本文關(guān)鍵詞：日間流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)的計(jì)量與管理，由筆耕文化傳播整理發(fā)布。

【摘要】：2008年以來(lái)的金融危機(jī)使得金融體系的系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)問(wèn)題成為了學(xué)術(shù)界和監(jiān)管層最為關(guān)心的問(wèn)題�！吨腥A人民共和國(guó)國(guó)民經(jīng)濟(jì)和社會(huì)發(fā)展第十二個(gè)五年(2011—2015年)規(guī)劃綱要》在“完善金融調(diào)控機(jī)制”這一部分中明確提出,要“構(gòu)建逆周期的金融宏觀審慎管理制度框架,建立健全系統(tǒng)性金融風(fēng)險(xiǎn)防范預(yù)警體系、評(píng)估體系和處置機(jī)制”。伴隨著貨幣、銀行業(yè)以及中央銀行的演進(jìn),支付系統(tǒng)(尤其是銀行間支付結(jié)算系統(tǒng))已成為現(xiàn)代金融體系的重要基礎(chǔ)設(shè)施和整個(gè)金融系統(tǒng)的核心體系。而大額支付系統(tǒng)作為銀行間資金轉(zhuǎn)賬的主要渠道和系統(tǒng)重要性支付系統(tǒng),一直是資金周轉(zhuǎn)的主要通道和金融監(jiān)管的主要對(duì)象。中國(guó)人民銀行在《關(guān)于中國(guó)支付體系發(fā)展(2011-2015年)的指導(dǎo)意見》中就明確指出,“安全、高效的支付體系不僅有利于密切各金融市場(chǎng)有機(jī)聯(lián)系”,“而且有利于防范金融風(fēng)險(xiǎn),維護(hù)金融穩(wěn)定,堅(jiān)定社會(huì)公眾對(duì)貨幣及其轉(zhuǎn)移機(jī)制的信心”。 大額支付系統(tǒng)所具備的“流動(dòng)性饑渴”特征是其主要的流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)來(lái)源,而參與者的連接性及重要性又決定了其流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)極易引發(fā)系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn),造成災(zāi)難性的結(jié)果。因而,隨著大額支付系統(tǒng)處理的交易規(guī)模的擴(kuò)大,其流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)日益不容忽視。而長(zhǎng)期以來(lái),大額支付系統(tǒng)被視為一個(gè)計(jì)算機(jī)系統(tǒng),而不是一個(gè)復(fù)雜的金融系統(tǒng),其監(jiān)管也沒(méi)有引起監(jiān)管層和理論研究者的重視。2013年4月,巴塞爾委員會(huì)公布了《日間流動(dòng)性管理的監(jiān)管工具》,對(duì)商業(yè)銀行日間流動(dòng)性管理提出了相應(yīng)的識(shí)別和監(jiān)管工具,這些工具只是從一個(gè)方面提供了商業(yè)銀行日間流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)的部分量化信息,而并沒(méi)有提出日間流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)計(jì)量和管理的整體框架,也還遠(yuǎn)沒(méi)有形成完整的監(jiān)管體系。 2010年底以來(lái),中國(guó)金融機(jī)構(gòu)的流動(dòng)性問(wèn)題日益突出,反映銀行間市場(chǎng)流動(dòng)性的重要指標(biāo)——上海銀行間同業(yè)拆放利率的波動(dòng)率大幅增加,尤其是2013年6月的“錢荒”更是一度將銀行間隔夜拆放利率推高到驚人的13.44%。一時(shí)間,國(guó)內(nèi)銀行是否會(huì)出現(xiàn)嚴(yán)重的支付違約、商業(yè)銀行的流動(dòng)性管理是否已經(jīng)出現(xiàn)問(wèn)題、支付違約是否會(huì)導(dǎo)致系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)、中央銀行是否應(yīng)該以及應(yīng)該如何進(jìn)行流動(dòng)性救助等問(wèn)題引發(fā)了前所未有的廣泛關(guān)注和重視。而目前,中國(guó)金融監(jiān)管部門和實(shí)務(wù)部門尚未就日間流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)問(wèn)題提出系統(tǒng)性的監(jiān)管和管理方案。正因?yàn)槿绱?也使得日間流動(dòng)性的計(jì)量和管理具備重要的現(xiàn)實(shí)意義。 本文在基于大額支付系統(tǒng)現(xiàn)實(shí)交易數(shù)據(jù)基礎(chǔ)上,通過(guò)仿真模擬方法構(gòu)建我國(guó)大額支付系統(tǒng)參與者支付流網(wǎng)絡(luò)結(jié)構(gòu),獲得大額支付系統(tǒng)參與者500天共2610萬(wàn)筆交易數(shù)據(jù),隨后定義了參與者日間支付相對(duì)流動(dòng)性上限,并對(duì)其分布規(guī)律進(jìn)行了研究分析,我們發(fā)現(xiàn)與參與者單筆支付金額的對(duì)數(shù)正態(tài)分布不同的是,相對(duì)流動(dòng)性上限的分布呈現(xiàn)出明顯的右尾分布特征,為研究相對(duì)流動(dòng)性水平右尾分布的影響因素,本文進(jìn)行了計(jì)量回歸分析,回歸模型在一定程度上對(duì)相對(duì)流動(dòng)性上限的分布特征進(jìn)行了解釋。為進(jìn)一步避免不同參與者之間流動(dòng)性水平的個(gè)體差異對(duì)研究結(jié)果的影響及探究影響日間流動(dòng)性上限分布均值的因素,本文使用絕對(duì)流動(dòng)性水平作為被解釋變量進(jìn)行了進(jìn)一步研究,研究結(jié)果發(fā)現(xiàn),參與者流動(dòng)性水平下限的差異對(duì)流動(dòng)性水平上限分布的均值具有較強(qiáng)的解釋意義,而反應(yīng)參與者對(duì)外支付規(guī)模、流入流出單筆金額之比及流入流出支付筆數(shù)之比水平的指標(biāo)則能夠很好地說(shuō)明流動(dòng)性水平上限的右尾分布特征,最后通過(guò)對(duì)特定日間流動(dòng)性監(jiān)管工具有效性的測(cè)試發(fā)現(xiàn),系統(tǒng)存在外部效應(yīng),進(jìn)一步說(shuō)明了基于個(gè)體的微觀審慎監(jiān)管由于沒(méi)有充分考慮系統(tǒng)效應(yīng),可能不僅不能保證整體監(jiān)管的有效性,也無(wú)法保證個(gè)體監(jiān)管的有效性。本文主要內(nèi)容安排如下： 第一章緒論主要對(duì)國(guó)內(nèi)外研究現(xiàn)狀及監(jiān)管動(dòng)態(tài)進(jìn)行了綜述,并對(duì)前人的研究進(jìn)行了簡(jiǎn)要評(píng)價(jià)。 第二章大額支付系統(tǒng)及其流動(dòng)性管理,首先介紹了大額支付系統(tǒng)由延時(shí)凈額結(jié)算向?qū)崟r(shí)全額結(jié)算的轉(zhuǎn)變及我國(guó)大額支付系統(tǒng)的轉(zhuǎn)變過(guò)程,闡述了當(dāng)前實(shí)施全額結(jié)算系統(tǒng)“流動(dòng)性饑渴”特征；接著本文對(duì)單個(gè)參與者流動(dòng)性的度量方法進(jìn)行了概括,并對(duì)本文日間流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)的整體水平進(jìn)行了模型描述。 第三章基于大額支付系統(tǒng)仿真模擬設(shè)置,交代了仿真模擬了數(shù)據(jù)來(lái)源和模型設(shè)置。本章通過(guò)仿真模擬獲得了大額支付系統(tǒng)參與者500天共計(jì)2610萬(wàn)筆交易數(shù)據(jù),為下文的分析打下了基礎(chǔ)。 第四章銀行日間流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)的計(jì)量分析,首先對(duì)參與者相對(duì)日間流動(dòng)性水平上限RUBLit的分布進(jìn)行了研究,結(jié)果顯示,RUBLi的分布類似于對(duì)數(shù)正態(tài)分布,呈現(xiàn)出很長(zhǎng)的右尾,且多數(shù)RUBLi都取值于靠近0,即系統(tǒng)要實(shí)現(xiàn)所有支付指令的實(shí)時(shí)結(jié)算,并不需要大量的日間流動(dòng)性,系統(tǒng)內(nèi)的流動(dòng)性循環(huán)能支撐起大部分實(shí)時(shí)結(jié)算要求,但當(dāng)RUBLi取極端值時(shí),參與者需要相對(duì)較高的流動(dòng)性水平才能滿足系統(tǒng)實(shí)時(shí)結(jié)算需求。隨后,采用計(jì)量回歸模型對(duì)參與者日間流動(dòng)性水平上限右尾分布的影響因素進(jìn)行了分析,得到反映參與者對(duì)外支付總額、參與者流入流出單筆金額差異和參與者流入流出支付筆數(shù)差異的指標(biāo)能夠很好的解釋相對(duì)日間流動(dòng)性上限的右尾分布。本章的后半部分結(jié)合金融風(fēng)險(xiǎn)管理中VaR的定義和應(yīng)用,在VaR框架內(nèi),對(duì)絕對(duì)日間流動(dòng)性水平上限的分布進(jìn)行了研究,通過(guò)與相對(duì)日間流動(dòng)性水平的對(duì)比,發(fā)現(xiàn)絕對(duì)日間流動(dòng)性水平上限不僅在右尾分布上體現(xiàn)出更大的個(gè)體差異,同一參與者在這兩個(gè)分布上的差異也很明顯,于是本章引入?yún)⑴c者日間流動(dòng)性水平下限進(jìn)行計(jì)量回歸分析,結(jié)果顯示,支付網(wǎng)絡(luò)中流出支付規(guī)模越大、流入支付規(guī)模越小的參與者不管是從平均意義上還是從高置信區(qū)間的風(fēng)險(xiǎn)管理意義上看,都需要更大規(guī)模的流動(dòng)性來(lái)實(shí)現(xiàn)日間實(shí)時(shí)結(jié)算。同時(shí),在流出支付的相對(duì)筆數(shù)較少、相對(duì)單筆金額較低時(shí),參與者也傾向于需要更多的流動(dòng)性來(lái)確保實(shí)現(xiàn)日間實(shí)時(shí)結(jié)算。 第五章日間流動(dòng)性監(jiān)管的壓力測(cè)試,對(duì)基于個(gè)體的微觀審慎監(jiān)管的有效性進(jìn)行了探究。結(jié)合巴塞爾委員會(huì)提供的日間流動(dòng)性監(jiān)管工具和場(chǎng)景,在VaR監(jiān)管框架下,選取置信水平分別為0.5、0.6、0.7、0.8、0.9、0.95、0.99和1共8個(gè)場(chǎng)景,在每個(gè)場(chǎng)景下,每個(gè)參與者都按照該置信水平下各自的VaR值來(lái)設(shè)置內(nèi)部靜態(tài)流動(dòng)性水平,然后對(duì)其系統(tǒng)性結(jié)果進(jìn)行了探究,結(jié)果表明,系統(tǒng)存在外部效應(yīng),而基于個(gè)體的微觀審慎監(jiān)管由于沒(méi)有充分考慮系統(tǒng)效應(yīng),可能不僅不能保證整體監(jiān)管的有效性,也無(wú)法保證個(gè)體監(jiān)管的有效性。 第六章總結(jié)與展望。 本文的通過(guò)數(shù)學(xué)建模和仿真模擬法解決了數(shù)據(jù)獲取難題,在此基礎(chǔ)上研究了系統(tǒng)參與者滿足日間實(shí)時(shí)結(jié)算所需的相對(duì)和絕對(duì)流動(dòng)性水平上限,并通過(guò)計(jì)量回歸分析了影響參與者日間流動(dòng)性需求的因素,結(jié)合巴塞爾委員會(huì)2013年4月發(fā)布的《日間流動(dòng)性管理的監(jiān)管工具》中所提出的監(jiān)管指標(biāo)和壓力場(chǎng)景,對(duì)一定條件下監(jiān)管措施的有效性進(jìn)行了測(cè)試,本文所構(gòu)建的日間流動(dòng)性VaR框架對(duì)于加強(qiáng)日間流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)的管理與監(jiān)管、彌補(bǔ)現(xiàn)有國(guó)際監(jiān)管工具的不足有著顯著的意義。
【關(guān)鍵詞】：大額支付系統(tǒng) 銀行 日間流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn) 風(fēng)險(xiǎn)價(jià)值(VaR) 壓力測(cè)試
【學(xué)位授予單位】：西南財(cái)經(jīng)大學(xué)
【學(xué)位級(jí)別】：碩士
【學(xué)位授予年份】：2014
【分類號(hào)】：F832.51
【目錄】：

• 摘要4-8
• Abstracts8-12
• 1 緒論12-25
• 1.1 研究背景和現(xiàn)實(shí)意義12-15
• 1.2 文獻(xiàn)綜述和研究現(xiàn)狀15-21
• 1.2.1 國(guó)外研究現(xiàn)狀和發(fā)展動(dòng)態(tài)15-19
• 1.2.2 國(guó)內(nèi)研究綜述19-21
• 1.2.3 對(duì)國(guó)內(nèi)外研究的簡(jiǎn)要評(píng)價(jià)21
• 1.3 研究思路和研究方法21-23
• 1.4 本文創(chuàng)新之處及存在的不足23-25
• 2. 大額支付系統(tǒng)及其流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)管理25-38
• 2.1 大額支付系統(tǒng)概述25-28
• 2.1.1 中國(guó)大額支付系統(tǒng)的發(fā)展歷程25-27
• 2.1.2 大額支付系統(tǒng)的延遲凈額與實(shí)施全額結(jié)算形式27-28
• 2.2 大額支付系統(tǒng)日間流動(dòng)性管理28-38
• 2.2.1 日間流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)管理概述28-29
• 2.2.2 日間流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)的國(guó)際金融監(jiān)管動(dòng)態(tài)29-32
• 2.2.3 日間流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)的模型描述32-38
• 3. 基于中國(guó)大額支付系統(tǒng)的仿真模擬設(shè)計(jì)38-42
• 3.1 數(shù)據(jù)獲取和模擬設(shè)置38-39
• 3.2 仿真模擬結(jié)果39-42
• 4. 銀行日間流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)的計(jì)量分析42-49
• 4.1 相對(duì)流動(dòng)性水平上限的分布研究42-45
• 4.2 絕對(duì)流動(dòng)性水平上限的研究45-49
• 5. 日間流動(dòng)性監(jiān)管工具的壓力測(cè)試研究49-55
• 5.1 日間流動(dòng)性監(jiān)管工具與日間流動(dòng)性VaR監(jiān)管框架49-50
• 5.2 日間流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)壓力測(cè)試設(shè)置50-51
• 5.3 壓力測(cè)試結(jié)果分析51-55
• 6. 總結(jié)與展望55-57
• 參考文獻(xiàn)57-61
• 附錄61-68
• 致謝68-69

【參考文獻(xiàn)】

中國(guó)期刊全文數(shù)據(jù)庫(kù) 前10條

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  本文關(guān)鍵詞：日間流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)的計(jì)量與管理，由筆耕文化傳播整理發(fā)布。

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本文編號(hào)：269539