合理的均衡匯率不僅要考慮基本面的因素,更要與中央銀行的貨幣政策最優(yōu)目標(biāo)相一致�；陂_放經(jīng)濟(jì)模型,本文引入資本項(xiàng)目開放度的約束,在最優(yōu)化中央銀行福利函數(shù)的基礎(chǔ)上得到人民幣均衡匯率表達(dá)關(guān)系式。由于中央銀行在通貨膨脹目標(biāo)與經(jīng)濟(jì)增長目標(biāo)權(quán)重分配的外生性,合理的均衡匯率將以區(qū)間的形式存在。通過分析1999.3-2019.9的實(shí)際有效匯率與均衡匯率區(qū)間,發(fā)現(xiàn):（1）中央銀行貨幣政策目標(biāo)權(quán)重的分配影響均衡匯率區(qū)間的邊界;（2）滯后的資本項(xiàng)目開放導(dǎo)致匯率失衡,且不會被"匯改"和貨幣政策目標(biāo)權(quán)重變化扭轉(zhuǎn);（3）過早的資本項(xiàng)目開放也會導(dǎo)致匯率失衡,但隨著經(jīng)濟(jì)基本面增長和匯率制度完善,匯率逐漸向均衡匯率區(qū)間均值處收斂;（4）資本項(xiàng)目漸進(jìn)式開放既有助于匯率合理均衡,也有助于提高央行貨幣政策目標(biāo)調(diào)控區(qū)間和自主性。 

【文章頁數(shù)】：10 頁

【文章目錄】：
一、引言
二、文獻(xiàn)綜述
三、理論模型構(gòu)建與變量選擇
    (一)理論模型構(gòu)建
    (二)變量選擇與數(shù)據(jù)處理
        1.基本變量選擇
        2.資本項(xiàng)目開放度系數(shù)
四、實(shí)證檢驗(yàn)與結(jié)果分析
    (一)單位根檢驗(yàn)
    (二)協(xié)整檢驗(yàn)
    (三)實(shí)證結(jié)果分析
五、結(jié)論


【參考文獻(xiàn)】：
期刊論文
[1]基于貨幣購買力的人民幣均衡匯率理論模型與匯率失調(diào)測算[J]. 張曉京.  商業(yè)研究. 2018(01)
[2]人民幣均衡匯率的再研究:1998-2015[J]. 姚宇惠,王育森.  國際金融研究. 2016(12)
[3]央行最優(yōu)目標(biāo)、資本管制與均衡匯率[J]. 傅強(qiáng),孫章杰.  經(jīng)濟(jì)科學(xué). 2012(06)
[4]人民幣匯率合理波動區(qū)間統(tǒng)計(jì)研究[J]. 孫勇,彭國富.  統(tǒng)計(jì)與管理. 2012(02)
[5]Renminbi already overappreciated:Evidence from FEERs（1994-2008）[J]. 胡春田,陳智君.  China Economist. 2010(03)
[6]論匯率的決定機(jī)制、波動區(qū)間與政策搭配[J]. 王松奇,史文勝.  財(cái)貿(mào)經(jīng)濟(jì). 2007(04)
[7]人民幣自然均衡實(shí)際匯率:1978—2004[J]. 孫茂輝.  經(jīng)濟(jì)研究. 2006(11)
[8]基準(zhǔn)均衡匯率方法框架下的人民幣均衡匯率研究[J]. 董志勇,ROBIN Luo,劉莎莎.  哈爾濱商業(yè)大學(xué)學(xué)報(bào)(自然科學(xué)版). 2006(03)
[9]人民幣均衡匯率理論的新視角及其意義[J]. 姜波克,李天棟.  國際金融研究. 2006(04)
[10]均衡匯率理論和政策的新框架[J]. 姜波克.  中國社會科學(xué). 2006(01)



本文編號：3734430