本文關(guān)鍵詞：基于傾向得分匹配法的投資者關(guān)注與概念股相關(guān)性研究，由筆耕文化傳播整理發(fā)布。

【摘要】：概念股是中國(guó)股市中的一道獨(dú)特風(fēng)景線。2013年國(guó)家主席習(xí)近平提出“一帶一路”構(gòu)想,在此背景推動(dòng)下,中國(guó)A股市場(chǎng)掀起了一股“一帶一路概念股”的炒作熱潮,受此影響一系列基建、涉外工程、港口股出現(xiàn)連續(xù)漲停,而此前遭到冷遇的中國(guó)交建、中國(guó)鐵建、中材國(guó)際等傳統(tǒng)基建股自2014年10月份起相繼出現(xiàn)20%以上的漲幅。同時(shí)由于中國(guó)股市中散戶居多,“一帶一路概念股”的走紅一定程度說(shuō)明了概念股的高關(guān)注度,在高關(guān)注下概念股的市場(chǎng)表現(xiàn)指標(biāo)也發(fā)生了不同程度的變化。因此初步判定投資者關(guān)注與概念股之間存在相關(guān)關(guān)系。本文從這一背景出發(fā),以行為金融學(xué)中的關(guān)注理論為基礎(chǔ),用百度指數(shù)作為投資者關(guān)注度的代理變量,并以傾向得分匹配法為手段,通過(guò)設(shè)計(jì)匹配股對(duì)比研究投資者關(guān)注與概念股市場(chǎng)表現(xiàn)指標(biāo)之間的相關(guān)性。并結(jié)合2015年中國(guó)股市“先漲后跌”的行情,進(jìn)一步探討分析了牛市和熊市行情下投資者關(guān)注與概念股市場(chǎng)指標(biāo)相關(guān)性的不對(duì)稱性。通過(guò)建立向量自回歸模型和時(shí)間序列模型對(duì)上述問(wèn)題進(jìn)行了實(shí)證檢驗(yàn),并得出以下結(jié)論:(1)通過(guò)概念股與匹配股的對(duì)比研究,證實(shí)概念股是一種“板塊現(xiàn)象”,具有超額收益率和“齊漲齊跌”的一致性特征,并從板塊投機(jī)和投資者非理性投資行為的角度對(duì)概念股進(jìn)行科學(xué)解釋,提出用投資者關(guān)注對(duì)概念股市場(chǎng)表現(xiàn)進(jìn)行解釋的可行性。(2)通過(guò)建立VAR模型對(duì)比研究?jī)烧咧g的相關(guān)性,實(shí)證結(jié)果證實(shí):投資者關(guān)注度與概念股的成交量和收益率之間存在顯著的相關(guān)關(guān)系。一方面從成交量指標(biāo)方面,投資者關(guān)注度能夠正向影響對(duì)應(yīng)概念股的成交量,且影響顯著。因此可以認(rèn)為概念股的高關(guān)注度能夠提升概念股的成交量,增強(qiáng)其在市場(chǎng)中的活躍性。另一方面在收益率方面,投資者關(guān)注度與收益率之間相關(guān)關(guān)系的顯著性較弱,僅在10%的顯著水平下顯著。說(shuō)明投資者關(guān)注對(duì)概念股收益率的影響并不強(qiáng),投資者不能盲信關(guān)注度高的股票便能獲得高收益。(3)通過(guò)設(shè)計(jì)牛熊市虛擬變量對(duì)不同行情下兩者之間的關(guān)系進(jìn)行實(shí)證檢驗(yàn)。一方面從成交量指標(biāo)方面,通過(guò)建立時(shí)間序列模型發(fā)現(xiàn)投資者關(guān)注度與概念股成交量之間的正相關(guān)關(guān)系顯著,同時(shí)通過(guò)牛熊市虛擬變量的構(gòu)建,發(fā)現(xiàn)在牛市下投資者關(guān)注度對(duì)概念股成交量指標(biāo)的影響程度顯著高于在熊市下其對(duì)概念股成交量指標(biāo)的影響,因此認(rèn)為在不同的市場(chǎng)行情下投資者關(guān)注與概念股成交量指標(biāo)之間的相關(guān)性是存在不對(duì)稱性的;另一方面,從收益率指標(biāo)方面,投資者關(guān)注度指標(biāo)與概念股收益率相關(guān)的顯著性并不強(qiáng),同時(shí)由于投資者關(guān)注度對(duì)股價(jià)影響的短期性,在牛熊市下投資者關(guān)注對(duì)收益率的影響并未發(fā)現(xiàn)不對(duì)稱性。
【關(guān)鍵詞】：投資者關(guān)注 概念股 傾向得分匹配法 不對(duì)稱性
【學(xué)位授予單位】：山東財(cái)經(jīng)大學(xué)
【學(xué)位級(jí)別】：碩士
【學(xué)位授予年份】：2016
【分類號(hào)】：F832.51
【目錄】：

• 摘要5-7
• Abstract7-11
• 第1章 緒論11-16
• 1.1 研究背景與意義11-13
• 1.1.1 研究背景11-13
• 1.1.2 研究意義13
• 1.2 研究?jī)?nèi)容與框架13-15
• 1.3 研究創(chuàng)新點(diǎn)15-16
• 第2章 文獻(xiàn)綜述16-25
• 2.1 理論基礎(chǔ)—關(guān)注理論16-22
• 2.1.1 關(guān)注與投資者行為16-18
• 2.1.2 有限關(guān)注與投資者行為18-20
• 2.1.3 投資者關(guān)注代理變量20-21
• 2.1.4 小結(jié)21-22
• 2.2 研究方法—傾向得分匹配法22-24
• 2.2.1 傾向得分法22-23
• 2.2.2 傾向得分匹配法的原理和步驟23-24
• 2.3 概念股研究24
• 2.4 本章小結(jié)24-25
• 第3章 概念股與投資者關(guān)注概念界定25-33
• 3.1 概念股選擇與匹配25-26
• 3.1.1 概念股選擇25
• 3.1.2 概念股匹配25-26
• 3.2 概念股特征26-29
• 3.2.1 概念股與大盤27
• 3.2.2 概念股的一致性27-28
• 3.2.3 概念股特征的解釋28-29
• 3.3 投資者關(guān)注代理變量——百度指數(shù)29-32
• 3.3.1 谷歌趨勢(shì)29-30
• 3.3.2 百度指數(shù)30-31
• 3.3.3 優(yōu)勢(shì)對(duì)比31-32
• 3.4 本章小結(jié)32-33
• 第4章 投資者關(guān)注與概念股相關(guān)性的實(shí)證分析33-54
• 4.1 樣本選擇和變量定義33-35
• 4.1.1 樣本選擇33-34
• 4.1.2 變量定義34-35
• 4.2 變量的統(tǒng)計(jì)描述35-41
• 4.2.1 投資者關(guān)注度的描述35-36
• 4.2.2 概念股與匹配股市場(chǎng)表現(xiàn)指標(biāo)的描述36-38
• 4.2.3 牛熊市下概念股與匹配股市場(chǎng)表現(xiàn)38-40
• 4.2.4 研究結(jié)論40-41
• 4.3 投資者關(guān)注與概念股市場(chǎng)表現(xiàn)的相關(guān)性分析41-48
• 4.3.1 平穩(wěn)性檢驗(yàn)41-42
• 4.3.2 簡(jiǎn)單相關(guān)性分析42-43
• 4.3.3 投資者關(guān)注度與概念股市場(chǎng)表現(xiàn)相關(guān)研究43-47
• 4.3.4 研究結(jié)論47-48
• 4.4 牛熊市下投資者關(guān)注與概念股市場(chǎng)表現(xiàn)的相關(guān)性分析48-52
• 4.4.1 牛熊市虛擬變量48
• 4.4.2 牛熊市下投資者關(guān)注度與概念股成交量指標(biāo)相關(guān)性分析48-50
• 4.4.3 牛熊市下投資者關(guān)注度與概念股收益率指標(biāo)相關(guān)性分析50-52
• 4.5 本章小結(jié)52-54
• 第5章 結(jié)論與展望54-57
• 5.1 研究結(jié)論54-55
• 5.2 研究建議55-56
• 5.3 研究展望56-57
• 參考文獻(xiàn)57-62
• 附錄 A62-65
• 攻讀學(xué)位期間取得的學(xué)術(shù)成果65-66
• 致謝66

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本文編號(hào)：322375