借助近年來發(fā)展迅速的新開放宏觀經(jīng)濟(jì)學(xué)模型,本文在兩國一般均衡框架下考察了輸入型通脹的國際傳導(dǎo)、福利效應(yīng)及宏觀應(yīng)對政策的有效性問題。研究發(fā)現(xiàn),在包含噪聲交易的不完全外匯市場中輸入型通脹造成:本國產(chǎn)出在沖擊后短暫擴(kuò)張,然后迅速萎縮;消費在沖擊發(fā)生后先下降后反彈,但始終低于初始穩(wěn)態(tài);名義凈出口在短暫擴(kuò)張后隨本幣不斷升值而經(jīng)歷長期逆差。在完全理性匯率預(yù)期假設(shè)下,本幣在短期升值后將持續(xù)貶值,繼而使輸入型通脹沖擊在更大幅度上推高國內(nèi)價格水平。福利分析顯示,當(dāng)貿(mào)易開放水平較低時,噪聲交易有助于減少輸入型通脹造成的福利損失,僅當(dāng)貿(mào)易開放度超過31%時,完全理性匯率預(yù)期假設(shè)下的福利損失才顯著小于包含噪聲交易的情形,說明在外向型經(jīng)濟(jì)發(fā)展初期,保持適當(dāng)?shù)耐鈪R干預(yù)與匯率管制對于抵御國際價格沖擊是有利的。此外,對擴(kuò)展型財政與貨幣政策的福利分析表明,政府應(yīng)更多通過適度增加財政支出以對沖輸入型通脹的不利影響,貨幣政策通常是無效的。 

【文章來源】：南開經(jīng)濟(jì)研究. 2020,(03)北大核心CSSCI

【文章頁數(shù)】：21 頁

【部分圖文】：

NOEM兩國模型的基本結(jié)構(gòu)

輸入型通脹沖擊對本國經(jīng)濟(jì)的影響

與本國消費下滑相對應(yīng)的是，完全理性預(yù)期假設(shè)下的本幣持續(xù)貶值顯著提高了外國中間品的邊際利潤，因此沖擊發(fā)生后外國消費明顯提高，在第5期后逐漸回落但仍高于初始穩(wěn)態(tài)，而在包含噪聲交易的情形下由于名義匯率始終低于穩(wěn)態(tài)，造成外國實際消費對穩(wěn)態(tài)的偏離也始終是負(fù)向的，如圖3左上圖所示。不同外匯市場結(jié)構(gòu)下輸入型通脹對外國產(chǎn)出的影響差異不大，均在沖擊初期受本國進(jìn)口需求萎縮的不利影響而顯著下降，但伴隨本國需求復(fù)蘇與受外國降息影響，外國中間品產(chǎn)出迅速反彈。另外，不同外匯市場結(jié)構(gòu)下輸入型通脹對外國價格水平的影響也有顯著差異。如上述分析中所指出的，在包含噪聲交易的NOEM模型中，采取生產(chǎn)端定價的外國中間品廠商受輸入型通脹沖擊影響，會同時下調(diào)其國內(nèi)外價格，之后伴隨本幣趨于貶值，因而中間品出口價格與國內(nèi)價格在短暫下降后重新上漲，圖3中CPI與PPI的IRF曲線很好地體現(xiàn)了這一特征；而在完全理性預(yù)期設(shè)定下，外幣持續(xù)升值使本國的通貨膨脹無法通過貿(mào)易渠道傳導(dǎo)至外國，如圖3左中圖與右中圖虛線所示，外國CPI與PPI相比初期下降約7.7%，面臨持續(xù)的通貨緊縮壓力。（三）輸入型通脹沖擊的福利效應(yīng)

【參考文獻(xiàn)】：
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