發(fā)布時(shí)間：2021-03-10 16:06

　　在研究利率對(duì)銀行的影響時(shí),現(xiàn)有文獻(xiàn)和傳統(tǒng)的貨幣政策傳導(dǎo)理論大多假設(shè)銀行是風(fēng)險(xiǎn)中性的。當(dāng)實(shí)際利率長(zhǎng)期為負(fù)時(shí),銀行對(duì)風(fēng)險(xiǎn)的態(tài)度不再是中性。在此背景下,首先從理論上分析了負(fù)的實(shí)際利率通過(guò)銀行風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)渠道改變銀行行為的作用機(jī)制,然后采用糾偏LSDV方法進(jìn)行了實(shí)證研究。研究發(fā)現(xiàn):負(fù)利率會(huì)提高銀行的風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)意愿,刺激銀行大幅擴(kuò)張信貸規(guī)模、減少債券投資等;負(fù)的實(shí)際利率對(duì)中國(guó)銀行風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)的傳導(dǎo)效應(yīng)明顯強(qiáng)于金融市場(chǎng)相對(duì)成熟的發(fā)達(dá)國(guó)家;負(fù)的實(shí)際利率對(duì)銀行風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)和風(fēng)險(xiǎn)行為的影響程度在中國(guó)不同性質(zhì)的銀行之間存在顯著差異。 

【文章來(lái)源】：統(tǒng)計(jì)與信息論壇. 2020,35(07)北大核心CSSCI

【文章頁(yè)數(shù)】：12 頁(yè)

【部分圖文】：

負(fù)利率沿銀行風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)渠道的傳導(dǎo)機(jī)理

綜上所述,在負(fù)利率和流動(dòng)性過(guò)剩的情況下,一方面,銀行會(huì)對(duì)抵押物產(chǎn)生過(guò)高估值,從而低估違約概率;另一方面,銀行自身資產(chǎn)負(fù)債表狀況的改善也會(huì)降低其貸款標(biāo)準(zhǔn)并增加自身風(fēng)險(xiǎn)。商業(yè)銀行信用評(píng)級(jí)制度越不完善,信息不對(duì)稱程度越嚴(yán)重,銀行對(duì)借款者的估值偏差就越大,傳導(dǎo)效應(yīng)就越明顯。2.逐利機(jī)制在中國(guó)的放大機(jī)理。

綜上分析,就逐利機(jī)制而言,當(dāng)利率為負(fù)時(shí),銀行加大高風(fēng)險(xiǎn)交易比例以謀取高收益的動(dòng)機(jī)會(huì)增強(qiáng)。當(dāng)風(fēng)險(xiǎn)、收益、投資機(jī)會(huì)等各類市場(chǎng)信息不對(duì)稱時(shí),高風(fēng)險(xiǎn)偏好的銀行意味著較高的預(yù)期收益,低風(fēng)險(xiǎn)偏好的銀行由此將被擠出市場(chǎng)。同時(shí),道德風(fēng)險(xiǎn)的存在也會(huì)增加高風(fēng)險(xiǎn)銀行的融資成本并降低其收益,為謀取更高收益,銀行只好增加高風(fēng)險(xiǎn)投資,逐利機(jī)制的效應(yīng)在中國(guó)進(jìn)一步被增強(qiáng)。在中國(guó)分業(yè)經(jīng)營(yíng)、分業(yè)監(jiān)管的金融管理體制中,商業(yè)銀行還很難將資金大比例配置與股票等高風(fēng)險(xiǎn)證券資產(chǎn)。中國(guó)銀行在低利率下的估值機(jī)制和逐利機(jī)制主要體現(xiàn)為信貸投放和債券投資等比例的變化。由于中國(guó)銀行目前投資的債券主要是國(guó)債、金融債、高信用等級(jí)公司債等,因而債券投資是一種低風(fēng)險(xiǎn)行為。相對(duì)于債券投資,中國(guó)銀行如果大幅擴(kuò)張信貸規(guī)模則被視為一種較高風(fēng)險(xiǎn)行為。如果銀行減少債券投資、擴(kuò)大信貸規(guī)模,則被視為估值機(jī)制和逐利機(jī)制在中國(guó)發(fā)揮了效應(yīng)。


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