實體經(jīng)濟資本效率的持續(xù)下滑是導致中國經(jīng)濟"脫實向虛"、實體企業(yè)金融化等金融資本錯配的重要原因。在對資本概念重新界定和經(jīng)濟活動重新分類的基礎上,分析了商業(yè)信用融資提高實體經(jīng)濟資本效率的機制,并將宏觀經(jīng)濟政策不確定性納入分析框架。以2007-2018年A股上市公司為樣本的實證研究發(fā)現(xiàn),商業(yè)信用融資與總資本效率、經(jīng)營活動資本效率呈顯著倒"U"型關系,經(jīng)濟政策不確定性強化了上述關系。進一步研究發(fā)現(xiàn),經(jīng)濟政策不確定性對倒"U"型關系的強化效應,在國有企業(yè)、融資約束和行業(yè)競爭低的企業(yè)以及處于地區(qū)經(jīng)濟發(fā)展、金融發(fā)展和市場化進程高的企業(yè)更明顯。這為非正規(guī)金融提高實體經(jīng)濟的資本效率提供了經(jīng)驗證據(jù)。 

【文章來源】：現(xiàn)代財經(jīng)(天津財經(jīng)大學學報). 2020,40(11)北大核心CSSCI

【文章頁數(shù)】：15 頁

【文章目錄】：
一、引言
二、理論分析與研究假設
    （一）商業(yè)信用融資與資本效率
        1．商業(yè)信用融資與總資本效率
        2．商業(yè)信用融資與經(jīng)營活動資本效率
        3．商業(yè)信用融資與投資活動企業(yè)資本效率
    （二）經(jīng)濟政策不確定性對商業(yè)信用融資、資本效率關系的影響
三、樣本選取與模型構建
    （一）樣本選擇與數(shù)據(jù)來源
    （二）主要變量的定義
        1．資本效率
        2．商業(yè)信用融資（NCR)
        3．經(jīng)濟政策不確定性（Lepu)
    （三）模型構建
四、實證結果與分析
    （一）描述性統(tǒng)計分析
    （二）商業(yè)信用融資、經(jīng)濟政策不確定性與資本效率的回歸分析
        1．商業(yè)信用融資與資本效率的回歸分析
        2．經(jīng)濟政策不確定性、商業(yè)信用融資與資本效率的回歸分析
五、進一步分析：異質性分析和穩(wěn)健性檢驗
    （一）異質性分析
    （二）穩(wěn)健性檢驗
        1．內生性檢驗
        2．資本效率指標的替換
        3．調節(jié)效應指標的替換
六、研究結論與啟示
    （一）研究結論
    （二）政策建議
        1．企業(yè)層面
        2．政府層面
    （三）研究的不足與展望


【參考文獻】：
期刊論文
[1]商業(yè)信用對企業(yè)績效的影響機理——金融關聯(lián)的U型調節(jié)作用[J]. 吾買爾江·艾山,鄭惠.  軟科學. 2020(05)
[2]商業(yè)信用治理非效率投資中的管理者效應[J]. 唐建榮,汪晗.  哈爾濱商業(yè)大學學報(社會科學版). 2020(02)
[3]中國實體經(jīng)濟資金效率與財務風險真實水平透析——金融服務實體經(jīng)濟效率和水平不高的癥結何在?[J]. 王竹泉,王苑琢,王舒慧.  管理世界. 2019(02)
[4]經(jīng)濟政策不確定性與創(chuàng)新——基于我國上市公司的實證分析[J]. 顧夏銘,陳勇民,潘士遠.  經(jīng)濟研究. 2018(02)
[5]戰(zhàn)略變革、內部控制與企業(yè)績效[J]. 朱丹,周守華.  中央財經(jīng)大學學報. 2018(02)
[6]商業(yè)信用融資與銀行信貸融資的多重結構突變——基于面板門限的非線性關系分析[J]. 吳娜,于博,孫利軍.  南開管理評論. 2017(04)
[7]“金融服務實體經(jīng)濟”辨[J]. 李揚.  經(jīng)濟研究. 2017(06)
[8]資本錯配、資產(chǎn)專用性與公司價值——基于營業(yè)活動重新分類的視角[J]. 王竹泉,段丙蕾,王苑琢,陳冠霖.  中國工業(yè)經(jīng)濟. 2017(03)
[9]經(jīng)濟政策不確定性影響了企業(yè)高管變更嗎?[J]. 饒品貴,徐子慧.  管理世界. 2017(01)
[10]融資歧視、市場扭曲與利潤迷失——兼議虛擬經(jīng)濟對實體經(jīng)濟的影響[J]. 羅來軍,蔣承,王亞章.  經(jīng)濟研究. 2016(04)



本文編號：3430655