受制于金融摩擦中微觀基礎(chǔ)設(shè)置的復(fù)雜性,鮮有研究在動(dòng)態(tài)一般均衡框架下對(duì)利差形成機(jī)制做出詳盡的理論分析,以致后續(xù)關(guān)于最優(yōu)政策設(shè)計(jì)的分析進(jìn)一步受限。本文以一個(gè)包含金融中介的一般均衡框架為基礎(chǔ),通過(guò)穩(wěn)態(tài)計(jì)算厘清了利差形成機(jī)制和利差扭曲的影響,并在此基礎(chǔ)上刻畫(huà)了最優(yōu)信貸政策與最優(yōu)審慎政策,剖析了兩者的穩(wěn)態(tài)性質(zhì)及動(dòng)態(tài)穩(wěn)定效應(yīng),為當(dāng)局金融穩(wěn)定政策制定提供理論規(guī)范指引。研究發(fā)現(xiàn):利差扭曲限制了社會(huì)資本積累,導(dǎo)致產(chǎn)出下降,并在產(chǎn)出與資本積累同時(shí)下降時(shí)壓縮了投資占比,造成非效率出清。最優(yōu)信貸份額隨利差扭曲同向變動(dòng),其中信貸政策的初始成本越小,信貸政策越積極;而最優(yōu)審慎政策消除利差扭曲的方式是給予銀行補(bǔ)貼,該補(bǔ)貼隨扭曲增加而上升,且最優(yōu)補(bǔ)貼水平能夠完全消除穩(wěn)態(tài)利差。通過(guò)對(duì)比最優(yōu)信貸政策與審慎政策的動(dòng)態(tài)穩(wěn)定效應(yīng),本文闡明了兩類(lèi)政策的本質(zhì)區(qū)別,并發(fā)現(xiàn)信貸政策的調(diào)控時(shí)效性要強(qiáng)于審慎政策,而審慎政策的調(diào)控潛在效用要大于信貸政策。進(jìn)一步的分析表明,雖然最優(yōu)審慎補(bǔ)貼可完全消除穩(wěn)態(tài)利差扭曲,但銀行固有的委托代理本質(zhì)仍可加劇非效率出清,說(shuō)明當(dāng)局在恰當(dāng)使用穩(wěn)定政策的同時(shí)還需推進(jìn)金融市場(chǎng)信息公開(kāi)化。 

【文章來(lái)源】：中國(guó)工業(yè)經(jīng)濟(jì). 2017,(08)北大核心CSSCI

【文章頁(yè)數(shù)】：19 頁(yè)

【文章目錄】：
一、引言
二、文獻(xiàn)綜述
    1. 金融摩擦對(duì)中介行為與宏觀經(jīng)濟(jì)影響的研究
    2. 危機(jī)后金融穩(wěn)定政策的探討
三、模型設(shè)定
    1. 家庭部門(mén)
    2. 廠商部門(mén)
    3. 銀行部門(mén)
    4. 市場(chǎng)出清
四、金融摩擦機(jī)制與政策調(diào)控的穩(wěn)態(tài)性質(zhì)
    1. 金融摩擦的影響方式
    2. 最優(yōu)信貸政策的穩(wěn)態(tài)性質(zhì)
    3. 最優(yōu)審慎政策的穩(wěn)態(tài)性質(zhì)
五、數(shù)值模擬
    1. 信貸政策模擬
    2. 審慎政策模擬
六、結(jié)論


【參考文獻(xiàn)】：
期刊論文
[1]金融發(fā)展、影子銀行區(qū)域流動(dòng)和反哺效應(yīng)——基于中國(guó)委托貸款數(shù)據(jù)的經(jīng)驗(yàn)分析[J]. 錢(qián)雪松,謝曉芬,杜立.  中國(guó)工業(yè)經(jīng)濟(jì). 2017(06)
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