近年來(lái),比特幣和其他數(shù)字貨幣的出現(xiàn)吸引了來(lái)自媒體、學(xué)術(shù)界和監(jiān)管層等各方的關(guān)注。在其產(chǎn)生的10年多,價(jià)格漲幅超百萬(wàn)倍。大家普遍認(rèn)為比特幣價(jià)格存在泡沫。本文回顧了關(guān)于比特幣的學(xué)術(shù)研究發(fā)現(xiàn),大多是關(guān)于比特幣定性研究,對(duì)于比特幣價(jià)格的定量研究還有待加強(qiáng)。盡管已經(jīng)有一些學(xué)者對(duì)于比特幣估值做了不同的嘗試:有將比特幣視為商品用成本法估值,有將其視為貨幣通過(guò)費(fèi)雪方程式估值,也有視為股票通過(guò)市盈率估值,此外還有期權(quán)定價(jià)和無(wú)套利定價(jià)等方法去對(duì)比特幣進(jìn)行估值,但都存在各樣的問(wèn)題,這些估值方法在計(jì)算比特幣基本面價(jià)值方面誤差較大,通過(guò)衡量比特幣價(jià)格偏離基礎(chǔ)價(jià)值的程度,除了基礎(chǔ)價(jià)值估計(jì)誤差大的問(wèn)題外還存在其他問(wèn)題,對(duì)于比特幣這一基本面價(jià)值尚不明確無(wú)法估值的新型資產(chǎn),研究其價(jià)格泡沫問(wèn)題更多的目前只能從比特幣價(jià)格異常的角度出發(fā),即本文檢驗(yàn)比特幣的價(jià)格爆炸性特征是從比特幣價(jià)格異常形態(tài)去判斷泡沫,而非從內(nèi)在價(jià)值這一泡沫本質(zhì)定義的角度去檢驗(yàn)泡沫。本文基于近幾年P(guān)hillips et al.等人提出的新方法SADF檢驗(yàn)和GSADF檢驗(yàn),對(duì)比特幣價(jià)格原始序列的爆炸性特征做檢驗(yàn),規(guī)避了比特幣內(nèi)在價(jià)值難以計(jì)算的問(wèn)題,從價(jià)格異常波動(dòng)... 

【文章來(lái)源】：浙江大學(xué)浙江省 211工程院校 985工程院校 教育部直屬院校

【文章頁(yè)數(shù)】：42 頁(yè)

【學(xué)位級(jí)別】：碩士

【部分圖文】：

SADF檢驗(yàn)

圖 5-4 GSADF 檢驗(yàn)分析有限樣本的臨界值的數(shù)據(jù)過(guò)程生成過(guò)程是基于隨機(jī)游走序列根過(guò)程） = 1+ , 其中 ~ (0, 2) 實(shí)驗(yàn)重復(fù)次數(shù)為 2 5-2，基于整體樣本的 SADF 檢驗(yàn)和 GSADF 檢驗(yàn)的統(tǒng)計(jì)量均大于 9此外比較不同顯著水平下的臨界值，可以發(fā)現(xiàn) GSADF 檢驗(yàn)比 SADF 現(xiàn)泡沫，該檢驗(yàn)結(jié)果說(shuō)明樣本期間比特幣確實(shí)存在一定程度的泡沫表 5-2 比特幣價(jià)格的 SADF 和 GSADF 檢驗(yàn)結(jié)果檢驗(yàn)統(tǒng)計(jì)量有限樣本臨界值90% 95% 99% 檢驗(yàn) 5.4887824 0.9708273 1.382975 2.1059 檢驗(yàn) 12.558785 1.173196 1.54196 2.3503了進(jìn)一步檢驗(yàn)出比特幣價(jià)格泡沫產(chǎn)生的時(shí)點(diǎn)是存續(xù)的時(shí)間，需要利驗(yàn)，通過(guò)倒向檢驗(yàn)法 BSADF 檢驗(yàn)來(lái)估計(jì)比特幣泡沫開始和破滅的時(shí)特幣價(jià)格在樣本期內(nèi)價(jià)格漲跌過(guò)大，基于整個(gè)樣本期檢驗(yàn)泡沫的存過(guò)長(zhǎng)的影響，在整體樣本 GSADF 檢驗(yàn)推出大概泡沫存在個(gè)數(shù)的情況

【參考文獻(xiàn)】：
期刊論文
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[2]區(qū)塊鏈技術(shù)應(yīng)用及未來(lái)前景[J]. 劉雨臻,呂琦.  農(nóng)業(yè)發(fā)展與金融. 2019(02)
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[4]數(shù)字貨幣以太坊價(jià)格存在泡沫嗎?——基于GSADF方法的實(shí)證研究[J]. 王任,賀雅琴.  金融與經(jīng)濟(jì). 2018(10)
[5]比特幣背后的金融規(guī)則與貨幣信用[J]. 傅藝嘉,吳逸軒.  天津商務(wù)職業(yè)學(xué)院學(xué)報(bào). 2018(05)
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[7]基于供求角度的加密貨幣影響因素及價(jià)格走勢(shì)分析——以比特幣為例[J]. 吳孟澤.  黑龍江金融. 2018(08)
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[10]比特幣風(fēng)險(xiǎn)及其監(jiān)管體系構(gòu)建[J]. 雷捷,羅良文.  財(cái)會(huì)月刊. 2018(11)

碩士論文
[1]基于經(jīng)驗(yàn)?zāi)B(tài)分解方法的比特幣價(jià)格波動(dòng)分析及預(yù)測(cè)方法研究[D]. 孫堅(jiān).湖南大學(xué) 2018



本文編號(hào)：2972939