本文關(guān)鍵詞：股票收益與通貨膨脹:中國(guó)惡性通脹時(shí)期的實(shí)證研究

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【摘要】：本文考察第二次世界大戰(zhàn)之后中國(guó)惡性通貨膨脹時(shí)期股票收益與通貨膨脹的短期關(guān)系。惡性通貨膨脹可近似看作是純粹的貨幣現(xiàn)象,使用惡性通貨膨脹時(shí)期的數(shù)據(jù),研究者可以盡量避開實(shí)際經(jīng)濟(jì)變量對(duì)股票收益的影響。經(jīng)驗(yàn)證據(jù)表明,股票收益與事后實(shí)現(xiàn)的通貨膨脹和事前預(yù)期的通貨膨脹本質(zhì)上都是正相關(guān)的。股票能夠幾乎完全對(duì)沖預(yù)期通貨膨脹風(fēng)險(xiǎn),也能部分程度上對(duì)沖未預(yù)期通貨膨脹風(fēng)險(xiǎn)。中國(guó)惡性通貨膨脹時(shí)期的經(jīng)歷支持了費(fèi)雪效應(yīng)假說,這一時(shí)期股票是一種不錯(cuò)的保值品種。該結(jié)論有助于重新認(rèn)識(shí)"股票收益—通貨膨脹之謎"。
【作者單位】： 北京大學(xué)經(jīng)濟(jì)學(xué)院;
【關(guān)鍵詞】： 費(fèi)雪效應(yīng) 股票收益—通貨膨脹之謎 惡性通貨膨脹
【基金】：國(guó)家自然科學(xué)基金(71373011) 北京市哲學(xué)社會(huì)科學(xué)規(guī)劃研究基地項(xiàng)目(13JDJGB039) 北京大學(xué)經(jīng)濟(jì)學(xué)院中青年教師科研種子基金資助
【分類號(hào)】：F832.51;F822.5
【正文快照】： 一、引　　言經(jīng)濟(jì)學(xué)家費(fèi)雪將名義利率分解為預(yù)期實(shí)際利率加上預(yù)期通貨膨脹率,認(rèn)為名義利率會(huì)隨預(yù)期通貨膨脹而同步(一對(duì)一)上升,即“費(fèi)雪效應(yīng)”(Fisher,1930)。Fama　and　Schwert(1977)進(jìn)一步認(rèn)為,費(fèi)雪效應(yīng)還可以推廣到債券之外的其他資產(chǎn),比如股票(普通股)。如果市場(chǎng)是弱式

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本文編號(hào)：543627