本研究以中國(guó)創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)為研究對(duì)象,研究了歷史業(yè)績(jī)和技術(shù)創(chuàng)新兩類信息在新股定價(jià)不同階段的作用。研究結(jié)果發(fā)現(xiàn),在新股定價(jià)的各個(gè)階段,歷史業(yè)績(jī),特別是反映盈利水平的總資產(chǎn)收益率都是定價(jià)最重要的因素。創(chuàng)新信息僅僅在發(fā)行階段被一級(jí)市場(chǎng)投資者——特別是詢價(jià)對(duì)象——視為定價(jià)基礎(chǔ),而二級(jí)市場(chǎng)投資者并未將創(chuàng)新信息作為價(jià)值判斷的考慮因素。這與成熟市場(chǎng)成長(zhǎng)性企業(yè)定價(jià)中創(chuàng)新信息的核心作用以及歷史業(yè)績(jī)的弱勢(shì)地位形成反差。 

【文章來(lái)源】：金融研究. 2017,(04)北大核心CSSCI

【文章頁(yè)數(shù)】：16 頁(yè)

【文章目錄】：
一、概述
二、理論發(fā)展
三、變量設(shè)置與樣本描述
    (一)變量設(shè)置
        1. 在初步詢價(jià)階段,主承銷商需向詢價(jià)對(duì)象提供價(jià)值分析報(bào)告?
        2. 在累計(jì)招標(biāo)詢價(jià)階段,主承銷商在發(fā)行價(jià)格區(qū)間內(nèi)按照詢價(jià)對(duì)象擬申購(gòu)的新股數(shù)
        3. 詢價(jià)結(jié)束后,新股按照發(fā)行價(jià)格在網(wǎng)上網(wǎng)下發(fā)行,然后上市。我們采用的第三個(gè)定價(jià)指標(biāo)是上市首日收盤價(jià),它衡量了二級(jí)市場(chǎng)投資者對(duì)新股的價(jià)值判斷(即PIPO=PTRD)。
    (二)樣本描述
四、實(shí)證檢驗(yàn)
    (一)OLS回歸
    (二)兩階段回歸
    (三)穩(wěn)健性檢驗(yàn)?
五、進(jìn)一步研究
六、研究結(jié)論及局限


【參考文獻(xiàn)】：
期刊論文
[1]證券分析師可信度與勝任能力:一個(gè)文獻(xiàn)述評(píng)[J]. 楊大楷,王佳妮.  上海金融. 2012(03)
[2]中國(guó)中小板上市公司產(chǎn)業(yè)創(chuàng)新的績(jī)效研究[J]. 陸國(guó)慶.  經(jīng)濟(jì)研究. 2011(02)
[3]財(cái)務(wù)分析師跟蹤與企業(yè)R&D活動(dòng)——來(lái)自中國(guó)證券市場(chǎng)的研究[J]. 徐欣,唐清泉.  金融研究. 2010(12)
[4]中國(guó)為什么缺乏創(chuàng)造性破壞?——基于上市公司特質(zhì)信息的經(jīng)驗(yàn)證據(jù)[J]. 鄧可斌,丁重.  經(jīng)濟(jì)研究. 2010(06)
[5]中國(guó)制造業(yè)企業(yè)的創(chuàng)新活動(dòng):所有制和CEO激勵(lì)的作用[J]. 李春濤,宋敏.  經(jīng)濟(jì)研究. 2010(05)
[6]民營(yíng)企業(yè)家社會(huì)關(guān)系資本對(duì)研發(fā)投資決策影響的實(shí)證研究[J]. 陳爽英,井潤(rùn)田,龍小寧,邵云飛.  管理世界. 2010(01)
[7]中國(guó)證券分析師的盈余預(yù)測(cè)行為有效性研究[J]. 郭杰,洪潔瑛.  經(jīng)濟(jì)研究. 2009(11)
[8]知識(shí)產(chǎn)權(quán)、市場(chǎng)結(jié)構(gòu)、模仿和創(chuàng)新[J]. 莊子銀.  經(jīng)濟(jì)研究. 2009(11)
[9]小企業(yè)情境中的創(chuàng)新和技術(shù)戰(zhàn)略研究[J]. 譚勁松,艾琳·費(fèi)舍爾,羅納德·米切爾,潘慶財(cái).  管理世界. 2009(11)
[10]R&D補(bǔ)貼對(duì)中國(guó)企業(yè)自主創(chuàng)新的激勵(lì)效應(yīng)[J]. 安同良,周紹東,皮建才.  經(jīng)濟(jì)研究. 2009(10)



本文編號(hào)：3614043