基于2013年10月中組部發(fā)布18號文所產(chǎn)生的特殊情境,本文實證檢驗了18號文引發(fā)的官員獨董辭職事件,對辭職原因的不同表述引起的市場反應。本文研究表明,同為18號文引發(fā)的官員獨董辭職事件,對于將辭職原因披露為"個人原因/工作原因"的樣本公司,市場出現(xiàn)了顯著的負向反應;而對披露為"依照18號文要求辭職"的樣本公司,市場則未有明顯反應。市場對"同一事件、不同披露"的差異反應,表明投資者在決策過程中存在非理性的認知偏誤,資本市場上存在"框架效應"現(xiàn)象。本文是國內(nèi)首篇基于經(jīng)驗證據(jù)研究"框架效應"的實證文獻,彌補了現(xiàn)有框架效應研究主要采用實驗方法和問卷調(diào)查的不足,也為后續(xù)研究"框架效應"現(xiàn)象,提供了可資借鑒的分析思路和檢驗方法;同時,對于當下的中國資本市場,也具有重要的政策意義。
【文章目錄】：
一、問題的提出
二、文獻回顧
三、18號文與官員獨董辭職:事件與描述
    1.18號文的發(fā)布與執(zhí)行
    2. 官員獨董辭職的市場反應:“框架效應”存在性的初步證據(jù)
四、我國資本市場“框架效應”現(xiàn)象的實證檢驗與分析
    1. 研究設計
        (1)數(shù)據(jù)來源與樣本選擇
        (2)變量選擇與模型設計
    2. 描述性統(tǒng)計與分析
    3. 單變量檢驗
    4. 多元回歸結(jié)果分析
五、穩(wěn)健性檢驗
    1. 辭職原因與公司未來表現(xiàn)的相關性檢驗
    2. Heckman兩階段模型
    3. 傾向得分法(PSM)的檢驗
    4. 其他穩(wěn)健性檢驗與分析
    5. 投資者理性與框架效應
六、結(jié)論與啟示

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