本文以2010—2018年全部A股上市公司為樣本,通過傾向得分匹配和雙重差分實證檢驗國有資本投資運營公司（兩類公司）的成立對企業(yè)價值的影響以及市場競爭對兩者關(guān)系的調(diào)節(jié)作用,研究結(jié)果顯示:（1）兩類公司成立后國有企業(yè)價值發(fā)生了顯著變化,兩類公司的成立顯著提高了所屬上市公司的價值;（2）受經(jīng)營目標(biāo)差異的影響,兩類公司提高國有企業(yè)價值的作用在省級試點更為顯著;（3）市場競爭顯著影響兩類公司作用的發(fā)揮,市場競爭越激烈,兩類公司越能推動國有企業(yè)價值的提升。 

【文章來源】：經(jīng)濟與管理研究. 2020,41(10)北大核心CSSCI

【文章頁數(shù)】：18 頁

【部分圖文】：

國有資本投資運營公司對企業(yè)價值影響的理論分析

從t值可以看出,匹配前各變量的差異都非常顯著,除董事會規(guī)模(Board)是10%的水平上顯著外,其余變量都在1%水平上顯著,而在匹配后各特征變量都不再顯著,說明匹配后各特征變量在處理組和控制組之間已經(jīng)不存在顯著差異。從%bias可以看出變量標(biāo)準(zhǔn)化偏差均小于10%且較匹配前都有明顯下降。進一步觀察處理組與控制組 PS值在匹配前后的差異圖(如圖4所示)可以看出,處理組與控制組的特征變量PS值的概率分布在匹配前和匹配后存在明顯差異,匹配完成后各特征變量存在的差異大幅度減小,PS 值的概率分布已非常接近。綜合表7的結(jié)果可以說明本文的可測變量和匹配方法選取得當(dāng)。3.雙重差分

理論分析框架

【參考文獻】：
期刊論文
[1]國有資本投資、運營公司與國有經(jīng)濟的高質(zhì)量發(fā)展——基于國企系族的視角[J]. 辛宇.  財會月刊. 2019(11)
[2]國有資本經(jīng)營預(yù)算制度、行業(yè)競爭與企業(yè)價值創(chuàng)造[J]. 陳艷利,和珍珍.  財經(jīng)問題研究. 2019(05)
[3]國企改革攻堅的路徑選擇與操作思路[J]. 王東京.  管理世界. 2019(02)
[4]對國有資本投資公司和運營公司的再認(rèn)識[J]. 胡鋒,黃速建.  經(jīng)濟體制改革. 2017(06)
[5]國有資本投資、運營公司改革試點成效與啟示[J]. 何小鋼.  經(jīng)濟縱橫. 2017(11)
[6]國有資本投資運營公司:人格化積極股東塑造及其運行機制[J]. 王曙光,王天雨.  經(jīng)濟體制改革. 2017(03)
[7]企業(yè)集團、政府干預(yù)與投資效率[J]. 蔡衛(wèi)星,高洪民.  北京工商大學(xué)學(xué)報(社會科學(xué)版). 2017(02)
[8]國有資本管理的實施機制與對策研究——基于以“管資本”為主的視角[J]. 張志平,羅昕.  商業(yè)會計. 2017(04)
[9]國有資本投資運營公司與國企改革[J]. 麥磊,王廣亮,顧棽.  現(xiàn)代經(jīng)濟探討. 2016(08)
[10]地方國有資本投資經(jīng)營公司組建與運作的思考[J]. 施春來.  上海市經(jīng)濟管理干部學(xué)院學(xué)報. 2016(01)



本文編號：3626762