發(fā)布時間：2021-12-09 23:17

　　存貨投資對宏觀經(jīng)濟波動具有顯著影響。文章研究了影響存貨投資波動的外部沖擊,并選取2005—2017年的月度數(shù)據(jù)構(gòu)建TVP-SV-VAR模型,實證檢驗了外部沖擊對存貨投資影響的時變性。結(jié)果表明:不同外部沖擊對存貨投資的影響具有明顯的時變特征,在不同時期的影響存在差異性,且短期滯后影響顯著;需求沖擊是影響存貨投資周期性波動的首要因素,金融沖擊和成本沖擊次之。最后在供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革深化的背景下,提出實施"穩(wěn)增長"政策、加強利率波動監(jiān)控及進一步推進供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革"降成本"戰(zhàn)略等建議。 

【文章來源】：統(tǒng)計與決策. 2020,36(21)北大核心CSSCI

【文章頁數(shù)】：6 頁

【部分圖文】：

GDP與存貨投資的波動部分

前文考察了存貨作為一個整體時的周期性特征，但是存貨根據(jù)其作用可分為產(chǎn)成品存貨和原材料存貨，前者用于銷售，后者用于生產(chǎn)。另外，由于不同因素會直接影響產(chǎn)成品存貨投資，但對原材料存貨投資的影響是間接通過企業(yè)的生產(chǎn)行為產(chǎn)生的，兩類存貨的周期性特征可能存在差異。通過研究哪種因素主導(dǎo)了兩類存貨投資的周期性特征，進而可以發(fā)現(xiàn)經(jīng)濟波動的主要根源。因此，根據(jù)許志偉等（2012)[2]的研究，采用制造業(yè)采購經(jīng)理人指數(shù)（PMI）的生產(chǎn)指數(shù)（PI）、產(chǎn)成品庫存指數(shù)（OUTINV）和原材料庫存指數(shù)（INPINV）分別作為產(chǎn)出、產(chǎn)成品存貨投資和原材料存貨投資的替代指標(biāo)。通過細分存貨以及采用月度數(shù)據(jù)，可以更好地把握存貨投資的周期性特征。圖3 月度PMI生產(chǎn)指數(shù)與PMI原材料庫存指數(shù)

圖2 月度PMI生產(chǎn)指數(shù)與PMI產(chǎn)成品庫存指數(shù)圖2和圖3分別比較了PMI生產(chǎn)指數(shù)與兩類庫存指數(shù)序列。所有數(shù)據(jù)均經(jīng)過季節(jié)性調(diào)整，圖中顯示的是該變量偏離其自身均值的百分比，即(x-Ex)/Ex。數(shù)據(jù)來源于中經(jīng)網(wǎng)統(tǒng)計數(shù)據(jù)庫。從圖2可見，產(chǎn)成品存貨投資與產(chǎn)出的相關(guān)系數(shù)為-0.34，總體上負相關(guān)，表明產(chǎn)成品存貨投資表現(xiàn)出逆周期性；圖3顯示原材料存貨投資與產(chǎn)出的走勢較吻合，相關(guān)系數(shù)為0.55，總體上正相關(guān)，說明原材料存貨投資呈現(xiàn)為順周期性。

【參考文獻】：
期刊論文
[1]基于TVP-VAR模型的我國通貨膨脹成因研究[J]. 劉金全,李書.  東北師大學(xué)報(哲學(xué)社會科學(xué)版). 2018(02)
[2]中國庫存之謎[J]. 范陽陽.  資本市場. 2014(03)
[3]中國存貨投資的周期性研究——基于采購經(jīng)理人指數(shù)的動態(tài)視角[J]. 許志偉,薛鶴翔,車大為.  經(jīng)濟研究. 2012(08)
[4]需求沖擊與通貨膨脹——基于中國的經(jīng)驗研究[J]. 陳丹丹,任保平.  當(dāng)代財經(jīng). 2008(06)



本文編號：3531486