在經(jīng)濟(jì)“新常態(tài)”背景下,國(guó)內(nèi)外宏觀經(jīng)濟(jì)形勢(shì)不斷轉(zhuǎn)變,如外匯占款幅度大幅降低和2013年銀行體系“錢荒”的產(chǎn)生等,這樣的宏觀經(jīng)濟(jì)形勢(shì)的轉(zhuǎn)變導(dǎo)致銀行體系流動(dòng)性不足、系統(tǒng)性金融風(fēng)險(xiǎn)上升等問(wèn)題出現(xiàn),這就要求貨幣政策調(diào)控在可以充分調(diào)節(jié)銀行體系流動(dòng)性的同時(shí)也要防范系統(tǒng)性金融風(fēng)險(xiǎn)。在利率市場(chǎng)化進(jìn)程不斷推進(jìn)的前提下,貨幣政策調(diào)控更肩負(fù)著穩(wěn)定市場(chǎng)利率、降低企業(yè)融資成本等的艱巨使命,在這樣的背景下,短期流動(dòng)性調(diào)節(jié)工具（SLO）、常備借貸便利（SLF）、中期借貸便利（MLF）和抵押補(bǔ)充貸款（PSL）等創(chuàng)新型貨幣政策工具應(yīng)運(yùn)而生。本文在一系列創(chuàng)新型貨幣政策工具產(chǎn)生并應(yīng)用一段時(shí)間的前提下,采用了定性分析與定量分析相結(jié)合的方法對(duì)創(chuàng)新型貨幣政策工具的有效性進(jìn)行驗(yàn)證。首先,將之前對(duì)于創(chuàng)新型貨幣政策工具的相關(guān)文獻(xiàn)進(jìn)行梳理,厘清本次寫作的意義與目的;其次,對(duì)創(chuàng)新型貨幣政策工具進(jìn)行簡(jiǎn)述并對(duì)其使用現(xiàn)狀進(jìn)行梳理,形成對(duì)創(chuàng)新型貨幣政策工具的初步了解;之后對(duì)創(chuàng)新型貨幣政策工具的傳導(dǎo)機(jī)制和創(chuàng)新型貨幣政策工具對(duì)操作目標(biāo)、中介目標(biāo)、最終目標(biāo)的影響進(jìn)行定性分析,了解創(chuàng)新型貨幣政策工具的有效性;再次,對(duì)創(chuàng)新型貨幣政策工具的實(shí)施效果和傳統(tǒng)型貨... 

【文章來(lái)源】：遼寧大學(xué)遼寧省 211工程院校

【文章頁(yè)數(shù)】：59 頁(yè)

【學(xué)位級(jí)別】：碩士

【部分圖文】：

中國(guó)人民銀行貨幣投放力度①

后三季度沒有進(jìn)行 SLF 操作；2015 年初，將操作試點(diǎn)推廣至全國(guó)，正探索SLF作為利率走廊的上限的作用，中國(guó)人民銀行決定適當(dāng)下調(diào)分支機(jī)構(gòu)率，并合理開展 SLF 操作，全年累計(jì)開展 SLF 操作 3348.35 億元；2016 年初，足春節(jié)期間的流動(dòng)性需求，中國(guó)人民銀行增加 SLF 一個(gè)月的期限種類，并開展具體操作，全年投放總額為 7122 億元；從 2017 年起，為了能夠更好地去金融和防風(fēng)險(xiǎn)，2 月 3 日起，上調(diào) SLF 利率，并合理開展 SLF 操作，全年累計(jì)開展作共 6069 億元。同時(shí)，中國(guó)人民銀行還通知，自 2 月 3 日起，不符合宏觀審求的地方法人金融機(jī)構(gòu)，在提高 SLF 利率的基礎(chǔ)上再加 100 個(gè)基點(diǎn)，以達(dá)到真金融風(fēng)險(xiǎn)的效果；2018 年，為了更好的探索 SLF 利率發(fā)揮利率走廊上限的作進(jìn)貨幣市場(chǎng)平穩(wěn)運(yùn)行，第一季度上調(diào) SLF 利率 5 個(gè)基點(diǎn)，此后保持穩(wěn)定，并合行 SLF 操作，累計(jì)開展 SLF 操作共 4385 億元。綜上所述，SLF 在 2013 年的操最多，主要是解決銀行體系“錢荒”等問(wèn)題，2014 年之后較 2013 年來(lái)說(shuō)操作對(duì)較少，并且從趨勢(shì)上來(lái)看，2013 年到 2018 年的操作量呈現(xiàn)遞減的趨勢(shì)（如2）。

業(yè)銀行、政策性銀行提供中期基礎(chǔ)貨幣。MLF 余額量整體上是呈現(xiàn)上升趨勢(shì)的每年的投放量也是逐年遞增的。2014 年，中國(guó)人民銀行累計(jì)開展 MLF 操作 11元，年末余額為 6445 億元；2015 年，中國(guó)人民銀行累計(jì)開展 MLF 操作 2194，期末 MLF 余額 6658 億元；2016 年，累計(jì)開展 MLF 操作 55235 億元，期末余 34573 億元，比年初增加 27915 億元。同年，為了拓展 MLF 的期限種類，滿足金融機(jī)構(gòu)的不同流動(dòng)性需求，把其操作期限進(jìn)行擴(kuò)展，把原來(lái)只有 6 個(gè)月的時(shí)限更新為有 3 個(gè)月、6 個(gè)月和 12 個(gè)月的期限；2017 年，中國(guó)人民銀行累計(jì)開F 操作 53295 億元，期末余額為 45215 億元，比年初增加 10642 億元；2018 年國(guó)人民銀行累計(jì)開展 MLF 操作 49510 億元，均為 1 年期，期末余額為 49315 億年初增加 4100 億元。綜上所述，2014 年與 2015 年進(jìn)行 MLF 的操作較少，分別400 億元和 21948 億元，在實(shí)施 MLF 以來(lái)，2016 年的累計(jì)操作量最多，2016 年計(jì)操作量較 2015 年多將近 33000 億，2017 年、2018 年較 2016 年略有下降，從總體年累計(jì)操作量的趨勢(shì)來(lái)看，MLF 每年的累計(jì)操作量在逐年上升（如圖 1-

【參考文獻(xiàn)】：
期刊論文
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[5]創(chuàng)新貨幣政策工具對(duì)資產(chǎn)價(jià)格的影響——來(lái)自MLF操作的經(jīng)驗(yàn)證據(jù)[J]. 張克菲,任小勛,吳晗.  證券市場(chǎng)導(dǎo)報(bào). 2018(10)
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[7]新世紀(jì)中國(guó)貨幣政策傳導(dǎo)機(jī)制有效性研究[J]. 林夢(mèng)瑤.  上海金融. 2018(05)
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碩士論文
[1]我國(guó)創(chuàng)新型貨幣政策工具的運(yùn)用及其效果研究[D]. 劉培根.安徽財(cái)經(jīng)大學(xué) 2016
[2]我國(guó)央行新型貨幣政策有效性研究[D]. 楊亞偉.北京交通大學(xué) 2017



本文編號(hào)：3499150