本文關(guān)鍵詞：貨幣政策適度水平與企業(yè)“短貸長投”之謎，，由筆耕文化傳播整理發(fā)布。

【摘要】：本文基于"投資——短期貸款"敏感性以及構(gòu)造的"短貸長投"變量,初步驗證了"短貸長投"這種激進型投融資策略在我國企業(yè)經(jīng)營實踐中的客觀存在,并且發(fā)現(xiàn)"短貸長投"對于公司業(yè)績具有嚴重負面效應,表明"短貸長投"主要表現(xiàn)為企業(yè)應對金融抑制的替代性機制,而非結(jié)合自身特征的自主決策結(jié)果;貨幣政策適度水平的提高不僅能夠直接對"短貸長投"產(chǎn)生抑制效應,而且可以通過降低"短貸長投"對公司業(yè)績的不利影響發(fā)揮間接作用。進一步分析發(fā)現(xiàn),"短貸長投"可能通過加劇經(jīng)營風險、引發(fā)非效率投資、提高財務困境成本等途徑對公司業(yè)績產(chǎn)生負面效應;考慮產(chǎn)權(quán)性質(zhì)差異,非國有企業(yè)"短貸長投"行為相對更為嚴重,并且貨幣政策適度水平的提高對非國有企業(yè)"短貸長投"的影響更為顯著。本文結(jié)論有助于解釋我國實體經(jīng)濟運行風險加劇的原因,以及貨幣政策調(diào)整對實體經(jīng)濟運行風險之影響,亦為我國地方企業(yè)家"跑路"現(xiàn)象的涌現(xiàn)提供了部分理論解釋。
【作者單位】： 北京交通大學經(jīng)濟管理學院;北京工商大學商學院;
【關(guān)鍵詞】： “短貸長投” “投資—短期貸款”敏感性 公司業(yè)績 貨幣政策適度水平
【基金】：國家自然科學基金(71272055、71302001、71572009) 中央高校基本科研業(yè)務費專項資金資助(北京交通大學基本科研業(yè)務費研究生創(chuàng)新項目:2015YJS066)的階段性成果
【分類號】：F822.0;F275;F832.4
【正文快照】： 一、引言“錢荒”一直是近些年我國金融市場中的熱點議題,貨幣金融與實體經(jīng)濟割裂程度的加劇,以及融資難、融資貴的問題依舊是制約我國實體經(jīng)濟發(fā)展的重要因素,尤其對于中小企業(yè)而言,資金緊張仍然是企業(yè)經(jīng)營發(fā)展中遇到的五大困難之一(中國企業(yè)家調(diào)查系統(tǒng),2014)。在我國金融抑

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8 王s

本文編號：451267