本文關(guān)鍵詞：政府隱性擔(dān)保風(fēng)險(xiǎn)定價(jià):基于我國(guó)債券交易市場(chǎng)的探討，，由筆耕文化傳播整理發(fā)布。

【摘要】：近年來,中國(guó)債券市場(chǎng)的違約現(xiàn)象呈增加趨勢(shì),如何合理估計(jì)債券價(jià)格,有效度量政府隱性擔(dān)保,保障投資者權(quán)益成為市場(chǎng)中的重要問題。本文在可違約債券CIR仿射定價(jià)模型基礎(chǔ)上引入政府隱性擔(dān)保作用,并運(yùn)用卡爾曼濾波法對(duì)該隱性擔(dān)保作用進(jìn)行了實(shí)證考察。結(jié)果表明:(1)自2011年地方國(guó)有企業(yè)債、中央國(guó)有企業(yè)債和民營(yíng)企業(yè)債開始頻繁交易以來,政府隱性擔(dān)保長(zhǎng)期顯著存在于我國(guó)債券市場(chǎng)中;(2)市場(chǎng)對(duì)于隱性擔(dān)保預(yù)期理性,具體表現(xiàn)為不同信用評(píng)級(jí)、不同債券種類間隱性擔(dān)保水平有明顯區(qū)別:AA評(píng)級(jí)中央企業(yè)債和地方國(guó)有企業(yè)債的定價(jià)中,分別隱含著對(duì)應(yīng)政府以39.9%和6.7%概率進(jìn)行的隱性擔(dān)保,而類似隱性擔(dān)保在AA+評(píng)級(jí)中央企業(yè)債和國(guó)有企業(yè)債定價(jià)中分別為33.9%和1.2%。
【作者單位】： 北京大學(xué)光華管理學(xué)院;
【關(guān)鍵詞】： 政府隱性擔(dān)保 債券定價(jià) 利率期限結(jié)構(gòu) CIR仿射模型
【分類號(hào)】：F832.51
【正文快照】： *王博森,北京大學(xué)光華管理學(xué)院博士研究生,郵政編碼:100871,電子信箱:wangbosen@pku.edu.cn;呂元稹,北京大學(xué)光華管理學(xué)院碩士研究生,電子信箱:yuanzhen.lyu@pku.edu.cn;葉永新,北京大學(xué)光華管理學(xué)院博士研究生,電子信箱:yeyongxin@pku.edu.cn。作者感謝匿名審稿專家的寶貴意

  本文關(guān)鍵詞：政府隱性擔(dān)保風(fēng)險(xiǎn)定價(jià):基于我國(guó)債券交易市場(chǎng)的探討，由筆耕文化傳播整理發(fā)布。

本文編號(hào)：426198