發(fā)布時(shí)間：2017-08-26 15:30

  本文關(guān)鍵詞：Fama-French五因子模型比三因子模型更勝一籌嗎——來(lái)自中國(guó)A股市場(chǎng)的經(jīng)驗(yàn)證據(jù)

  更多相關(guān)文章： 價(jià)值策略 Fama-French三因子模型 Fama-French五因子模型 資產(chǎn)定價(jià)

【摘要】：Fama-French在原有三因子模型的基礎(chǔ)上增加了RMW和CMA兩個(gè)代表公司盈利能力和投資水平的因子,發(fā)現(xiàn)HML成為冗余變量,這一結(jié)論與我國(guó)已有研究相悖。五因子模型的解釋能力是否因市場(chǎng)而異,就我國(guó)股市而言,五因子是否比三因子解釋能力更勝一籌尚無(wú)定論。本文通過(guò)對(duì)我國(guó)A股市場(chǎng)交易數(shù)據(jù)和財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)的實(shí)證分析發(fā)現(xiàn)我國(guó)股市市值效應(yīng)和價(jià)值效應(yīng)明顯,而RMW和CMA兩個(gè)因子無(wú)益于詮釋股票組合的回報(bào)率。與美國(guó)股市的經(jīng)驗(yàn)相反,三因子模型更適合我國(guó),因子定價(jià)模型的有效程度因市場(chǎng)發(fā)展水平和投資理念而異。本文對(duì)資產(chǎn)定價(jià)的理論和實(shí)證研究提供了經(jīng)驗(yàn)和參考。
【作者單位】： 南開(kāi)大學(xué)金融學(xué)院;中國(guó)特色社會(huì)主義經(jīng)濟(jì)建設(shè)協(xié)同創(chuàng)新中心;
【關(guān)鍵詞】： 價(jià)值策略 Fama-French三因子模型 Fama-French五因子模型 資產(chǎn)定價(jià)
【基金】：教育部人文社會(huì)科學(xué)研究規(guī)劃基金“我國(guó)宏觀審慎政策協(xié)調(diào)問(wèn)題研究(項(xiàng)目編號(hào):15YJA790090)”資助
【分類(lèi)號(hào)】：F832.51;F224
【正文快照】： 一、引言股票投資組合的收益率由何種因素決定是市場(chǎng)經(jīng)久不衰的研究話題,對(duì)該問(wèn)題的研究是資產(chǎn)定價(jià)領(lǐng)域研究中的重要議題。股票投資實(shí)踐經(jīng)驗(yàn)和對(duì)交易數(shù)據(jù)的分析能夠豐富和完善定價(jià)理論,某些投資策略長(zhǎng)期獲得超額收益促使學(xué)者們不斷完善理論體系,修改定價(jià)模型,從而提升資本市場(chǎng)

【參考文獻(xiàn)】

中國(guó)期刊全文數(shù)據(jù)庫(kù) 前10條

1 王宜峰;王燕鳴;吳國(guó)兵;;公司投資對(duì)股票收益的影響研究[J];管理評(píng)論;2015年01期

2 田利輝;王冠英;張偉;;三因素模型定價(jià):中國(guó)與美國(guó)有何不同?[J];國(guó)際金融研究;2014年07期

3 田利輝;王冠英;;我國(guó)股票定價(jià)五因素模型:交易量如何影響股票收益率?[J];南開(kāi)經(jīng)濟(jì)研究;2014年02期

4 高秋明;胡聰慧;燕翔;;中國(guó)A股市場(chǎng)動(dòng)量效應(yīng)的特征和形成機(jī)理研究[J];財(cái)經(jīng)研究;2014年02期

5 舒建平;肖契志;王蘇生;;動(dòng)量效應(yīng)與反轉(zhuǎn)效應(yīng)的演化:基于深圳A股市場(chǎng)的實(shí)證[J];管理評(píng)論;2012年01期

6 潘莉;徐建國(guó);;A股市場(chǎng)的風(fēng)險(xiǎn)與特征因子[J];金融研究;2011年10期

7 鄭振龍;湯文玉;;波動(dòng)率風(fēng)險(xiǎn)及風(fēng)險(xiǎn)價(jià)格——來(lái)自中國(guó)A股市場(chǎng)的證據(jù)[J];金融研究;2011年04期

8 黃惠平;彭博;;市場(chǎng)估值與價(jià)值投資策略——基于中國(guó)證券市場(chǎng)的經(jīng)驗(yàn)研究[J];會(huì)計(jì)研究;2010年10期

9 陳青;李子白;;我國(guó)流動(dòng)性調(diào)整下的CAPM研究[J];數(shù)量經(jīng)濟(jì)技術(shù)經(jīng)濟(jì)研究;2008年06期

10 鄭方鑣;吳超鵬;吳世農(nóng);;股票成交量與收益率序列相關(guān)性研究——來(lái)自中國(guó)股市的實(shí)證證據(jù)[J];金融研究;2007年03期

【共引文獻(xiàn)】

中國(guó)期刊全文數(shù)據(jù)庫(kù) 前10條

1 鄭振龍;孫清泉;;基于第一HJ距離的線性因子模型兩兩比較研究[J];數(shù)理統(tǒng)計(jì)與管理;2016年03期

2 尹昱喬;王慶石;;市值效應(yīng)和價(jià)值效應(yīng)的再檢驗(yàn)——基于長(zhǎng)短期視角的實(shí)證分析[J];東北財(cái)經(jīng)大學(xué)學(xué)報(bào);2016年03期

3 孫金花;張陳燕;;資本資產(chǎn)定價(jià)模型(CAPM)研究綜述[J];北方經(jīng)貿(mào);2016年05期

4 宋鵬;梁吉業(yè);李常洪;;基于序化機(jī)理的穩(wěn)健型股票價(jià)值投資決策——一個(gè)研究框架[J];北京理工大學(xué)學(xué)報(bào)(社會(huì)科學(xué)版);2016年03期

5 趙勝民;閆紅蕾;張凱;;Fama-French五因子模型比三因子模型更勝一籌嗎——來(lái)自中國(guó)A股市場(chǎng)的經(jīng)驗(yàn)證據(jù)[J];南開(kāi)經(jīng)濟(jì)研究;2016年02期

6 范青亮;王婷;;企業(yè)并購(gòu)、人力資本與風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)——以滬深300指數(shù)成分股公司為例[J];中國(guó)經(jīng)濟(jì)問(wèn)題;2016年02期

7 王春峰;李嘉毅;房振明;;大數(shù)據(jù)下媒體關(guān)注度與股票收益關(guān)系研究[J];天津大學(xué)學(xué)報(bào)(社會(huì)科學(xué)版);2016年02期

8 李小琳;孫s，

本文編號(hào)：742137