實體經(jīng)濟資本效率的持續(xù)下滑是導致中國經(jīng)濟"脫實向虛"、實體企業(yè)金融化等金融資本錯配的重要原因。在對資本概念重新界定和經(jīng)濟活動重新分類的基礎(chǔ)上,分析了商業(yè)信用融資提高實體經(jīng)濟資本效率的機制,并將宏觀經(jīng)濟政策不確定性納入分析框架。以2007-2018年A股上市公司為樣本的實證研究發(fā)現(xiàn),商業(yè)信用融資與總資本效率、經(jīng)營活動資本效率呈顯著倒"U"型關(guān)系,經(jīng)濟政策不確定性強化了上述關(guān)系。進一步研究發(fā)現(xiàn),經(jīng)濟政策不確定性對倒"U"型關(guān)系的強化效應(yīng),在國有企業(yè)、融資約束和行業(yè)競爭低的企業(yè)以及處于地區(qū)經(jīng)濟發(fā)展、金融發(fā)展和市場化進程高的企業(yè)更明顯。這為非正規(guī)金融提高實體經(jīng)濟的資本效率提供了經(jīng)驗證據(jù)。 

【文章來源】：現(xiàn)代財經(jīng)(天津財經(jīng)大學學報). 2020,40(11)北大核心CSSCI

【文章頁數(shù)】：15 頁

【文章目錄】：
一、引言
二、理論分析與研究假設(shè)
    （一）商業(yè)信用融資與資本效率
        1．商業(yè)信用融資與總資本效率
        2．商業(yè)信用融資與經(jīng)營活動資本效率
        3．商業(yè)信用融資與投資活動企業(yè)資本效率
    （二）經(jīng)濟政策不確定性對商業(yè)信用融資、資本效率關(guān)系的影響
三、樣本選取與模型構(gòu)建
    （一）樣本選擇與數(shù)據(jù)來源
    （二）主要變量的定義
        1．資本效率
        2．商業(yè)信用融資（NCR)
        3．經(jīng)濟政策不確定性（Lepu)
    （三）模型構(gòu)建
四、實證結(jié)果與分析
    （一）描述性統(tǒng)計分析
    （二）商業(yè)信用融資、經(jīng)濟政策不確定性與資本效率的回歸分析
        1．商業(yè)信用融資與資本效率的回歸分析
        2．經(jīng)濟政策不確定性、商業(yè)信用融資與資本效率的回歸分析
五、進一步分析：異質(zhì)性分析和穩(wěn)健性檢驗
    （一）異質(zhì)性分析
    （二）穩(wěn)健性檢驗
        1．內(nèi)生性檢驗
        2．資本效率指標的替換
        3．調(diào)節(jié)效應(yīng)指標的替換
六、研究結(jié)論與啟示
    （一）研究結(jié)論
    （二）政策建議
        1．企業(yè)層面
        2．政府層面
    （三）研究的不足與展望


【參考文獻】：
期刊論文
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本文編號：3430655