本文關(guān)鍵詞：上海股票市場有效性及非線性統(tǒng)計分析

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【摘要】：市場有效性的研究一直是金融學研究的重要內(nèi)容,在基本投資模型——資本資產(chǎn)定價理論、套利定價理論以及以B-S公式為基礎的期權(quán)定價理論中都能看到有效市場假說的身影。同時,一個市場的相對有效性水平也反映了該市場的成熟程度和市場參與者的理性程度。新中國股票市場從創(chuàng)立至今已經(jīng)歷了二十五個年頭,逐漸成為我國企業(yè)最重要的融資平臺之一,對我國資本市場的多樣化發(fā)展發(fā)揮了重要作用,同時也是我國改革開放的重要成果。除此之外,股票市場的平穩(wěn)有序發(fā)展也關(guān)系到國家濟環(huán)境的穩(wěn)定和投資者的切身利益。因此,對我國股票市場的發(fā)展歷程進行有效的分析研究,可以在一定程度上反映出中國股票市場的狀況,對投資者做出合理的決策具有重要的理論意義和實用價值。本文主要對1992年到2014年上海股票市場進行分析,選取上證綜合指數(shù)1992-1997,1998-2006和2007-2014三個時段的日對數(shù)收益率序列為研究對象,運用單位根檢驗、Ljung-box檢驗、方差比檢驗和BDS檢驗對其進行了平穩(wěn)性檢驗和弱式有效性檢驗,具體結(jié)果見表3.6。Ljung-Box檢驗結(jié)果表明三個時段的股票市場均不具有Ⅲ型弱式有效,方差比檢驗結(jié)果表明不考慮條件異方差情形下前兩時段股票市場不具有Ⅲ型弱式有效,考慮條件異方差情形下三個時段的股票市場均接受原假設,從而可以得出前兩時段股票市場中存在條件異方差。BDS檢驗結(jié)果表明三個時段的股票市場均不具有Ⅰ型弱式有效。弱式有效性的實證結(jié)果表明,在不同時段、不同顯著性水平和不同檢驗方法下,對市場弱式有效的判斷結(jié)果并不完全一致。在市場非弱式有效檢驗結(jié)果的基礎上,對平穩(wěn)的對數(shù)收益率序列建立了合適的ARMA模型,其殘差序列消除了原對數(shù)收益率序列中的自相關(guān)性,進而對此殘差序列進行獨立同分布的BDS檢驗,結(jié)果表明不接受獨立同分布的假設,綜合得出各時段ARMA模型中的殘差序列存在非線性相關(guān)關(guān)系。利用Hsieh三階矩檢驗方法分析各時段殘差序列的非線性相關(guān)結(jié)構(gòu),在存在條件異方差的情形下,建立了ARMA-GARCH模型。最后,依據(jù)合理的模型對各時段最后一個月進行了一步預測并與實際值進行了統(tǒng)計比較。
【關(guān)鍵詞】：有效市場 BDS檢驗 Hsieh三階矩檢驗 一步預測 非線性相關(guān)結(jié)構(gòu)
【學位授予單位】：華中師范大學
【學位級別】：碩士
【學位授予年份】：2016
【分類號】：F832.51
【目錄】：

• 摘要5-6
• Abstract6-9
• 第1章 緒論9-14
• 1.1 研究背景及意義9-10
• 1.1.1 市場有效性理論的產(chǎn)生與發(fā)展9-10
• 1.1.2 研究市場有效性的意義10
• 1.2 文獻綜述10-12
• 1.2.1 國外研究綜述10-11
• 1.2.2 國內(nèi)研究綜述11-12
• 1.3 研究內(nèi)容和文章結(jié)構(gòu)12-14
• 第2章 市場有效性概述及檢驗方法介紹14-24
• 2.1 有效性市場假說理論的實證含義14-17
• 2.1.1 EMH的一般性表述14-15
• 2.1.2 EMH與公平游戲模型15
• 2.1.3 EMH與隨機游走模型15-17
• 2.2 市場弱式有效性檢驗方法17-24
• 2.2.1 單位根檢驗17-18
• 2.2.2 Ljung-Box檢驗18-19
• 2.2.3 方差比檢驗19-22
• 2.2.4 BDS檢驗22-24
• 第3章 上海股票市場的弱式有效性24-30
• 3.1 樣本數(shù)據(jù)的選擇和初步整理24-25
• 3.2 單位根檢驗25
• 3.3 市場弱式有效性實證分析25-29
• 3.3.1 Ljung-Box檢驗25-26
• 3.3.2 方差比檢驗26-28
• 3.3.3 BDS檢驗28-29
• 3.4 上海股票市場弱式有效性檢驗結(jié)果分析29-30
• 第4章 上海股票市場的非線性相關(guān)結(jié)構(gòu)30-43
• 4.1 建立ARMA模型30-33
• 4.2 非線性結(jié)構(gòu)的識別33-36
• 4.2.1 Hsieh三階矩檢驗概述33-35
• 4.2.2 利用Hsieh三階矩檢驗識別非線性結(jié)構(gòu)35-36
• 4.3 非線性相關(guān)結(jié)構(gòu)的隨機模型36-43
• 4.3.1 GARCH模型36-37
• 4.3.2 建立ARMA GARCH模型37-41
• 4.3.3 ARMA-GARCH模型的評估41-43
• 第5章 總結(jié)與展望43-44
• 參考文獻44-46
• 致謝46

【參考文獻】

中國期刊全文數(shù)據(jù)庫 前1條

1 張兵,李曉明;中國股票市場的漸進有效性研究[J];經(jīng)濟研究;2003年01期

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本文編號：647106