本文關(guān)鍵詞：基于統(tǒng)計(jì)套利的中國(guó)資本市場(chǎng)效率實(shí)證研究，由筆耕文化傳播整理發(fā)布。

【摘要】：資本市場(chǎng)效率廣泛采用的是1965年美國(guó)金融學(xué)家尤金·法瑪提出的定義,即在資本市場(chǎng)中,價(jià)格總是可以充分反映可獲得信息的變化。自從資本市場(chǎng)效率提出之日起,就引起了人們的極大關(guān)注,四十年來(lái)圍繞它的爭(zhēng)論就沒(méi)有停止過(guò)。由于資本市場(chǎng)效率實(shí)證中存在聯(lián)合檢驗(yàn)問(wèn)題——市場(chǎng)的有效性必須與相關(guān)的資產(chǎn)定價(jià)模型同時(shí)得到檢驗(yàn),因此資本市場(chǎng)效率的支持者和反對(duì)者都無(wú)法說(shuō)服對(duì)方。如何回避聯(lián)合檢驗(yàn),是金融學(xué)術(shù)界極為關(guān)注的問(wèn)題之一。實(shí)證過(guò)程中是否可以不使用資產(chǎn)定價(jià)模型,進(jìn)而回避聯(lián)合檢驗(yàn),金融中的核心理論——套利成為解決該問(wèn)題的突破口。 理論上本文首先以鞅為工具,得出預(yù)備定理:無(wú)套利均衡是資本市場(chǎng)效率實(shí)現(xiàn)的必要條件。再引入國(guó)外新提出的統(tǒng)計(jì)套利概念——標(biāo)準(zhǔn)套利的一種擴(kuò)展形式,通過(guò)對(duì)標(biāo)準(zhǔn)套利與統(tǒng)計(jì)套利的比較,得出:統(tǒng)計(jì)套利在預(yù)期收益為正的條件下,就是標(biāo)準(zhǔn)套利;即使在預(yù)期收益為負(fù)的條件下,也以快于指數(shù)函數(shù)的速率向標(biāo)準(zhǔn)套利收斂。在上述工作的基礎(chǔ)上得出資本市場(chǎng)效率實(shí)證檢驗(yàn)的理論依據(jù):在長(zhǎng)期交易過(guò)程中,統(tǒng)計(jì)套利機(jī)會(huì)的存在與資本市場(chǎng)效率是不相容的。由于統(tǒng)計(jì)套利的定義不需要資產(chǎn)定價(jià)模型,因而可以回避聯(lián)合檢驗(yàn)問(wèn)題。 實(shí)證部分以上述理論結(jié)論為指導(dǎo),應(yīng)用新的資本市場(chǎng)效率檢驗(yàn)方法,對(duì)中國(guó)股票市場(chǎng)中的價(jià)格慣性、價(jià)格反轉(zhuǎn)及價(jià)值反轉(zhuǎn)投資策略進(jìn)行統(tǒng)計(jì)套利檢驗(yàn),在價(jià)值反轉(zhuǎn)投資策略中發(fā)現(xiàn)了7種可生成統(tǒng)計(jì)套利的策略。由于本文對(duì)資本市場(chǎng)效率的實(shí)證檢驗(yàn)是以股票市場(chǎng)的歷史信息進(jìn)行的,從而在回避聯(lián)合檢驗(yàn)的前提下,得出我國(guó)股票市場(chǎng)尚未達(dá)到弱式有效的結(jié)論。
【關(guān)鍵詞】：資本市場(chǎng)效率 聯(lián)合檢驗(yàn) 統(tǒng)計(jì)套利 投資策略
【學(xué)位授予單位】：大連理工大學(xué)
【學(xué)位級(jí)別】：碩士
【學(xué)位授予年份】：2006
【分類號(hào)】：F224
【目錄】：

• 摘要4-5
• Abstract5-8
• 1 緒論8-17
• 1．1 本文的研究意義8
• 1．2 問(wèn)題的提出8
• 1．3 相關(guān)理論綜述8-13
• 1．3．1 資本市場(chǎng)效率的含義8-10
• 1．3．2 資本市場(chǎng)效率的實(shí)證研究10-11
• 1．3．3 慣性與反轉(zhuǎn)異象及其投資策略11-12
• 1．3．4 標(biāo)準(zhǔn)套利與無(wú)套利均衡12-13
• 1．4 國(guó)內(nèi)外研究現(xiàn)狀13-14
• 1．5 本文的研究思路與結(jié)構(gòu)安排14-17
• 1．5．1 研究思路與主要工作14-16
• 1．5．2 本文的結(jié)構(gòu)16-17
• 2 資本市場(chǎng)效率與無(wú)套利均衡關(guān)系研究17-23
• 2．1 隨機(jī)過(guò)程:鞅17-18
• 2．2 資本市場(chǎng)效率與鞅18-19
• 2．3 無(wú)套利均衡與鞅19-20
• 2．4 預(yù)備定理:資本市場(chǎng)效率與無(wú)套利均衡關(guān)系20-23
• 3 統(tǒng)計(jì)套利與資本市場(chǎng)效率檢驗(yàn)23-30
• 3．1 統(tǒng)計(jì)套利的提出23-24
• 3．1．1 資本市場(chǎng)效率面臨的聯(lián)合檢驗(yàn)困境23
• 3．1．2 對(duì)標(biāo)準(zhǔn)套利的擴(kuò)展23-24
• 3．2 統(tǒng)計(jì)套利的含義24-25
• 3．3 統(tǒng)計(jì)套利與資本市場(chǎng)效率25-28
• 3．3．1 標(biāo)準(zhǔn)套利與統(tǒng)計(jì)套利比較25-27
• 3．3．2 實(shí)證依據(jù):統(tǒng)計(jì)套利與資本市場(chǎng)效率關(guān)系27-28
• 3．4 統(tǒng)計(jì)套利檢驗(yàn)方法28-30
• 4 實(shí)證方法設(shè)計(jì)30-35
• 4．1 價(jià)格慣性和反轉(zhuǎn)策略構(gòu)造30-32
• 4．2 價(jià)值反轉(zhuǎn)投資策略構(gòu)造32-33
• 4．3 統(tǒng)計(jì)套利檢驗(yàn)流程設(shè)計(jì)33-35
• 5 實(shí)證結(jié)果分析與魯棒性檢驗(yàn)35-47
• 5．1 樣本選取及數(shù)據(jù)來(lái)源35-36
• 5．2 實(shí)證結(jié)果36-42
• 5．2．1 價(jià)格慣性與反轉(zhuǎn)策略的統(tǒng)計(jì)套利檢驗(yàn)結(jié)果38
• 5．2．2 價(jià)值反轉(zhuǎn)投資策略的統(tǒng)計(jì)套利檢驗(yàn)結(jié)果38-42
• 5．3 實(shí)證結(jié)果分析及魯棒性檢驗(yàn)42-47
• 5．3．1 各種投資策略的實(shí)證結(jié)果分析42-45
• 5．3．2 魯棒性檢驗(yàn)45-47
• 結(jié)論47-48
• 參考文獻(xiàn)48-50
• 附錄A 式(3．11)與(3．12)的推導(dǎo)50-51
• 附錄B VBA程序代碼51-54
• 附錄C 可視化運(yùn)行效果54-56
• 讀碩士學(xué)位期間發(fā)表學(xué)術(shù)論文情況56-57
• 致謝57-58
• 大連理工大學(xué)學(xué)位論文版權(quán)使用授權(quán)書(shū)58-59

【引證文獻(xiàn)】

中國(guó)期刊全文數(shù)據(jù)庫(kù) 前2條

1 張俊;李妍;;配對(duì)交易策略:一個(gè)文獻(xiàn)評(píng)述[J];中國(guó)證券期貨;2010年12期

2 王治;;理性投資與中國(guó)資本市場(chǎng)有效性研究——基于異質(zhì)信念視角[J];學(xué)術(shù)論壇;2013年01期

中國(guó)碩士學(xué)位論文全文數(shù)據(jù)庫(kù) 前2條

1 伍娟;高頻數(shù)據(jù)下基于成對(duì)交易的統(tǒng)計(jì)套利策略研究[D];中南大學(xué);2010年

2 徐光梅;從成對(duì)交易到動(dòng)量檢驗(yàn)[D];浙江大學(xué);2008年

  本文關(guān)鍵詞：基于統(tǒng)計(jì)套利的中國(guó)資本市場(chǎng)效率實(shí)證研究，，由筆耕文化傳播整理發(fā)布。

本文編號(hào)：253712