發(fā)布時間：2017-06-19 17:12

  本文關(guān)鍵詞：私募股權(quán)投資對控股股東“掏空”的抑制效應(yīng)，，由筆耕文化傳播整理發(fā)布。

【摘要】：以往的私募股權(quán)投資(PE)治理研究多關(guān)注對經(jīng)理人的激勵和監(jiān)督,本文則從我國的公司治理特征出發(fā),研究PE的介入對控股股東“掏空”行為的影響。實證檢驗發(fā)現(xiàn),PE相對于其他機構(gòu)投資者和大股東,更具有“積極股東”的特性,能夠顯著降低控股股東的“掏空”行為。與以往研究不同,本文排除了其他機構(gòu)投資者和大股東的影響,指出PE介入的公司其控股股東行為的收斂是PE治理的結(jié)果。進一步研究發(fā)現(xiàn),公司內(nèi)部和外部治理機制也能影響PE治理,具體表現(xiàn)為董事會機制(內(nèi)部治理)對PE抑制控股股東“掏空”有“替代效應(yīng)”,而審計質(zhì)量和分析師追蹤(外部治理)對PE抑制控股股東“掏空”有“協(xié)同效應(yīng)”。本文推進了PE治理研究,為我國PE機構(gòu)更好地參與公司治理提供了理論依據(jù)。
【作者單位】： 北京大學(xué)光華管理學(xué)院;
【關(guān)鍵詞】： 私募股權(quán)投資(PE) 控股股東“掏空” 公司治理
【分類號】：F830.59
【正文快照】： 一、引言 機構(gòu)投資者是成熟資本市場中重要的公司治理力量。發(fā)源于20世紀70年代的“股東積極主義”促使大量機構(gòu)投資者轉(zhuǎn)變投資方式,不再“用腳投票”,而是通過行使股東權(quán)力抑制公司內(nèi)部人的投機行為,迫使他們做出各種調(diào)整以改善公司治理,進而增加公司價值和股票價格(Gillan

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本文編號：463209