發(fā)布時間：2020-12-16 16:49

　　本文基于2005年7月至2019年8月相關經(jīng)濟數(shù)據(jù),結(jié)合因子分析法與TVP-VAR模型,研究了匯率變動是否會通過信心與預期渠道影響消費。研究發(fā)現(xiàn):（1）信心與預期是匯率變動影響消費的穩(wěn)健傳導渠道,且傳遞效應具有明顯的時變特征。（2）早期的本幣升值沖擊會顯著抑制信心與預期,且在中長期內(nèi)的沖擊抑制效應持續(xù)強于短期。但2016年之后中長期沖擊的抑制效應逐漸減弱,同時長期沖擊在部分時點上會產(chǎn)生激勵效應。（3）各個時點上的信心與預期沖擊對消費的影響均為正向,且沖擊效果在中短期內(nèi)較為平穩(wěn),長期內(nèi)的時變特征更為顯著,總體上沖擊的提前期越長,影響效果越明顯。（4）在次貸危機時點上信心與預期更易受到匯率變動的沖擊影響,對消費的傳導效應也更加明顯,而匯率制度的重大變革對信心與預期的沖擊也不容忽視。（5）在穩(wěn)健性檢驗階段,改變匯率變量、使用其它模型、格蘭杰因果檢驗的結(jié)果也均支持上述結(jié)論。 

【文章來源】：現(xiàn)代財經(jīng)(天津財經(jīng)大學學報). 2020年08期 北大核心CSSCI

【文章頁數(shù)】：14 頁

【部分圖文】：

不同提前期下的沖擊結(jié)果

進一步分析在不同沖擊時點上各變量間的相互作用關系。圖3直觀展示了在三個預選的時點下，模型中各變量之間的相互沖擊效果。從圖3中可以看出：三個時點上的一單位正向匯率變動（本幣升值），均會在未來至少12期內(nèi)對消費造成負向影響，且影響效果隨時間的推移持續(xù)增強。其中，匯率改革時點的影響效果最弱，貿(mào)易戰(zhàn)時點的影響效果最強，次貸危機時點的影響效果略弱于貿(mào)易戰(zhàn)時點。

表3首先展示了TVP-VAR模型的參數(shù)估計結(jié)果。由表3可以看出，各參數(shù)的后驗分布均值都處于95%的置信區(qū)間內(nèi)，且標準差相對于均值的量綱較小，模型的估計結(jié)果較好。同時，除（Sb)2外其余參數(shù)結(jié)果的Geweke診斷概率均遠大于10%，不能拒絕參數(shù)收斂于后驗分布的原假設，模型模擬得到的MCMC鏈是收斂的。此外，各參數(shù)的無效因子均小于100，表明MCMC抽樣得到了足夠多的不相關樣本。

【參考文獻】：
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本文編號：2920467