本文關(guān)鍵詞：首發(fā)限售股原股東的減持行為及動因研究

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【摘要】：不同于國內(nèi)文獻(xiàn)聚焦的股改限售股,本文以首發(fā)限售股解禁后原股東的減持事件為樣本,實證分析不同類別的原股東的減持行為、市場影響及其減持動因。研究表明,原股東存在剝奪外部投資者利益的擇機(jī)減持行為,且當(dāng)減持發(fā)生于控股股東、非控股大股東,以及民營控制公司時尤為如此�？毓晒蓶|減持的主要原因源于公司業(yè)績走低或所處地區(qū)法治水平較低,當(dāng)控股股東持股比例降低時,會增加國有控股公司原股東逐利套現(xiàn)減持的可能性;非控股大股東的減持與公司市值高估、股權(quán)集中度較高、限售股解禁規(guī)模大有關(guān),體現(xiàn)了其規(guī)避風(fēng)險與擇機(jī)套利的特性,并且在民營控股的公司中表現(xiàn)得更加顯著;而原中小股東僅在受法律保護(hù)較低時才選擇減持。根據(jù)不同類別原股東的減持動因,實行分類監(jiān)管,提高違法成本,促進(jìn)信息透明度,有助于抑制全流通時代原股東的惡意減持與內(nèi)幕交易。
【作者單位】： 華南師范大學(xué)經(jīng)濟(jì)與管理學(xué)院;廣東財經(jīng)大學(xué)會計學(xué)院;
【關(guān)鍵詞】： 首發(fā)限售股 原股東減持 內(nèi)幕交易 減持動因
【基金】：中國博士后科學(xué)基金項目“國有壟斷企業(yè)高管薪酬契約的有效性及其優(yōu)化研究”(2014M560665) 國家自然科學(xué)基金項目“中國上市公司真實活動盈余管理行為研究”(71172198)
【分類號】：F832.51
【正文快照】： 一、引言 我國限售股的類型主要包括:股權(quán)分置改革限售股、首發(fā)限售股、再融資股和其他限售股,前兩類是限售股的主要組成部分。股權(quán)分置改革限售股是指2006年前已上市的公司中非流通股份股東在股權(quán)分置改革中通過支付對價等方式獲得上市流通權(quán)的限售期股份。首發(fā)限售股是指股

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本文編號：828787