上市公司的債務(wù)水平越高。論文認(rèn)為,通過對投資性房地產(chǎn)采用公允價值計量,提高了抵押物的價值,緩解了信息不對稱,公允價值帶來了資產(chǎn)規(guī)模與會計盈利的大幅提升,有利于企業(yè)達(dá)到銀行的會計指標(biāo)限定,進(jìn)而有助于拓寬資金來源。并且,在考慮到產(chǎn)權(quán)性質(zhì)和大股東控制以后,這種債務(wù)融資的顯著增加主要集中在民營企業(yè)和大股東控制的企業(yè)。綜上,盡管公允價值計量的優(yōu)越性獲得了大多數(shù)專家的肯定,在我國得以推廣,但在投資性房地產(chǎn)中的運(yùn)用中存在一定的問題。對此,論文從完善會計準(zhǔn)則的相關(guān)規(guī)定、健全房地產(chǎn)市場的價格體系和提升資產(chǎn)評估市場的服務(wù)質(zhì)量等三個方面提出政策建議。
【關(guān)鍵詞】：投資性房地產(chǎn) 公允價值計量 影響因素 價值相關(guān)性 債務(wù)融資
【學(xué)位授予單位】：中央財經(jīng)大學(xué)
【學(xué)位級別】：博士
【學(xué)位授予年份】：2015
【分類號】：F299.233.42
【目錄】：

• 摘要5-7
• ABSTRACT7-18
• 第1章 緒論18-24
• 1.1 研究問題與意義18-20
• 1.1.1 研究問題18-19
• 1.1.2 研究意義19-20
• 1.2 研究內(nèi)容與方法20-23
• 1.2.1 研究內(nèi)容20-21
• 1.2.3 研究方法21-22
• 1.2.4 研究框架22-23
• 1.3 創(chuàng)新點(diǎn)23-24
• 第2章 文獻(xiàn)綜述24-44
• 2.1 公允價值計量的影響因素24-28
• 2.1.1 國外研究現(xiàn)狀24-26
• 2.1.2 國內(nèi)研究現(xiàn)狀26-27
• 2.1.3 述評27-28
• 2.2 公允價值的價值相關(guān)性28-33
• 2.2.1 國外研究現(xiàn)狀28-30
• 2.2.2 國內(nèi)研究現(xiàn)狀30-31
• 2.2.3 述評31-33
• 2.3 公允價值計量的其他經(jīng)濟(jì)后果33-39
• 2.3.1 國外研究現(xiàn)狀33-35
• 2.3.2 國內(nèi)研究現(xiàn)狀35-37
• 2.3.3 述評37-39
• 2.4 投資性房地產(chǎn)的公允價值計量研究39-43
• 2.4.1 國外研究現(xiàn)狀39-40
• 2.4.2 國內(nèi)研究現(xiàn)狀40-42
• 2.4.3 述評42-43
• 2.5 本章小結(jié)43-44
• 第3章 制度背景與理論基礎(chǔ)44-66
• 3.1 公允價值會計與房地產(chǎn)市場44-53
• 3.1.1 我國公允價值會計的發(fā)展歷程44-46
• 3.1.2 投資性房地產(chǎn)準(zhǔn)則的發(fā)展歷程46-47
• 3.1.3 我國房地產(chǎn)市場的發(fā)展?fàn)顩r47-52
• 3.1.4 我國房地產(chǎn)市場與公允價值計量52-53
• 3.2 投資性房地產(chǎn)的相關(guān)規(guī)定53-59
• 3.2.1 范圍與特征53-54
• 3.2.2 確認(rèn)和計量54-57
• 3.2.3 市場要求57
• 3.2.4 估值技術(shù)規(guī)定57-58
• 3.2.5 信息披露要求58-59
• 3.3 相關(guān)理論基礎(chǔ)59-64
• 3.3.1 契約理論59
• 3.3.2 有效市場理論59-60
• 3.3.3 決策有用觀60-62
• 3.3.4 信號傳遞理論62-63
• 3.3.5 資本結(jié)構(gòu)理論63-64
• 3.4 本章小結(jié)64-66
• 第4章 投資性房地產(chǎn)的公允價值模式之運(yùn)用描述66-86
• 4.1 兩種計量模式的運(yùn)用概況分析66-74
• 4.1.1 數(shù)量比較66-68
• 4.1.2 A+H股分析68-69
• 4.1.3 行業(yè)分布69-71
• 4.1.4 總體分析71-74
• 4.2 公允價值模式采用者的業(yè)績分析74-77
• 4.2.1 公允價值變動損益74-75
• 4.2.2 首次采用與后期采用75-77
• 4.3 公允價值模式的信息披露77-84
• 4.3.1 估值類型及其技術(shù)信息披露77-80
• 4.3.2 擔(dān)保貸款信息披露80-82
• 4.3.3 其他信息披露82-84
• 4.4 本章小結(jié)84-86
• 第5章 投資性房地產(chǎn)的公允價值選擇的影響因素實(shí)證檢驗(yàn)86-108
• 5.1 引言86-87
• 5.2 理論分析與研究假設(shè)87-93
• 5.3 研究設(shè)計與描述性統(tǒng)計93-99
• 5.3.1 模型設(shè)定93
• 5.3.2 研究變量定義93-95
• 5.3.3 樣本選擇與數(shù)據(jù)來源95
• 5.3.4 描述性統(tǒng)計分析95-99
• 5.4 實(shí)證結(jié)果與分析99-101
• 5.5 進(jìn)一步分析101-106
• 5.5.1 產(chǎn)權(quán)性質(zhì)對計量選擇的影響102-103
• 5.5.2 企業(yè)規(guī)模對計量選擇的影響103-104
• 5.5.3 市場化程度對計量選擇的影響104-106
• 5.5.4 穩(wěn)健性檢驗(yàn)106
• 5.6 本章小結(jié)106-108
• 第6章 投資性房地產(chǎn)的公允價值的價值相關(guān)性分析108-130
• 6.1 引言108-109
• 6.2 理論分析與研究假設(shè)109-113
• 6.2.1 公允價值及其變動收益的價值相關(guān)性與可靠性109-111
• 6.2.2 估值類型對價值相關(guān)性的影響111-113
• 6.3 研究設(shè)計與描述性統(tǒng)計113-118
• 6.3.1 模型設(shè)定113-114
• 6.3.2 研究變量定義114-115
• 6.3.3 樣本選擇與數(shù)據(jù)來源115-116
• 6.3.4 描述性統(tǒng)計分析116-118
• 6.4 實(shí)證結(jié)果與分析118-124
• 6.4.1 公允價值與歷史成本118-120
• 6.4.2 公允價值變動損益120-122
• 6.4.3 估值類型對公允價值及其變動損益的影響122-124
• 6.5 進(jìn)一步分析124-128
• 6.5.1 產(chǎn)權(quán)性質(zhì)對公允價值及其變動損益的影響124-126
• 6.5.2 企業(yè)規(guī)模對公允價值及其變動損益的影響126-127
• 6.5.3 穩(wěn)健性檢驗(yàn)127-128
• 6.6 本章小結(jié)128-130
• 第7章 投資性房地產(chǎn)的公允價值模式與債務(wù)融資分析130-150
• 7.1 引言130-131
• 7.2 理論分析與研究假設(shè)131-133
• 7.2.1 不動產(chǎn)抵押貸款131-132
• 7.2.2 公允價值計量與投資性房地產(chǎn)抵押貸款132-133
• 7.3 研究設(shè)計與描述性統(tǒng)計133-139
• 7.3.1 模型設(shè)定133
• 7.3.2 研究變量定義133-134
• 7.3.3 樣本選擇與數(shù)據(jù)來源134
• 7.3.4 描述性統(tǒng)計分析134-139
• 7.4 實(shí)證結(jié)果與分析139-144
• 7.4.1 回歸結(jié)果及分析139-141
• 7.4.2 內(nèi)生性問題141-144
• 7.5 進(jìn)一步分析144-148
• 7.5.1 產(chǎn)權(quán)性質(zhì)下的公允價值計量與債務(wù)融資144-146
• 7.5.2 大股東持股、公允價值計量和債務(wù)融資146-148
• 7.6 本章小結(jié)148-150
• 第8章 結(jié)論、建議和展望150-158
• 8.1 研究結(jié)論150-152
• 8.2 政策建議152-156
• 8.2.1 完善會計準(zhǔn)則的相關(guān)規(guī)定152-154
• 8.2.2 健全房地產(chǎn)市場的價格體系154-155
• 8.2.3 提升資產(chǎn)評估市場的服務(wù)質(zhì)量155-156
• 8.3 研究不足與未來研究方向156-158
• 參考文獻(xiàn)158-173
• 后記173-174

  本文關(guān)鍵詞：上市公司投資性房地產(chǎn)之公允價值計量：影響因素與經(jīng)濟(jì)后果，由筆耕文化傳播整理發(fā)布。

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本文編號：371572