風(fēng)險(xiǎn)投資在我國(guó)迅速崛起,在資本市場(chǎng)風(fēng)起云涌的同時(shí),各投資機(jī)構(gòu)卻發(fā)展得參差不齊。為解決X風(fēng)險(xiǎn)投資機(jī)構(gòu)面臨的業(yè)績(jī)發(fā)展瓶頸問題,本文通過回顧相關(guān)理論研究找出影響風(fēng)險(xiǎn)投資機(jī)構(gòu)業(yè)績(jī)表現(xiàn)的主要因素,并結(jié)合中國(guó)的實(shí)際行業(yè)狀況通過實(shí)證研究的方法驗(yàn)證國(guó)內(nèi)市場(chǎng)的主要影響因素,利用其結(jié)果對(duì)X機(jī)構(gòu)存在的現(xiàn)有問題進(jìn)行分析,從而為X機(jī)構(gòu)突破發(fā)展瓶頸、提高業(yè)績(jī)表現(xiàn)提供合理的對(duì)策建議。本文首先通過回顧相關(guān)理論研究找出可能制約X風(fēng)險(xiǎn)投資機(jī)構(gòu)業(yè)績(jī)發(fā)展的主要因素,其后收集了2007年至2012年間風(fēng)險(xiǎn)投資行業(yè)的相關(guān)數(shù)據(jù),采用Logit回歸的方法對(duì)我國(guó)風(fēng)險(xiǎn)投資業(yè)績(jī)的主要影響因素進(jìn)行實(shí)證分析。實(shí)證研究結(jié)果表明,影響我國(guó)風(fēng)險(xiǎn)投資業(yè)績(jī)的主要因素是風(fēng)險(xiǎn)投資機(jī)構(gòu)的增值服務(wù)、被投企業(yè)自身的質(zhì)量以及政治聯(lián)系。隨后根據(jù)實(shí)證研究結(jié)果,對(duì)X風(fēng)險(xiǎn)投資機(jī)構(gòu)實(shí)際面臨的業(yè)績(jī)表現(xiàn)問題進(jìn)行分析,并據(jù)此提出X風(fēng)險(xiǎn)投資機(jī)構(gòu)提高業(yè)績(jī)表現(xiàn)的對(duì)策建議。與此同時(shí),也可為其他風(fēng)險(xiǎn)投資機(jī)構(gòu)在業(yè)內(nèi)更好地運(yùn)作提供借鑒,取得更好的業(yè)績(jī)表現(xiàn),從而提升我國(guó)風(fēng)險(xiǎn)投資領(lǐng)域的行業(yè)績(jī)效,實(shí)現(xiàn)行業(yè)的健康發(fā)展。 

【文章來源】：天津大學(xué)天津市 211工程院校 985工程院校 教育部直屬院校

【文章頁數(shù)】：61 頁

【學(xué)位級(jí)別】：碩士

【部分圖文】：

被投資企業(yè)年齡分布

圖 3-1 被投資企業(yè)年齡分布首先，因?yàn)樾袠I(yè)普遍認(rèn)可在實(shí)際操作中高收益的退出方式絕大多數(shù)是通過IPO，所以從風(fēng)險(xiǎn)投資機(jī)構(gòu) IPO 退出賬面回報(bào)倍數(shù)來進(jìn)行對(duì)比，X 風(fēng)險(xiǎn)投資機(jī)構(gòu)該指標(biāo)明顯低于行業(yè)平均水平。2012 年 X 風(fēng)險(xiǎn)投資機(jī)構(gòu)有了第一筆 IPO 退出，該年度的平均賬面回報(bào)倍數(shù)為 2.54 倍。其后的 5 年時(shí)間內(nèi)其賬面回報(bào)倍數(shù)再也沒有超過 2 倍，并且有兩年是完全沒有 IPO 退出。而從整個(gè)行業(yè)來看，2012 年到 2017 年間除了 2013 年 A 股暫停 IPO 致使該年度風(fēng)險(xiǎn)投資機(jī)構(gòu)普遍無法實(shí)現(xiàn)IPO 退出，其他年份的賬面回報(bào)倍數(shù)都在 2 倍以上，并且在 2014 年達(dá)到了最高的 8.08 倍。如圖 3-2 至圖 3-3 所示。

圖 3-3 2012-2017 年 X 風(fēng)險(xiǎn)投資機(jī)構(gòu)上市退出平均賬面回報(bào)倍數(shù)其次，選取行業(yè)內(nèi)與 X 風(fēng)險(xiǎn)投資機(jī)構(gòu)在資金管理規(guī)模、投資事件數(shù)接近的 8家機(jī)構(gòu)對(duì)項(xiàng)目退出比率進(jìn)行橫向?qū)Ρ�，如圖 3-4 所示�？梢钥闯觯谕考�(jí)的機(jī)構(gòu)中 X 風(fēng)險(xiǎn)投資機(jī)構(gòu)的項(xiàng)目退出比率處于相對(duì)落后位置，也就是說在同量級(jí)的機(jī)構(gòu)中，X 機(jī)構(gòu)項(xiàng)目退出的難度高于大部分其他機(jī)構(gòu)，因此綜上可以得出，針對(duì)以上兩個(gè)問題，X 風(fēng)險(xiǎn)投資機(jī)構(gòu)的確是遭遇了一定的發(fā)展瓶頸，若要突破該發(fā)展瓶頸，則需要找出 X 風(fēng)險(xiǎn)投資機(jī)構(gòu)表現(xiàn)欠佳的制約因素，并通過有效的措施進(jìn)行相應(yīng)改善。

【參考文獻(xiàn)】：
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