發(fā)布時(shí)間：2021-09-17 07:56

　　"新冠肺炎"疫情的擴(kuò)散不僅會(huì)影響生命健康,也會(huì)對(duì)經(jīng)濟(jì)造成重大沖擊。綜合使用面板向量自回歸模型、個(gè)體固定效應(yīng)模型和動(dòng)態(tài)面板模型,估計(jì)2020年1月10日至3月20日期間,上市公司注冊(cè)地每日新增確診病例對(duì)深圳和上海證券交易所A股3550只股票價(jià)格波動(dòng)的影響。研究發(fā)現(xiàn),疫情和股價(jià)波動(dòng)存在U型關(guān)系。隨著每日新增確診病例的增加,股價(jià)下跌速度先加快,遇到拐點(diǎn)（每日新增確診病例達(dá)到55例）后,雖然股價(jià)仍然會(huì)下跌,但是下降速度放緩。相比其他地區(qū),湖北疫情總是會(huì)導(dǎo)致股價(jià)下行。此外,疫情對(duì)股價(jià)的影響具有一定的滯后效應(yīng),但滯后效應(yīng)僅持續(xù)1天。疫情帶來(lái)的投資者恐懼和焦慮情緒可能會(huì)刺激投資者賣出股票,導(dǎo)致股市波動(dòng)。因此,有必要關(guān)注疫情帶來(lái)的潛在經(jīng)濟(jì)危害,尤其是在疫情狀況嚴(yán)重的地區(qū)。疫情信息及時(shí)透明發(fā)布以及穩(wěn)定投資者情緒的干預(yù)措施有助于緩解疫情引致的股市波動(dòng)。 

【文章來(lái)源】：經(jīng)濟(jì)與管理評(píng)論. 2020,36(06)北大核心CSSCI

【文章頁(yè)數(shù)】：12 頁(yè)

【部分圖文】：

COVID-19每日新增確診病例與上證、深證綜合指數(shù)

在構(gòu)建面板向量自回歸模型之前,首先進(jìn)行的三個(gè)檢驗(yàn)的結(jié)果如下:第一,ADF單位根檢驗(yàn)證實(shí)了各變量的平穩(wěn)性。每日新增確認(rèn)病例數(shù)和股票波動(dòng)幅度ADF統(tǒng)計(jì)量分別為 80.18(P<0.001)和209.75(P<0.001),均在1%統(tǒng)計(jì)顯著性水平上,故而拒絕單位根,可以使用面板向量自回歸模型估計(jì)。第二,根據(jù)AIC、BIC和HQIC統(tǒng)計(jì)量最小值判斷最優(yōu)自回歸滯后階數(shù)。面板向量自回歸模型滯后階數(shù)選取為1。第三,穩(wěn)定性檢驗(yàn)表明(圖2),該模型具有穩(wěn)定性。由于面板向量自回歸模型的參數(shù)并沒(méi)有實(shí)際經(jīng)濟(jì)意義,一般只關(guān)注其引出的脈沖響應(yīng)函數(shù)。因此,沒(méi)有列示該模型估計(jì)參數(shù),而是在圖3列示了脈沖響應(yīng)函數(shù),分析每日新增確診病例對(duì)股價(jià)波動(dòng)幅度的動(dòng)態(tài)影響。給予每日新增確診病例的一個(gè)正交化信息沖擊,股價(jià)產(chǎn)生負(fù)面波動(dòng),該沖擊先增大,然后快速減小,最終收斂于一個(gè)很小的負(fù)面影響。這表明面對(duì)新增病例增加的沖擊,股價(jià)立即加快下跌,但沖擊影響僅持續(xù)一個(gè)較短時(shí)間。

由于面板向量自回歸模型的參數(shù)并沒(méi)有實(shí)際經(jīng)濟(jì)意義,一般只關(guān)注其引出的脈沖響應(yīng)函數(shù)。因此,沒(méi)有列示該模型估計(jì)參數(shù),而是在圖3列示了脈沖響應(yīng)函數(shù),分析每日新增確診病例對(duì)股價(jià)波動(dòng)幅度的動(dòng)態(tài)影響。給予每日新增確診病例的一個(gè)正交化信息沖擊,股價(jià)產(chǎn)生負(fù)面波動(dòng),該沖擊先增大,然后快速減小,最終收斂于一個(gè)很小的負(fù)面影響。這表明面對(duì)新增病例增加的沖擊,股價(jià)立即加快下跌,但沖擊影響僅持續(xù)一個(gè)較短時(shí)間。(三)固定效應(yīng)模型和動(dòng)態(tài)面板模型分析結(jié)果

【參考文獻(xiàn)】：
期刊論文
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