本文選題：盈利能力　切入點：融資結(jié)構(gòu)　出處：《首都經(jīng)濟貿(mào)易大學》2017年碩士論文　論文類型：學位論文

【摘要】：具有創(chuàng)新性的中小企業(yè)能夠使經(jīng)濟更加具有活力和吸收就業(yè)。全國中小企業(yè)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)(俗稱“新三板”)市場是主板和創(chuàng)業(yè)板市場這兩個主要的股份交易市場之后的一個重要的資本市場補充環(huán)節(jié),其建立旨在幫助緩解中小企業(yè)融資難問題。目前學術(shù)界對新三板的研究還不夠重視,已有研究主要關(guān)注新三板制度建設(shè),對新三板掛牌企業(yè)的財務(wù)成長性、融資結(jié)構(gòu)以及盈利能力的研究很少。由于新三板掛牌企業(yè)大多分布在高科技行業(yè)的中小企業(yè),研究分析這些企業(yè)的融資結(jié)構(gòu)和財務(wù)能力有助于促進中國高科技制造業(yè)產(chǎn)業(yè)的發(fā)展。探討新三板掛牌企業(yè)盈利能力與融資結(jié)構(gòu)相關(guān)性不僅為優(yōu)化這些企業(yè)融資結(jié)構(gòu)提供參考信息,還為提高市場監(jiān)管效率等方面提供指導(dǎo)意見。本文首先介紹研究背景和研究目的,并對與本文研究主題相關(guān)的文獻進行綜述,簡要闡述三個主要理論。然后,本文對新三板的2013-2015年期間的發(fā)展情況進行多層面的統(tǒng)計描述。為了驗證新三板掛牌企業(yè)盈利能力與融資結(jié)構(gòu)相關(guān)性,本文選取新三板367家掛牌企業(yè)作為樣本進行實證分析。實證分析過程包括對所選指標的樣本特征進行初步分析;通過F檢驗和Hausman檢驗進行模型選擇;將營業(yè)利潤率、凈資產(chǎn)收益率和總資產(chǎn)收益率作為因變量分別進行面板數(shù)據(jù)固定效應(yīng)回歸分析。統(tǒng)計分析結(jié)果表明新三板企業(yè)流動負債率超過90%,企業(yè)股權(quán)較集中的企業(yè)所占全部企業(yè)比例超過80%,存在流動負債率過高,股權(quán)過于集中等問題。實證分析結(jié)果表明資產(chǎn)負債率與企業(yè)盈利能力指標相關(guān)性顯著,其中,資產(chǎn)負債率與營業(yè)利潤率、總資產(chǎn)收益率負相關(guān),與凈資產(chǎn)收益率正相關(guān)。研究結(jié)果表明由于新三板企業(yè)的獨特性,過去的理論無法很好的解釋這些企業(yè)的資產(chǎn)負債率對盈利能力的影響。另外,本研究還發(fā)現(xiàn)新三板企業(yè)股權(quán)集中度與企業(yè)的盈利能力相關(guān)性不顯著。因此,本文建議政府大力發(fā)展新三板債券市場,幫助企業(yè)完善債權(quán)治理結(jié)構(gòu);市場監(jiān)管部門應(yīng)該健全新三板市場的直接融資政策;新三板企業(yè)通過制度政策促進企業(yè)融資多樣化,提高企業(yè)使用融資效率,優(yōu)化企業(yè)股權(quán)結(jié)構(gòu)。
[Abstract]:Innovative small and medium-sized enterprises can make the economy more dynamic and absorb employment. The national small and medium-sized enterprises share transfer system (commonly known as the "New third Board") market is the main board and the gem market, the two main stock trading markets. After that, an important capital market supplement link, Its purpose is to help alleviate the financing difficulties of small and medium-sized enterprises. At present, the academic circles have not paid enough attention to the study of the new third board. The existing research has mainly focused on the construction of the new third board system, and on the financial growth of the new third board listed enterprises. Research on financing structure and profitability is rare. Since most of the new third board listed enterprises are located in small and medium-sized enterprises in high-tech industries, The research and analysis of the financing structure and financial ability of these enterprises will help to promote the development of high-tech manufacturing industry in China. The relationship between the profitability and the financing structure of the new three board listed enterprises is not only to optimize the financing knot of these enterprises, but also to promote the development of the high-tech manufacturing industry in China. To provide reference information, It also provides guidance for improving the efficiency of market supervision. Firstly, this paper introduces the background and purpose of the research, summarizes the literature related to the subject of this paper, and briefly expounds three main theories. This paper gives a multi-level statistical description of the development of the new third board during 2013-2015. In order to verify the correlation between the profitability of the new third board and the financing structure, This article selects 367 new three board listed enterprises as the sample for empirical analysis. The empirical analysis process includes the preliminary analysis of the selected indicators of the sample characteristics; through F test and Hausman test model selection; the operating profit rate, The return on net assets and the return on total assets are respectively used as dependent variables in panel data fixed effect regression analysis. The result of statistical analysis shows that the liquidity debt ratio of the new three-board enterprises is more than 90 and the enterprises with concentrated stock rights account for all of them. The proportion of enterprises exceeds 80%, and the current debt ratio is too high. The empirical results show that the asset-liability ratio has a significant correlation with the profitability of the enterprise, among which, the asset-liability ratio is negatively correlated with the operating profit margin, the total return on assets, and so on. The research results show that because of the uniqueness of the new third board companies, the past theories can not explain the influence of the debt ratio of these enterprises on profitability. This study also found that the ownership concentration of the new three boards is not significantly related to the profitability of the new three boards. Therefore, this paper suggests that the government should develop the new three board bond market to help the enterprises to improve the governance structure of creditor's rights; The market supervision department should perfect the direct financing policy of the new three board market, and the new three board enterprises should promote the diversification of enterprise financing, improve the efficiency of using financing and optimize the stock structure of the new third board through the system policy.
【學位授予單位】：首都經(jīng)濟貿(mào)易大學
【學位級別】：碩士
【學位授予年份】：2017
【分類號】：F275;F832.51

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本文編號：1572614