本文關(guān)鍵詞：收益率差異視角下我國股票流動性測度指標(biāo)的比較研究

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【摘要】：在傳統(tǒng)資產(chǎn)定價模型中依次引入換手率、成交金額、Amihud非流動性比率三種流動性度量指標(biāo),構(gòu)造出改進后的Fama三因子模型,通過Fama-Macbeth兩階段回歸的方法來探討我國A股市場流動性溢價效應(yīng)以及三種流動性度量指標(biāo)的不同表現(xiàn);然后,采用分位數(shù)回歸的方法進一步檢驗三種流動性指標(biāo)各自的適用范圍。研究表明:中國A股市場存在較為顯著的流動性風(fēng)險溢價現(xiàn)象;不同的流動性指標(biāo)與股票收益率之間的關(guān)系不同,換手率適合在低收益率情況下流動性的測度,Amihud非流動性比率更適合在中高收益率情況下流動性的測度,而成交金額指標(biāo)未能通過檢驗,表現(xiàn)相對較差。
【作者單位】： 河北工業(yè)大學(xué)經(jīng)濟管理學(xué)院;
【關(guān)鍵詞】： 流動性風(fēng)險 流動性溢價 測度指標(biāo) Fama三因子模型
【基金】：河北省社會科學(xué)基金項目“證券市場流動性風(fēng)險測度與組合管理策略研究”(HB16YJ030) 天津市哲學(xué)社會科學(xué)規(guī)劃課題“京津冀金融資源跨區(qū)域流動與優(yōu)化配置研究”(TJYY16-001)
【分類號】：F832.51
【正文快照】： 一、引言資產(chǎn)定價向來是微觀金融研究領(lǐng)域著重關(guān)注的問題,一些學(xué)者通過建立多種類型的資產(chǎn)定價模型,來發(fā)現(xiàn)影響收益率的關(guān)鍵因素。傳統(tǒng)的資產(chǎn)定價模型存在太多的前提假設(shè),認為市場存在完全的流動性,而自從阿米胡德(Amihud,1986)《Aseet pric-ing and the bid-ask spread》一文

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本文編號：549695