發(fā)布時(shí)間：2021-04-27 17:59

　　現(xiàn)金分紅宣告效應(yīng)反映了股東對(duì)現(xiàn)金分紅的偏好,是現(xiàn)金分紅影響公司市值的重要證據(jù)。稅差理論認(rèn)為由于紅利稅率高于資本利得稅率,因此股東對(duì)現(xiàn)金分紅的偏好很低。股東稅負(fù)如何解釋現(xiàn)金分紅宣告效應(yīng)?紅利稅改革提供了研究這一問(wèn)題的良好機(jī)會(huì)�；谶@一外生政策變化,本文發(fā)現(xiàn),紅利稅改革之后,股票的波動(dòng)率越低,現(xiàn)金分紅的宣告效應(yīng)越積極,符合股東的邊際稅率影響其現(xiàn)金分紅成本的假設(shè)預(yù)期（即"稅負(fù)偏好"假說(shuō)）。紅利稅改革對(duì)現(xiàn)金分紅宣告效應(yīng)的影響,在發(fā)放再融資"門(mén)檻"股利、分紅管制更加嚴(yán)格的上海證券交易所、國(guó)有企業(yè)、大股東占款較多的樣本更加顯著,說(shuō)明企業(yè)根據(jù)股東的稅負(fù)變化調(diào)整股利政策的動(dòng)機(jī)（"稅負(fù)迎合"效應(yīng)）顯著弱化了"稅負(fù)偏好"假說(shuō)的解釋能力。進(jìn)一步,紅利稅改革之后,相比自然人股東,基金對(duì)于現(xiàn)金分紅的偏好顯著提高,說(shuō)明紅利稅改革對(duì)于二者的影響截然不同。本文不僅從一個(gè)新的角度研究了紅利稅對(duì)公司市值的影響,還拓寬了現(xiàn)金分紅宣告效應(yīng)研究的范圍。隨著中國(guó)證券監(jiān)督管理委員會(huì)對(duì)于上市公司現(xiàn)金分紅的監(jiān)管政策日益嚴(yán)格,紅利稅改革影響的范圍和廣度將會(huì)大大提高,本文對(duì)于政府優(yōu)化、完善紅利稅制有重要的啟示作用。 

【文章來(lái)源】：中國(guó)工業(yè)經(jīng)濟(jì). 2020,(11)北大核心CSSCI

【文章頁(yè)數(shù)】：19 頁(yè)

【文章目錄】：
一、問(wèn)題提出
二、文獻(xiàn)綜述與研究假說(shuō)
    1. 文獻(xiàn)綜述
    2. 研究假說(shuō)
三、研究設(shè)計(jì)
    1. 樣本篩選和數(shù)據(jù)來(lái)源
    2. 事件研究法
    3. 模型與變量定義
四、實(shí)證結(jié)果與分析
    1. 描述性統(tǒng)計(jì)
    2. 紅利稅改革與現(xiàn)金分紅宣告效應(yīng)的回歸分析
    3. 進(jìn)一步檢驗(yàn)
    4. 穩(wěn)健性檢驗(yàn)
五、結(jié)論和政策建議
    1. 研究結(jié)論
    2. 研究啟示與政策建議
    3. 研究局限和未來(lái)研究方向


【參考文獻(xiàn)】：
期刊論文
[1]政府管制與企業(yè)行為：述評(píng)與展望[J]. 沈永建,尤夢(mèng)穎,梁方志.  會(huì)計(jì)與經(jīng)濟(jì)研究. 2020(03)
[2]差異化股利稅影響企業(yè)股權(quán)資本成本嗎?[J]. 李桂萍,王瑞華.  華東經(jīng)濟(jì)管理. 2018(02)
[3]股利稅改革與投資者交易行為研究[J]. 賈建軍,邵麗麗,陳欣.  河南社會(huì)科學(xué). 2016(03)
[4]現(xiàn)金股利承諾制度與資源配置[J]. 王國(guó)俊,王躍堂.  經(jīng)濟(jì)研究. 2014(09)
[5]半強(qiáng)制分紅政策與中國(guó)上市公司分紅行為[J]. 魏志華,李茂良,李常青.  經(jīng)濟(jì)研究. 2014(06)
[6]紅利稅差異化征收推進(jìn)價(jià)值投資了嗎?[J]. 王國(guó)俊,陳冬華,蔣德權(quán).  南京社會(huì)科學(xué). 2014(04)
[7]機(jī)構(gòu)投資者:長(zhǎng)期投資者還是短期機(jī)會(huì)主義者?[J]. 劉京軍,徐浩萍.  金融研究. 2012(09)
[8]股票減持過(guò)程中的大股東掏空行為研究[J]. 吳育輝,吳世農(nóng).  中國(guó)工業(yè)經(jīng)濟(jì). 2010(05)
[9]基于股利變更公告的股利信號(hào)效應(yīng)研究[J]. 呂長(zhǎng)江,許靜靜.  南開(kāi)管理評(píng)論. 2010(02)
[10]我國(guó)上市公司股權(quán)結(jié)構(gòu)對(duì)現(xiàn)金股利政策的影響——基于股權(quán)分置改革前后的實(shí)證研究[J]. 許文彬,劉猛.  中國(guó)工業(yè)經(jīng)濟(jì). 2009(12)



本文編號(hào)：3163911