本文關鍵詞：我國貨幣政策對股票價格影響的實證研究，，由筆耕文化傳播整理發(fā)布。

【摘要】：近年來我國股市受國外經(jīng)濟危機的沖擊和國內(nèi)體制改革的影響波動較大,為促進我國股市成熟發(fā)展,貨幣政策對其的調(diào)控作用不容忽視。但是貨幣政策具體實施哪些政策工具能有效調(diào)控,在不同的經(jīng)濟背景下選擇哪種政策更為有利,如何調(diào)整政策可以提高貨幣政策實行的科學性與有效性還需要研究,由此可見對貨幣政策與股票市場價格之間的關系進行研究具有重要的理論與現(xiàn)實意義。本文從理論與實證研究兩個方面就貨幣政策對股票價格的影響進行了闡述和分析。在理論方面主要闡述了不同學派主張的貨幣數(shù)量論中貨幣政策對股票價格的影響,對其關系進行了偏重定性的推導。繼而選取了上證綜指月度收盤價的對數(shù)收益率、2M的季度對數(shù)增長率和銀行間同業(yè)拆借7天加權(quán)平均利率作為研究變量,將1996年1月到2015年9月作為樣本研究區(qū)間,首先對數(shù)據(jù)進行描述及統(tǒng)計性分析,驗證所選變量是否符合構(gòu)建模型的標準,之后通過構(gòu)建MS-VAR模型將我國股票市場劃分為三個區(qū)制狀態(tài),依據(jù)此前提分析了不同區(qū)制下貨幣政策對股票價格的實際影響,其結(jié)果表明:當股票市場處在低虧損、低波動的行情態(tài)勢下時“數(shù)量型”貨幣政策的調(diào)控相對較為有利,而在高虧損,高波動的行情態(tài)勢中,二者的相關關系表現(xiàn)出負向。在高收益、低波動的行情中,貨幣供給對股票價格雖保持正相關關系,根據(jù)其脈沖響應函數(shù)發(fā)現(xiàn)該時期“數(shù)量型”貨幣政策的調(diào)控幾乎是失效的。在高虧損、高波動和高收益、低波動的行情中,利率的變化與股票價格呈正相關,且在高虧損、高波動狀態(tài)下“價格型”貨幣政策的調(diào)控力度較強,且為順周期調(diào)控,當行情轉(zhuǎn)入到低虧損、低波動狀態(tài)時,這種相關關系則會迅速變?yōu)樨?表現(xiàn)為逆周期調(diào)控。最后通過構(gòu)建DCC-GARCH模型研究貨幣政策與股票價格的動態(tài)相關關系,研究發(fā)現(xiàn)在經(jīng)濟保持一般平穩(wěn)的狀態(tài)下,利率和股票價格存在負相關關系,但是當受金融危機或次貸危機等大的經(jīng)濟沖擊時我國貨幣政策對股市價格的影響存在非對稱性,因此在制定及實施針對性貨幣政策時應該將市場所處的行情環(huán)境作為重要的衡量信息加以考慮再作出決策。全文共分為四章,在第一章中闡述了本文選題背景及論文研究的意義所在,同時對西方學者和我國學者關于貨幣政策與股票價格關系的若干具有代表性的觀點進行了具體闡述。第二章主要介紹貨幣政策與股票價格關系的相關理論和本文實證采用的模型,具體介紹DCC-GARCH模型和MS-VAR模型的構(gòu)建原理。第三章對貨幣政策與股票價格的代表性指標進行選取和描述性統(tǒng)計,運用MS-VAR模型分析貨幣政策與股票價格在不同區(qū)制下的關聯(lián)性。第四章基于DCC-GARCH估計原理進行貨幣政策與股票價格的動態(tài)相關性檢驗。在論文最后部分進行總結(jié),并根據(jù)實際情況提出政策建議。
【關鍵詞】：貨幣政策 股票價格 MS-VAR模型 DCC-GARCH模型
【學位授予單位】：吉林大學
【學位級別】：碩士
【學位授予年份】：2016
【分類號】：F822.0;F832.51
【目錄】：

• 摘要4-6
• Abstract6-11
• 第1章 緒論11-27
• 1.1 研究背景及意義11-13
• 1.2 文獻綜述13-25
• 1.3 本文框架與研究方法25-26
• 1.4 創(chuàng)新及不足26-27
• 第2章 相關理論與模型分析27-38
• 2.1 貨幣政策與股票價格相關性的理論簡介27-29
• 2.2 貨幣政策對股票價格影響的傳導渠道29-33
• 2.3 MS-VAR模型的構(gòu)建原理33-36
• 2.4 DCC-GARCH模型的估計原理36-38
• 第3章 我國貨幣政策與股票價格相關性的區(qū)制研究38-49
• 3.1 數(shù)據(jù)的選取與描述性統(tǒng)計38-39
• 3.2 我國貨幣政策與股票價格相關性的區(qū)制劃分39-43
• 3.3 不同區(qū)制下相關性的非對稱效應分析43-47
• 3.4 本章小結(jié)47-49
• 第4章 基于DCC-GARCH模型貨幣政策與股票價格的動態(tài)相關性研究49-54
• 4.1 DCC-GARCH模型的回歸結(jié)果49-50
• 4.2 DCC-GARCH模型動態(tài)條件相關系數(shù)分析50-52
• 4.3 本章小結(jié)52-54
• 結(jié)論與建議54-56
• 參考文獻56-62
• 致謝62

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5 李

本文編號：291993