通過并購獲取公司的控制權(quán)、隨后變更CEO并與之合謀是大股東掏空行為得逞的重要途徑。利用2007²015年中國上市公司數(shù)據(jù)進行實證檢驗,得到的結(jié)論有:公司控制權(quán)轉(zhuǎn)移一般同時會引起CEO變更,但控制權(quán)轉(zhuǎn)移并不必然導(dǎo)致掏空;如果并購方以劣質(zhì)企業(yè)為并購目標,并且實施的是跨行業(yè)并購,掏空是大股東獲取控制權(quán)的主要動機。進一步,若控制權(quán)轉(zhuǎn)移的同時發(fā)生CEO變更,其目的是實施掏空動機下大股東與高管的合謀行為。為此,本文建議針對那些動機難以合理解釋的并購行為,提前識別掏空與合謀行為,并加強監(jiān)管。 

【文章來源】：證券市場導(dǎo)報. 2017,(06)北大核心CSSCI

【文章頁數(shù)】：7 頁

【文章目錄】：
引言
相關(guān)研究評述與假設(shè)提出
研究設(shè)計與樣本數(shù)據(jù)
    一、模型設(shè)計
    二、變量說明
        1.CEO變更Change
        2.控制權(quán)變更CRT
        3.掏空TUN
        4.目標公司變更前的市場價值Value
        5.跨行業(yè)并購Cross Ind
        6.交乘變量CTR*Cross Ind
        7.交乘變量Change*Cross Ind
        8.公司治理變量Gov
        9.公司層面控制變量Cor
        10.公司高管特征變量Man
        11.行業(yè)、年度和地區(qū)控制變量Env
    三、樣本選擇與數(shù)據(jù)來源
實證結(jié)果與分析
    一、描述性統(tǒng)計分析
    二、多元回歸分析
        1.控制權(quán)轉(zhuǎn)移與CEO變更
        2.掏空動機下的并購
        3.CEO變更與合謀掏空
穩(wěn)健性分析
結(jié)論


【參考文獻】：
期刊論文
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[2]媒體負面報道對控股股東掏空行為影響的實證研究[J]. 李明,葉勇.  管理評論. 2016(01)
[3]實際控制人的股權(quán)特征與股價崩潰風(fēng)險[J]. 顧小龍,辛宇.  當(dāng)代財經(jīng). 2016(01)
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[8]大股東財務(wù)困境、掏空與公司治理的有效性——來自大股東財務(wù)數(shù)據(jù)的證據(jù)[J]. 鄭國堅,林東杰,張飛達.  管理世界. 2013(05)
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[10]股權(quán)制衡對并購中合謀行為經(jīng)濟后果的影響[J]. 蔣弘,劉星.  管理科學(xué). 2012(03)



本文編號：3276759