本文關(guān)鍵詞：我國證券市場(chǎng)股價(jià)波動(dòng)同步性的影響因素研究

  更多相關(guān)文章： 股價(jià)波動(dòng)同步性 制度環(huán)境 公司信息透明度 機(jī)構(gòu)投資者

【摘要】：股價(jià)波動(dòng)同步性也稱作股價(jià)“同漲同跌”現(xiàn)象,這一現(xiàn)象表明公司特質(zhì)信息在公司股價(jià)的變化中包含較少,股價(jià)的波動(dòng)大多由市場(chǎng)層面的公共信息所引起。股價(jià)波動(dòng)同步性嚴(yán)重,預(yù)示著公司特質(zhì)信息較少的被納入投資者的資本資產(chǎn)定價(jià)中,這就意味著公司特質(zhì)信息對(duì)投資者來講參考價(jià)值很低。那么股價(jià)的上漲、下跌也就不能很好地反映所屬企業(yè)經(jīng)營情況和收益水平,導(dǎo)致股價(jià)的信號(hào)傳遞機(jī)制失靈,從而使得證券市場(chǎng)上通過股票價(jià)格進(jìn)行資源配置的效率大大降低。MYY(2000)率先提出股價(jià)波動(dòng)同步性的現(xiàn)象,并通過嚴(yán)格的統(tǒng)計(jì),發(fā)現(xiàn)新興的資本市場(chǎng)股價(jià)波動(dòng)的同步性要比成熟發(fā)達(dá)的資本市場(chǎng)嚴(yán)重很多,并且通過他們的研究也發(fā)現(xiàn)我國股價(jià)波動(dòng)同步性位居世界第二,僅次于波蘭。本文從制度建設(shè)、上市公司信息環(huán)境、投資者行為三個(gè)角度去分析其對(duì)我國證券市場(chǎng)股價(jià)波動(dòng)同步性產(chǎn)生的影響,以在滬深交易所上市的786家公司為研究樣本,以資本資產(chǎn)定價(jià)模型分解法(R2)作為股價(jià)波動(dòng)同步性的度量方法,選取市場(chǎng)化指數(shù)(Index)、盈余激進(jìn)度(Ea)、機(jī)構(gòu)投資者持股比例(Ratio)分別作為制度建設(shè)、上市公司信息環(huán)境、投資者行為的代理變量,采用面板數(shù)據(jù)回歸的方法對(duì)三個(gè)代理變量與股價(jià)波動(dòng)同步性之間的關(guān)系進(jìn)行實(shí)證研究。本文由以下六個(gè)部分組成:第一章是導(dǎo)論,簡(jiǎn)要的對(duì)我國股票市場(chǎng)股價(jià)波動(dòng)同步性的研究背景和意義進(jìn)行了說明,梳理了國內(nèi)外相關(guān)的研究成果等。第二章主要對(duì)股票波動(dòng)同步性的相關(guān)概念進(jìn)行了界定,對(duì)行為金融理論等相關(guān)理論進(jìn)行了說明。第三章是對(duì)證券市場(chǎng)股價(jià)波動(dòng)同步性影響因素進(jìn)行的理論分析,從制度環(huán)境、公司信息環(huán)境和投資者行為三方面分別進(jìn)行說明。第四章對(duì)我國證券市場(chǎng)股價(jià)波動(dòng)同步性的度量方法、現(xiàn)狀以及特征進(jìn)行了詳細(xì)的介紹。第五章是本文的實(shí)證研究部分。首先設(shè)置研究假設(shè),接著選取樣本,搜集數(shù)據(jù),最后通過回歸分析等得出相關(guān)實(shí)證研究結(jié)果。第六章是結(jié)論和建議部分。根據(jù)實(shí)證得出的結(jié)果分析原因,并由此得出相關(guān)結(jié)論,提出切實(shí)可行的合理化建議。通過本文的實(shí)證研究,得出了幾點(diǎn)結(jié)論:(1)制度建設(shè)對(duì)股價(jià)波動(dòng)同步性有顯著影響,隨著制度建設(shè)的逐漸完善,股價(jià)波動(dòng)同步性趨于減弱;(2)上市公司的信息透明度對(duì)股價(jià)波動(dòng)的同步性也會(huì)產(chǎn)生一定影響,隨著上市公司信息透明度的增高,股價(jià)波動(dòng)的同步性趨于下降;(3)投資者行為亦會(huì)對(duì)股價(jià)波動(dòng)同步性造成影響,隨著機(jī)構(gòu)投資者參與度的提高,股價(jià)波動(dòng)的同步性將趨于降低。根據(jù)得出的結(jié)論,本文提出了幾點(diǎn)政策建議:(1)完善證券市場(chǎng)的法律體系;(2)優(yōu)化上市公司的治理結(jié)構(gòu);(3)加強(qiáng)機(jī)構(gòu)投資者自身的治理;(4)加強(qiáng)對(duì)中小投資者的教育;(5)推進(jìn)機(jī)構(gòu)投資者的多樣化發(fā)展。
【關(guān)鍵詞】：股價(jià)波動(dòng)同步性 制度環(huán)境 公司信息透明度 機(jī)構(gòu)投資者
【學(xué)位授予單位】：西南大學(xué)
【學(xué)位級(jí)別】：碩士
【學(xué)位授予年份】：2016
【分類號(hào)】：F832.51
【目錄】：

• 摘要5-7
• ABSTRACT7-9
• 第1章 導(dǎo)論9-19
• 1.1 選題背景與意義9-10
• 1.1.1 選題背景9
• 1.1.2 選題意義9-10
• 1.2 國內(nèi)外研究現(xiàn)狀10-15
• 1.2.1 國外研究現(xiàn)狀10-13
• 1.2.2 國內(nèi)研究現(xiàn)狀13-14
• 1.2.3 國內(nèi)外研究評(píng)述14-15
• 1.3 研究思路及目標(biāo)15-17
• 1.3.1 研究思路15-17
• 1.3.2 研究目標(biāo)17
• 1.4 研究內(nèi)容與方法17-19
• 1.4.1 研究內(nèi)容17-18
• 1.4.2 研究方法18-19
• 第2章 概念界定和理論借鑒19-25
• 2.1 相關(guān)概念界定19-21
• 2.1.1 股價(jià)波動(dòng)同步性的概念19
• 2.1.2 制度環(huán)境的概念19-20
• 2.1.3 公司信息透明度的概念20
• 2.1.4 投資者的概念20-21
• 2.2 相關(guān)理論借鑒21-25
• 2.2.1 市場(chǎng)有效性理論21-22
• 2.2.2 資本資產(chǎn)定價(jià)模型22
• 2.2.3 行為金融理論22-23
• 2.2.4 噪聲交易者模型23-25
• 第3章 股價(jià)波動(dòng)同步性影響因素的理論分析25-35
• 3.1 制度環(huán)境與股價(jià)波動(dòng)同步性25-28
• 3.1.1 制度環(huán)境的理論分析25-27
• 3.1.2 制度環(huán)境對(duì)股價(jià)波動(dòng)同步性的影響機(jī)制27-28
• 3.2 公司信息環(huán)境與股價(jià)波動(dòng)同步性28-30
• 3.2.1 公司信息環(huán)境的理論分析28-29
• 3.2.2 公司信息環(huán)境對(duì)股價(jià)波動(dòng)同步性的影響機(jī)制29-30
• 3.3 投資者行為與股價(jià)波動(dòng)同步性30-35
• 3.3.1 證券市場(chǎng)投資者行為的理論分析30-32
• 3.3.2 投資者行為對(duì)股價(jià)波動(dòng)同步性的影響機(jī)制32-35
• 第4章 我國股票市場(chǎng)股價(jià)波動(dòng)同步性的度量與特征分析35-41
• 4.1 我國股票市場(chǎng)股價(jià)波動(dòng)同步性的度量方法35-36
• 4.1.1 頻數(shù)分析法35
• 4.1.2 資產(chǎn)定價(jià)模型分解法35-36
• 4.1.3 兩種方法的比較與選擇36
• 4.2 我國股票市場(chǎng)股價(jià)波動(dòng)同步性的度量結(jié)果36-39
• 4.3 我國股票市場(chǎng)股價(jià)波動(dòng)同步性的特征分析39-41
• 4.3.1 我國股票市場(chǎng)股價(jià)波動(dòng)的政策性特征39
• 4.3.2 我國股票市場(chǎng)股價(jià)波動(dòng)的心理性特征39-40
• 4.3.3 我國股票市場(chǎng)股價(jià)波動(dòng)的成長性特征40-41
• 第5章 我國股價(jià)波動(dòng)同步性影響因素的實(shí)證研究41-51
• 5.1 研究假設(shè)41-42
• 5.2 實(shí)證研究設(shè)計(jì)42-45
• 5.2.1 樣本選取與數(shù)據(jù)來源42
• 5.2.2 模型構(gòu)建與變量選擇42-45
• 5.3 實(shí)證結(jié)果與分析45-51
• 5.3.1 描述性統(tǒng)計(jì)分析45-46
• 5.3.2 相關(guān)性分析46
• 5.3.3 回歸分析46-48
• 5.3.4 穩(wěn)健性檢驗(yàn)48-51
• 第6章 研究結(jié)論與政策建議51-55
• 6.1 研究結(jié)論51
• 6.2 政策建議51-55
• 參考文獻(xiàn)55-57
• 致謝57-59
• 攻讀碩士學(xué)位期間發(fā)表的論文59

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