在國(guó)內(nèi)外的研究中,貨幣政策非對(duì)稱(chēng)效應(yīng)一直都是一個(gè)熱點(diǎn)問(wèn)題,經(jīng)濟(jì)衰退與繁榮時(shí)期的貨幣政策調(diào)節(jié)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行的效果存在著較大差異。近年來(lái),我國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)速度一直處于經(jīng)濟(jì)周期的下滑和低谷狀態(tài),進(jìn)入了“新常態(tài)”時(shí)期,經(jīng)濟(jì)情況更加復(fù)雜。研究我國(guó)貨幣政策在經(jīng)濟(jì)周期不同階段的效應(yīng)差異,對(duì)調(diào)整我國(guó)貨幣政策以適應(yīng)當(dāng)前的經(jīng)濟(jì)態(tài)勢(shì)具有非常重要意義。同時(shí),隨著我國(guó)影子銀行持續(xù)發(fā)展,規(guī)模日益增長(zhǎng),增加了我國(guó)貨幣政策調(diào)節(jié)國(guó)家經(jīng)濟(jì)運(yùn)行的難度。并且不少研究表明影子銀行的發(fā)展具有“順周期性”,其在經(jīng)濟(jì)繁榮時(shí)期比在經(jīng)濟(jì)衰退時(shí)期發(fā)展更為迅速。因此本文從影子銀行的角度出發(fā),探討在經(jīng)濟(jì)周期不同階段下影子銀行的發(fā)展會(huì)對(duì)周期性貨幣政策非對(duì)稱(chēng)效應(yīng)造成怎樣的影響。本文采用定性分析和定量分析兩種研究方法,從理論和實(shí)證兩個(gè)方面進(jìn)行研究。首先對(duì)我國(guó)影子銀行體系的定義分類(lèi)和影子銀行“順周期性”做了的相關(guān)介紹,利用Pearson相關(guān)性分析證明了我國(guó)影子銀行順周期性的存在,并分析了影子銀行“順周期性”的形成原因;又對(duì)貨幣政策非對(duì)稱(chēng)的概念進(jìn)行了界定,整理回顧了1997年-2016年我國(guó)五個(gè)階段的貨幣政策執(zhí)行效果,從現(xiàn)實(shí)角度證明我國(guó)貨幣政策在不同的經(jīng)濟(jì)狀態(tài)下具有不對(duì)稱(chēng)性,并深入分析了貨幣政策周期性非對(duì)稱(chēng)效應(yīng)成因,得出在我國(guó)貨幣政策非對(duì)稱(chēng)效應(yīng)出現(xiàn)的重要原因是由于信貸傳導(dǎo)渠道的非對(duì)稱(chēng)性。然后,在文章第四部分將影子銀行納入到貨幣政策信貸傳導(dǎo)渠道的過(guò)程中,具體分析了不同經(jīng)濟(jì)發(fā)展階段下,在貨幣政策信貸傳導(dǎo)渠道第一階段、第二階段影子銀行的出現(xiàn)分別對(duì)商業(yè)銀行、企業(yè)的行為選擇造成怎樣不同,并考慮到影子銀行的“順周期性”帶來(lái)的差異,從而對(duì)貨幣政策效果造成怎樣的影響和扭曲,剖析其對(duì)周期性貨幣政策非對(duì)稱(chēng)效應(yīng)的影響機(jī)理。通過(guò)理論分析得到如下結(jié)論:在第一個(gè)階段(中央銀行—商業(yè)銀行),如果經(jīng)濟(jì)處于擴(kuò)張時(shí)期,影子銀行通過(guò)提供給商業(yè)銀行規(guī)避監(jiān)管的工具來(lái)影響貨幣政策效果,降低了經(jīng)濟(jì)上行時(shí)期貨幣政策的效力;如果經(jīng)濟(jì)處于下行時(shí)期,影子銀行增強(qiáng)了貨幣政策傳導(dǎo)效果;在第二個(gè)階段(商業(yè)銀行—企業(yè)),如果經(jīng)濟(jì)處于擴(kuò)張時(shí)期,影子銀行對(duì)商業(yè)銀行替代性功能增強(qiáng),向得不到銀行貸款的企業(yè)提供新的融資渠道,同時(shí)也使得流入市場(chǎng)的貨幣增多,與國(guó)家政策調(diào)控的目的相悖,造成調(diào)控效果不理想;在經(jīng)濟(jì)衰退時(shí)期,影子銀行的存在可以為因銀行“惜貸”行為得不到貸款的企業(yè)提供資金,但由于影子銀行在經(jīng)濟(jì)衰退時(shí)期增長(zhǎng)速度較慢,這種影響通常很小�？偟膩�(lái)說(shuō),影子銀行的存在削弱了經(jīng)濟(jì)繁榮時(shí)期的貨幣政策,增強(qiáng)了經(jīng)濟(jì)衰退時(shí)期的貨幣政策,減弱了周期性貨幣政策非對(duì)稱(chēng)效應(yīng)。最后,本文利用MS-VAR模型驗(yàn)證了我國(guó)影子銀行的發(fā)展確實(shí)減弱了貨幣政策周期性非對(duì)稱(chēng)效應(yīng)。
【學(xué)位單位】：山東財(cái)經(jīng)大學(xué)
【學(xué)位級(jí)別】：碩士
【學(xué)位年份】：2018
【中圖分類(lèi)】：F822.0;F832.3
【部分圖文】：

圖 2-2 GDP 同比增速與影子銀行同比增速散點(diǎn)圖07 年至 2017 年第二季度期間的影子銀行同比增速和 GDP 同比增關(guān)性分析，估計(jì)結(jié)果如表 2-1 所示。Pearson 相關(guān)系數(shù)為 0.795，t 統(tǒng)結(jié)果在 1%的顯著性水平下顯著，說(shuō)明影子銀行增速和 GDP 增速之間

-12個(gè)月期理財(cái)產(chǎn)品平均年化收益率與1年期定期存款利率

圖 2-4 2013 年-2016 年理財(cái)產(chǎn)品發(fā)行數(shù)量和募集資金之外，經(jīng)濟(jì)繁榮時(shí)期央行提高利率調(diào)控經(jīng)濟(jì)，可能會(huì)提高影子銀行產(chǎn)資本的逐利性會(huì)驅(qū)使它們進(jìn)入影子銀行市場(chǎng)，這也加劇了影子銀行
【參考文獻(xiàn)】

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本文編號(hào)：2840902