作為創(chuàng)新型的移動(dòng)支付工具,央行數(shù)字貨幣（CBDC）的推出將有望以市場(chǎng)化手段破解我國(guó)移動(dòng)支付交易數(shù)據(jù)治理難題,推動(dòng)國(guó)家數(shù)字經(jīng)濟(jì)發(fā)展戰(zhàn)略的有效落地。在比較不同發(fā)行技術(shù)路線(xiàn)下CBDC數(shù)據(jù)治理效應(yīng)的基礎(chǔ)上,提出應(yīng)支持發(fā)行基于賬戶(hù)松耦合和條件觸發(fā)付息的代幣型CBDC。該設(shè)計(jì)可強(qiáng)化央行在支付交易數(shù)據(jù)治理體系構(gòu)建中的主導(dǎo)地位,并將微觀數(shù)據(jù)治理權(quán)交由零售支付市場(chǎng)的參與者,有助于破解數(shù)據(jù)交易定價(jià)中的雙向不確定性以及個(gè)人隱私數(shù)據(jù)供給的負(fù)外部性難題,推動(dòng)數(shù)據(jù)要素市場(chǎng)化配置。 

【文章來(lái)源】：改革. 2020,(09)北大核心CSSCI

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【部分圖文】：

“直連模式”下第三方支付跨行支付的交易結(jié)構(gòu)

除了中心化/去中心化以及賬戶(hù)制/代幣制的技術(shù)路線(xiàn)選擇外，零售型CBDC發(fā)行技術(shù)路線(xiàn)選擇還涉及采取央行直接投放還是采取依托商業(yè)銀行體系間接投放的問(wèn)題。為減少央行直接投放CBDC對(duì)于商業(yè)銀行存款的沖擊，很多學(xué)者支持“中央銀行—商業(yè)銀行”的二元信用發(fā)行機(jī)制。例如，Engert&Fung認(rèn)為應(yīng)當(dāng)盡量模仿現(xiàn)金屬性，并認(rèn)為最接近電子化現(xiàn)金的CBDC應(yīng)當(dāng)是央行發(fā)行的、電子的、面向公眾的、去中心化的貨幣且采取央行和商業(yè)銀行雙級(jí)投放的機(jī)制[9]。杜金富指出，如果CBDC對(duì)非金融機(jī)構(gòu)發(fā)行或者直接對(duì)個(gè)人發(fā)行，就涉及中央銀行是否對(duì)非金融機(jī)構(gòu)甚至個(gè)人直接開(kāi)放資產(chǎn)負(fù)債表的考量，這是對(duì)現(xiàn)有“中央銀行—商業(yè)銀行”二元金融體系的重大制度創(chuàng)新，必須認(rèn)真權(quán)衡評(píng)估其可行性[33]。姚前、湯瑩瑋提出了基于賬戶(hù)和基于錢(qián)包的數(shù)字貨幣概念，并設(shè)計(jì)了一個(gè)基于銀行賬戶(hù)和數(shù)字貨幣錢(qián)包分層并用的架構(gòu)[18]，以使CBDC可以有機(jī)融入中央銀行—商業(yè)銀行的二元體系。事實(shí)上，大多數(shù)國(guó)家在CBDC投放路徑的選擇上均考慮采取二元信用投放機(jī)制[5]�？紤]到一些支持代幣制發(fā)行的觀點(diǎn)是出于賬戶(hù)制CBDC下中央銀行充當(dāng)CBDC的中央賬本維護(hù)者角色的負(fù)擔(dān)過(guò)重[25]，二元信用發(fā)行機(jī)制在一定程度上降低了發(fā)行代幣型CBDC的必要性。從數(shù)據(jù)治理的角度來(lái)看，CBDC的實(shí)施技術(shù)路線(xiàn)差異決定了支付交易的驗(yàn)證機(jī)制及數(shù)據(jù)信息更新機(jī)制的差異[31]，并形成了差異化的匿名程度以及數(shù)據(jù)分享機(jī)制。

第一，就CBDC的匿名性而言，建議采取賬戶(hù)松綁定的代幣制CBDC。商業(yè)銀行在中央銀行開(kāi)設(shè)CBDC結(jié)算賬戶(hù)，而商業(yè)銀行則面向居民部門(mén)發(fā)行代幣制CBDC，相應(yīng)代幣與銀行賬戶(hù)之間實(shí)行賬戶(hù)松綁定。這樣可以實(shí)現(xiàn)兩大好處：一是可以實(shí)現(xiàn)在不侵犯?jìng)�(gè)人隱私前提下對(duì)于CBDC交易形成的大數(shù)據(jù)的合理利用；二是個(gè)人可以自主選擇將代幣與賬戶(hù)綁定從而允許個(gè)人隱私數(shù)據(jù)被獲取，這樣個(gè)人隱私數(shù)據(jù)的微觀治理權(quán)由產(chǎn)生數(shù)據(jù)的市場(chǎng)參與者主導(dǎo)。基于這一設(shè)計(jì)，可以有效平衡數(shù)字經(jīng)濟(jì)發(fā)展對(duì)于數(shù)據(jù)的需求以及個(gè)人對(duì)于數(shù)據(jù)隱私保護(hù)的需求之間的矛盾，防止個(gè)人隱私數(shù)據(jù)的過(guò)度采集和濫用。第二，就CBDC的付息性而言，建議基于CB-DC利息支付的“條件觸發(fā)機(jī)制”構(gòu)建數(shù)據(jù)交易機(jī)制。根據(jù)居民在CBDC交易中進(jìn)行的數(shù)據(jù)分享及相關(guān)數(shù)據(jù)的實(shí)際價(jià)值，對(duì)其持有的CBDC支付正利息，同時(shí)對(duì)于企業(yè)部門(mén)根據(jù)其獲取數(shù)據(jù)的隱私程度以及實(shí)際使用效果，建立相應(yīng)收費(fèi)機(jī)制。居民部門(mén)就隱私數(shù)據(jù)的披露水平既可能不足，也可能過(guò)度。在不存在其他激勵(lì)措施下，居民自主性披露隱私數(shù)據(jù)的激勵(lì)在于在數(shù)字經(jīng)濟(jì)時(shí)代獲取最優(yōu)的商品和服務(wù)，這一披露水平可能低于企業(yè)部門(mén)的需要。對(duì)于個(gè)人付費(fèi)補(bǔ)償以激勵(lì)其提供超過(guò)自主水平的隱私數(shù)據(jù)是一個(gè)思路，但付費(fèi)交易過(guò)程中存在數(shù)據(jù)定價(jià)中的雙向不確定問(wèn)題。而且，由于社交網(wǎng)絡(luò)的存在，居民部門(mén)中的個(gè)體在披露隱私數(shù)據(jù)時(shí)往往也會(huì)將其他人的隱私數(shù)據(jù)披露，由此帶來(lái)負(fù)的外部性，造成隱私數(shù)據(jù)總體供給的過(guò)度。通過(guò)基于區(qū)塊鏈網(wǎng)絡(luò)的CBDC條件觸發(fā)式的付息機(jī)制，能夠在加強(qiáng)個(gè)人隱私保護(hù)的前提下形成個(gè)人有效供給數(shù)據(jù)的正向激勵(lì)，糾正數(shù)據(jù)供給上存在的負(fù)外部性，從而解決數(shù)據(jù)定價(jià)中面臨的雙向不確定難題，優(yōu)化數(shù)據(jù)定價(jià)效率。

【參考文獻(xiàn)】：
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