人民幣匯率與股價聯(lián)動關(guān)系的實證分析
本文關(guān)鍵詞:貨幣沖擊對宏觀經(jīng)濟(jì)的影響:計量分析,由筆耕文化傳播整理發(fā)布。
《云南財經(jīng)大學(xué)》 2010年
人民幣匯率與股價聯(lián)動關(guān)系的實證分析
侯彥斌
【摘要】: 在世界各國要求人民幣升值這一背景下,加強(qiáng)對人民幣匯率與中國股票價格之間的關(guān)聯(lián)性研究,既可加深對匯率與股票市場價格的內(nèi)在關(guān)系及相互作用機(jī)制的認(rèn)識,又可為采取措施避免由于貨幣升值帶來的對經(jīng)濟(jì)的沖擊并且提供才參考意見。因此研究人民幣匯率與中國股票市場價格的關(guān)聯(lián)性,具有重要的理論價值和現(xiàn)實意義。 本文首先回顧了國內(nèi)外關(guān)于匯率與股票價格關(guān)聯(lián)性方面的文獻(xiàn),接著對匯率與股票價格關(guān)聯(lián)性的相關(guān)理論進(jìn)行了系統(tǒng)的梳理和總結(jié),然后運用向量自回歸模型對人民幣匯率和中國股票市場價格進(jìn)行了協(xié)整分析,建立了向量誤差修正模型(VECM),進(jìn)行了Granger因果檢驗。本文對比研究了2005年人民幣匯率改革前、次貸危機(jī)全面爆發(fā)前和次貸危機(jī)全面爆發(fā)之后,對這三種情況對比研究并得出人民幣名義匯率與股票市場的關(guān)聯(lián)性的不同特點。研究結(jié)果表明:(1)匯率改革前,人民幣匯率與各股票市場指數(shù)都不存在協(xié)整關(guān)系。(2)匯率改革后和次貸危機(jī)完全爆發(fā)前,人民幣名義有效匯率與各股票指數(shù)之間存在著協(xié)整關(guān)系;無論從短期和長期來看,人民幣名義有效匯率,都是上證指數(shù)變動的Granger原因;而上證指數(shù)在短期內(nèi)不影響匯率,但在長期內(nèi)一定程度上是人民幣匯率變動的Granger原因,其中,上證綜指價格波動對人民幣匯率的影響最大;(3)次貸危機(jī)后,人民幣名義有效匯率與股價之間出現(xiàn)反向關(guān)系,人民幣名義有效匯率與股價之間存在長期協(xié)整關(guān)系,同時人民幣名義匯率是股價的格蘭杰因果關(guān)系。最后,本文運用匯率與股票價格關(guān)聯(lián)性的基本理論,結(jié)合我國實際,對實證結(jié)論進(jìn)行深入的分析與解釋,揭示出研究結(jié)論背后蘊(yùn)含的深層次原因;并從外匯管理體制改革、股票市場建設(shè)、利率市場化改革等方面提出了政策建議。 本文的分析,與其他同類研究相比,建立在一個更為一般的分析框架基礎(chǔ)之上,并遵循從一般到特殊的分析邏輯;實證研究中,突出了人民幣匯率改革和次貸危機(jī)的影響。研究結(jié)論具有較強(qiáng)的理論價值和實踐意義。
【關(guān)鍵詞】:
【學(xué)位授予單位】:云南財經(jīng)大學(xué)
【學(xué)位級別】:碩士
【學(xué)位授予年份】:2010
【分類號】:F224;F832.6;F832.52
【目錄】:
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本文關(guān)鍵詞:貨幣沖擊對宏觀經(jīng)濟(jì)的影響:計量分析,由筆耕文化傳播整理發(fā)布。
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