本文關(guān)鍵詞：期權(quán)動(dòng)態(tài)套期保值雙相機(jī)決策模型及實(shí)證研究，由筆耕文化傳播整理發(fā)布。

【摘要】：金融市場(chǎng)具有多變性,投資者一般需要根據(jù)市場(chǎng)情況動(dòng)態(tài)地改變套期保值策略,使套期保值組合價(jià)格波動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)被對(duì)沖掉。因此,有必要建立期權(quán)動(dòng)態(tài)套期保值模型,得到動(dòng)態(tài)的最優(yōu)期權(quán)頭寸,這意味著投資者需要按照模型所得到的頭寸動(dòng)態(tài)調(diào)倉(cāng)才能達(dá)到風(fēng)險(xiǎn)最小的目的。然而,買入期權(quán)進(jìn)行套期保值需要支付期權(quán)金成本,也就是投資者為了達(dá)到風(fēng)險(xiǎn)最小化的目的需要付出成本代價(jià)。那么,付出的代價(jià)是否"劃算"是投資者面臨的一個(gè)問(wèn)題。此外,買入歐式看跌期權(quán)可以規(guī)避現(xiàn)貨價(jià)格下跌的風(fēng)險(xiǎn),但歐式期權(quán)只有到到期日時(shí)才能被執(zhí)行,而投資者不一定要持有期權(quán)直到到期日。于是,投資者在投資期間選擇何時(shí)退出是期權(quán)動(dòng)態(tài)套期保值的另一個(gè)問(wèn)題。針對(duì)傳統(tǒng)的期權(quán)套期保值策略存在錯(cuò)失退出良機(jī)和調(diào)倉(cāng)過(guò)于頻繁的問(wèn)題,提出退出和調(diào)倉(cāng)雙相機(jī)決策準(zhǔn)則,進(jìn)一步優(yōu)化傳統(tǒng)套期保值策略。在滿足預(yù)算、預(yù)期收益、頭寸約束條件下,建立基于在險(xiǎn)價(jià)值的最優(yōu)期權(quán)動(dòng)態(tài)套期保值模型,得到傳統(tǒng)動(dòng)態(tài)套期保值策略。在此基礎(chǔ)上,基于經(jīng)濟(jì)價(jià)值視角將風(fēng)險(xiǎn)和成本代價(jià)統(tǒng)一化度量,利用期末績(jī)效評(píng)價(jià)提出退出和調(diào)倉(cāng)雙相機(jī)決策準(zhǔn)則,進(jìn)一步修正期權(quán)套期保值策略。利用上證50ETF及以上證50ETF為標(biāo)的的期權(quán)開展實(shí)證研究。研究結(jié)果表明,運(yùn)用退出相機(jī)準(zhǔn)則提供了提前退出投資的參考時(shí)間點(diǎn),運(yùn)用調(diào)倉(cāng)相機(jī)準(zhǔn)則通過(guò)減少不必要的調(diào)倉(cāng)降低調(diào)倉(cāng)成本。通過(guò)對(duì)比發(fā)現(xiàn)傳統(tǒng)的期權(quán)動(dòng)態(tài)套期保值策略存在缺陷,運(yùn)用雙相機(jī)抉擇的期權(quán)套期保值策略能夠獲得更有效率的套期保值結(jié)果。利用退出相機(jī)提供7個(gè)參考退出交易日,若在這些交易日選擇退出,投資者將獲得比較大的利潤(rùn),利用調(diào)倉(cāng)相機(jī)后增加了收益。考慮雙相機(jī)決策的期權(quán)最優(yōu)套期保值模型改進(jìn)了傳統(tǒng)模型的單一決策,提出了更有效的風(fēng)險(xiǎn)控制策略,為投資者提供決策參考具有實(shí)際意義。
【作者單位】： 華南理工大學(xué)工商管理學(xué)院;
【關(guān)鍵詞】： 期權(quán)動(dòng)態(tài)套期保值 退出相機(jī)準(zhǔn)則 調(diào)倉(cāng)相機(jī)準(zhǔn)則 在險(xiǎn)價(jià)值 經(jīng)濟(jì)價(jià)值
【基金】：國(guó)家自然科學(xué)基金(71501076) 廣東省自然科學(xué)基金(2014A030310454) 廣州市金融服務(wù)創(chuàng)新與風(fēng)險(xiǎn)管理研究基地~~
【分類號(hào)】：F224;F724.5
【正文快照】： 針對(duì)傳統(tǒng)的期權(quán)套期保值策略存在錯(cuò)失退出良機(jī)和調(diào)倉(cāng)過(guò)于頻繁的問(wèn)題,提出退出和調(diào)倉(cāng)雙相機(jī)決策準(zhǔn)則,進(jìn)一步優(yōu)化傳統(tǒng)套期保值策略。在滿足預(yù)算、預(yù)期收益、頭寸約束條件下,建立基于在險(xiǎn)價(jià)值的最優(yōu)期權(quán)動(dòng)態(tài)套期保值模型,得到傳統(tǒng)動(dòng)態(tài)套期保值策略。在此基礎(chǔ)上,基于經(jīng)濟(jì)價(jià)值視角

【相似文獻(xiàn)】

中國(guó)期刊全文數(shù)據(jù)庫(kù) 前10條

1 林孝貴;期貨市場(chǎng)逐步組合套期保值的理論與方法[J];系統(tǒng)工程理論與實(shí)踐;2002年11期

2 林孝貴;一重套期保值、二重套期保值和貢獻(xiàn)率[J];系統(tǒng)工程;2002年06期

3 祝焰,張子剛;對(duì)美國(guó)套期保值會(huì)計(jì)的分析與評(píng)價(jià)[J];財(cái)會(huì)月刊;2003年02期

4 ;期貨知識(shí)——套期保值基礎(chǔ)知識(shí)(2)[J];飼料廣角;2005年15期

5 李頤和;;企業(yè)如何正確參與套期保值[J];環(huán)渤海經(jīng)濟(jì)w，

本文編號(hào)：412467