本文關(guān)鍵詞：上海股票市場(chǎng)有效性及非線性統(tǒng)計(jì)分析

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【摘要】：市場(chǎng)有效性的研究一直是金融學(xué)研究的重要內(nèi)容,在基本投資模型——資本資產(chǎn)定價(jià)理論、套利定價(jià)理論以及以B-S公式為基礎(chǔ)的期權(quán)定價(jià)理論中都能看到有效市場(chǎng)假說的身影。同時(shí),一個(gè)市場(chǎng)的相對(duì)有效性水平也反映了該市場(chǎng)的成熟程度和市場(chǎng)參與者的理性程度。新中國股票市場(chǎng)從創(chuàng)立至今已經(jīng)歷了二十五個(gè)年頭,逐漸成為我國企業(yè)最重要的融資平臺(tái)之一,對(duì)我國資本市場(chǎng)的多樣化發(fā)展發(fā)揮了重要作用,同時(shí)也是我國改革開放的重要成果。除此之外,股票市場(chǎng)的平穩(wěn)有序發(fā)展也關(guān)系到國家濟(jì)環(huán)境的穩(wěn)定和投資者的切身利益。因此,對(duì)我國股票市場(chǎng)的發(fā)展歷程進(jìn)行有效的分析研究,可以在一定程度上反映出中國股票市場(chǎng)的狀況,對(duì)投資者做出合理的決策具有重要的理論意義和實(shí)用價(jià)值。本文主要對(duì)1992年到2014年上海股票市場(chǎng)進(jìn)行分析,選取上證綜合指數(shù)1992-1997,1998-2006和2007-2014三個(gè)時(shí)段的日對(duì)數(shù)收益率序列為研究對(duì)象,運(yùn)用單位根檢驗(yàn)、Ljung-box檢驗(yàn)、方差比檢驗(yàn)和BDS檢驗(yàn)對(duì)其進(jìn)行了平穩(wěn)性檢驗(yàn)和弱式有效性檢驗(yàn),具體結(jié)果見表3.6。Ljung-Box檢驗(yàn)結(jié)果表明三個(gè)時(shí)段的股票市場(chǎng)均不具有Ⅲ型弱式有效,方差比檢驗(yàn)結(jié)果表明不考慮條件異方差情形下前兩時(shí)段股票市場(chǎng)不具有Ⅲ型弱式有效,考慮條件異方差情形下三個(gè)時(shí)段的股票市場(chǎng)均接受原假設(shè),從而可以得出前兩時(shí)段股票市場(chǎng)中存在條件異方差。BDS檢驗(yàn)結(jié)果表明三個(gè)時(shí)段的股票市場(chǎng)均不具有Ⅰ型弱式有效。弱式有效性的實(shí)證結(jié)果表明,在不同時(shí)段、不同顯著性水平和不同檢驗(yàn)方法下,對(duì)市場(chǎng)弱式有效的判斷結(jié)果并不完全一致。在市場(chǎng)非弱式有效檢驗(yàn)結(jié)果的基礎(chǔ)上,對(duì)平穩(wěn)的對(duì)數(shù)收益率序列建立了合適的ARMA模型,其殘差序列消除了原對(duì)數(shù)收益率序列中的自相關(guān)性,進(jìn)而對(duì)此殘差序列進(jìn)行獨(dú)立同分布的BDS檢驗(yàn),結(jié)果表明不接受獨(dú)立同分布的假設(shè),綜合得出各時(shí)段ARMA模型中的殘差序列存在非線性相關(guān)關(guān)系。利用Hsieh三階矩檢驗(yàn)方法分析各時(shí)段殘差序列的非線性相關(guān)結(jié)構(gòu),在存在條件異方差的情形下,建立了ARMA-GARCH模型。最后,依據(jù)合理的模型對(duì)各時(shí)段最后一個(gè)月進(jìn)行了一步預(yù)測(cè)并與實(shí)際值進(jìn)行了統(tǒng)計(jì)比較。
【關(guān)鍵詞】：有效市場(chǎng) BDS檢驗(yàn) Hsieh三階矩檢驗(yàn) 一步預(yù)測(cè) 非線性相關(guān)結(jié)構(gòu)
【學(xué)位授予單位】：華中師范大學(xué)
【學(xué)位級(jí)別】：碩士
【學(xué)位授予年份】：2016
【分類號(hào)】：F832.51
【目錄】：

• 摘要5-6
• Abstract6-9
• 第1章 緒論9-14
• 1.1 研究背景及意義9-10
• 1.1.1 市場(chǎng)有效性理論的產(chǎn)生與發(fā)展9-10
• 1.1.2 研究市場(chǎng)有效性的意義10
• 1.2 文獻(xiàn)綜述10-12
• 1.2.1 國外研究綜述10-11
• 1.2.2 國內(nèi)研究綜述11-12
• 1.3 研究內(nèi)容和文章結(jié)構(gòu)12-14
• 第2章 市場(chǎng)有效性概述及檢驗(yàn)方法介紹14-24
• 2.1 有效性市場(chǎng)假說理論的實(shí)證含義14-17
• 2.1.1 EMH的一般性表述14-15
• 2.1.2 EMH與公平游戲模型15
• 2.1.3 EMH與隨機(jī)游走模型15-17
• 2.2 市場(chǎng)弱式有效性檢驗(yàn)方法17-24
• 2.2.1 單位根檢驗(yàn)17-18
• 2.2.2 Ljung-Box檢驗(yàn)18-19
• 2.2.3 方差比檢驗(yàn)19-22
• 2.2.4 BDS檢驗(yàn)22-24
• 第3章 上海股票市場(chǎng)的弱式有效性24-30
• 3.1 樣本數(shù)據(jù)的選擇和初步整理24-25
• 3.2 單位根檢驗(yàn)25
• 3.3 市場(chǎng)弱式有效性實(shí)證分析25-29
• 3.3.1 Ljung-Box檢驗(yàn)25-26
• 3.3.2 方差比檢驗(yàn)26-28
• 3.3.3 BDS檢驗(yàn)28-29
• 3.4 上海股票市場(chǎng)弱式有效性檢驗(yàn)結(jié)果分析29-30
• 第4章 上海股票市場(chǎng)的非線性相關(guān)結(jié)構(gòu)30-43
• 4.1 建立ARMA模型30-33
• 4.2 非線性結(jié)構(gòu)的識(shí)別33-36
• 4.2.1 Hsieh三階矩檢驗(yàn)概述33-35
• 4.2.2 利用Hsieh三階矩檢驗(yàn)識(shí)別非線性結(jié)構(gòu)35-36
• 4.3 非線性相關(guān)結(jié)構(gòu)的隨機(jī)模型36-43
• 4.3.1 GARCH模型36-37
• 4.3.2 建立ARMA GARCH模型37-41
• 4.3.3 ARMA-GARCH模型的評(píng)估41-43
• 第5章 總結(jié)與展望43-44
• 參考文獻(xiàn)44-46
• 致謝46

【參考文獻(xiàn)】

中國期刊全文數(shù)據(jù)庫 前1條

1 張兵,李曉明;中國股票市場(chǎng)的漸進(jìn)有效性研究[J];經(jīng)濟(jì)研究;2003年01期

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本文編號(hào)：647106