發(fā)布時(shí)間：2020-11-14 09:18

　　 隨著中國金融行業(yè)的迅速發(fā)展,金融市場間的聯(lián)系越來越緊密。金融體制改革勢在必行,市場體制改革促進(jìn)金融市場的健康運(yùn)行和發(fā)展,而金融市場的發(fā)展也促進(jìn)了金融市場體制改革的深化和推行,二者相輔相成。但中國金融市場起步時(shí)間較晚,體制還不夠健全,隨著金融市場的迅速發(fā)展,跨市場的金融衍生品種類也不斷增加,體制上不健全的弊端在一定程度上影響了金融市場的健康發(fā)展,隨之產(chǎn)生的跨市場交叉性金融風(fēng)險(xiǎn)是中國金融行業(yè)發(fā)展所必須面對和解決的問題之一。研究金融市場間動態(tài)傳導(dǎo)關(guān)系和溢出效應(yīng),可以幫助我們了解金融市場間的相互聯(lián)系。從而了解金融市場運(yùn)作內(nèi)在機(jī)理,幫助深化市場體制改革。此外了解跨市場交叉性金融風(fēng)險(xiǎn)的傳導(dǎo)路徑,對提高防范和應(yīng)對系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)能力也有重要意義。本文從金融市場間的動態(tài)傳導(dǎo)關(guān)系和波動溢出效應(yīng)兩個(gè)方面,對中國主要金融市場溢出效應(yīng)進(jìn)行實(shí)證研究。選取股票、債券、外匯三個(gè)市場具有代表性的金融市場收益率序列,構(gòu)建時(shí)變正態(tài)Copula函數(shù)和時(shí)變SJC-Copula函數(shù)對中國主要金融市場間動態(tài)傳導(dǎo)相關(guān)性進(jìn)行實(shí)證研究;通過向量自回歸模型、Granger因果檢驗(yàn)、方差分解、脈沖響應(yīng)函數(shù)對金融市場間動態(tài)傳導(dǎo)結(jié)構(gòu)進(jìn)行分析;構(gòu)建GARCH-BEKK模型對中國主要金融市場間的波動溢出效應(yīng)進(jìn)行實(shí)證研究,嘗試通過實(shí)證結(jié)果對原因進(jìn)行解釋并給出相關(guān)對策建議。GARCH-BEKK模型可以在弱條件下保證方差-協(xié)方差矩陣的正定性,是研究金融市場間溢出效應(yīng)的良好模型,而時(shí)變Copula模型可以彌補(bǔ)其他模型無法較好刻畫金融時(shí)間序列動態(tài)性的問題。研究結(jié)果表情中國股票、債券、外匯市場在不同程度上存在雙向或單向溢出效應(yīng),且存在長期穩(wěn)定的均衡關(guān)系。要促進(jìn)中國金融市場體制改革,應(yīng)加強(qiáng)市場監(jiān)督機(jī)制建設(shè)以及加強(qiáng)促進(jìn)深化金融市場發(fā)展市場化進(jìn)程。
【學(xué)位單位】：蘇州科技大學(xué)
【學(xué)位級別】：碩士
【學(xué)位年份】：2019
【中圖分類】：F832
【部分圖文】：

24圖3-11 股、債、匯市場沖擊貢獻(xiàn)度3.8 本章小結(jié)本章從股票、債券、外匯三個(gè)中國主要金融市場角度，使用了向量自回歸模型、協(xié)整檢驗(yàn)、Granger 因果檢驗(yàn)、脈沖響應(yīng)函數(shù)及方差分解等劑量緊急方法，對中國主要金融市場間動態(tài)傳導(dǎo)關(guān)系進(jìn)行了實(shí)證研究。得到結(jié)論總結(jié)如下：（1）通過協(xié)整檢驗(yàn)，發(fā)現(xiàn)中國股票、債券、外匯市場間存在協(xié)整向量，股票市場、外匯市場、債券市場間存在相對穩(wěn)定的均衡關(guān)系。（2）通過 Granger 因果檢驗(yàn)，對中國股票、債券、外匯市場間的因果聯(lián)系進(jìn)行分析。結(jié)果表明，債券市場是股票市場的格蘭杰原因，股票市場是債券市場的格蘭杰原因。此外其他市場間不存在顯著的 Granger 因果關(guān)系。（3）通過分析建立 VAR（2）模型估計(jì)結(jié)果，發(fā)現(xiàn)股票債券市場間存在雙向收益率引導(dǎo)關(guān)系，相互間存在較為緊密的聯(lián)系對彼此有著顯著的影響。人民幣匯率受相關(guān)措施控制和調(diào)控影響
【參考文獻(xiàn)】

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本文編號：2883315