近年來,比特幣和其他數(shù)字貨幣的出現(xiàn)吸引了來自媒體、學術(shù)界和監(jiān)管層等各方的關注。在其產(chǎn)生的10年多,價格漲幅超百萬倍。大家普遍認為比特幣價格存在泡沫。本文回顧了關于比特幣的學術(shù)研究發(fā)現(xiàn),大多是關于比特幣定性研究,對于比特幣價格的定量研究還有待加強。盡管已經(jīng)有一些學者對于比特幣估值做了不同的嘗試:有將比特幣視為商品用成本法估值,有將其視為貨幣通過費雪方程式估值,也有視為股票通過市盈率估值,此外還有期權(quán)定價和無套利定價等方法去對比特幣進行估值,但都存在各樣的問題,這些估值方法在計算比特幣基本面價值方面誤差較大,通過衡量比特幣價格偏離基礎價值的程度,除了基礎價值估計誤差大的問題外還存在其他問題,對于比特幣這一基本面價值尚不明確無法估值的新型資產(chǎn),研究其價格泡沫問題更多的目前只能從比特幣價格異常的角度出發(fā),即本文檢驗比特幣的價格爆炸性特征是從比特幣價格異常形態(tài)去判斷泡沫,而非從內(nèi)在價值這一泡沫本質(zhì)定義的角度去檢驗泡沫。本文基于近幾年Phillips et al.等人提出的新方法SADF檢驗和GSADF檢驗,對比特幣價格原始序列的爆炸性特征做檢驗,規(guī)避了比特幣內(nèi)在價值難以計算的問題,從價格異常波動... 

【文章來源】：浙江大學浙江省 211工程院校 985工程院校 教育部直屬院校

【文章頁數(shù)】：42 頁

【學位級別】：碩士

【部分圖文】：

SADF檢驗

圖 5-4 GSADF 檢驗分析有限樣本的臨界值的數(shù)據(jù)過程生成過程是基于隨機游走序列根過程） = 1+ , 其中 ~ (0, 2) 實驗重復次數(shù)為 2 5-2，基于整體樣本的 SADF 檢驗和 GSADF 檢驗的統(tǒng)計量均大于 9此外比較不同顯著水平下的臨界值，可以發(fā)現(xiàn) GSADF 檢驗比 SADF 現(xiàn)泡沫，該檢驗結(jié)果說明樣本期間比特幣確實存在一定程度的泡沫表 5-2 比特幣價格的 SADF 和 GSADF 檢驗結(jié)果檢驗統(tǒng)計量有限樣本臨界值90% 95% 99% 檢驗 5.4887824 0.9708273 1.382975 2.1059 檢驗 12.558785 1.173196 1.54196 2.3503了進一步檢驗出比特幣價格泡沫產(chǎn)生的時點是存續(xù)的時間，需要利驗，通過倒向檢驗法 BSADF 檢驗來估計比特幣泡沫開始和破滅的時特幣價格在樣本期內(nèi)價格漲跌過大，基于整個樣本期檢驗泡沫的存過長的影響，在整體樣本 GSADF 檢驗推出大概泡沫存在個數(shù)的情況

【參考文獻】：
期刊論文
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[9]基于“監(jiān)管沙盒”機制對我國比特幣監(jiān)管的思考[J]. 展凱莉.  武漢金融. 2018(07)
[10]比特幣風險及其監(jiān)管體系構(gòu)建[J]. 雷捷,羅良文.  財會月刊. 2018(11)

碩士論文
[1]基于經(jīng)驗模態(tài)分解方法的比特幣價格波動分析及預測方法研究[D]. 孫堅.湖南大學 2018



本文編號：2972939