【摘要】：2005年7月的匯改為我國經(jīng)濟發(fā)展打開了新局面,人民幣實行有管理的浮動匯率制度,自此走上了升值之路,吸引了很多外商來華投資,以資本流入為主。2008年的金融危機以及2012受歐債危機的影響,國內經(jīng)濟發(fā)展較為動蕩。2014年,我國資本與金融項目逆差,外匯儲備下降,對外投資攀升,我國成為資本凈輸出國。本文通過2005年以來我國凈誤差與遺漏項、外匯儲備規(guī)模、外匯占款、銀行代客結售匯四個指標判別我國的資本流動情況,發(fā)現(xiàn)我國從2014年第二季度開始存在較大規(guī)模的資本外流。在梳理資本外流的相關動因理論的基礎上,基于人民幣內外價值偏離的視角,從消費、投資渠道闡述我國資本輸出,進而從經(jīng)濟自由度、人民幣內外價值偏離、經(jīng)濟增長、中美利差以及全球投資者風險偏好角度考察對我國資本流動的影響,將2005年8月-2017年9月作為樣本區(qū)間,基于VAR模型,對造成資本流動的原因進行定量研究;同時針對2014-2017年出現(xiàn)的資本外流進行脈沖響應與方差分解。通過對比實證結果發(fā)現(xiàn):經(jīng)濟自由度對資本流動的影響不顯著;人民幣內外價值偏離對資本流動產生負向沖擊,偏離程度越大,對資本外流的沖擊越大,且在2014-2017樣本區(qū)間對資本外流的影響最大;我國經(jīng)濟下行,GDP增速的放緩是導致資本外流的重要因素;中美利差與資本流動正相關,中美利差的收窄也是造成資本外流的動因之一;全球投資者風險偏好下降,對資本外流的影響較為穩(wěn)定,對2014年第二季度出現(xiàn)的資本外流的貢獻度較大�；谝陨隙ㄐ苑治龊投垦芯�,提出相應的建議。
【學位授予單位】：南京信息工程大學
【學位級別】：碩士
【學位授予年份】：2018
【分類號】：F832.6
【圖文】：

圖１－１研究框架逡逑４逡逑

我國經(jīng)濟不斷發(fā)展帶來的資本及經(jīng)常項目的順差使得外國貨^\0的流入增加，逡逑外匯儲備規(guī)模擴大，從而促使本國貨幣對外升值。此外，隨著中國經(jīng)濟實力的增強，人逡逑民幣也頻頻遭受發(fā)達國家所施加的升值壓力。圖３－１是２００５年匯率改革以來人民幣匯逡逑率的波動情況。逡逑８．５逡逑８．０逡逑７．５邐＇逡逑７．０邐＼逡逑６５邐、￣逡逑６．０邐ＪＴｒ？ｔＴＴｎＴｎＴｎｒｎＴｎＴｒｒｒｎＴｒＴＴｎＴｒ�。裕裕裕睿颍颍睿裕睿裕裕睿颍睿裕蓿裕恚恚裕睿裕裕恚睿簦裕恚裕裕裕蓿裕颍睿睿裕睿恚裕椋颍恚裕浚颍颍恚裕裕恚颍颍睿裕鳎睿睿裕睿睿恚裕裕颍恚椋裕裕裕睿裕裕殄义稀澹镥濉濉觯蕖觯悖螅迹危颍ВВ迹�？／ｉｏｍｏｏ邋一邋0邋—寸逡逑圖３－１邋２００５．０７－２０１７．１２人民幣匯率中間價逡逑數(shù)據(jù)來源：中國人民銀行網(wǎng)站逡逑可以發(fā)現(xiàn)，在２００５年７月２１日以前，人民幣兌美元中間價是８２７．邋６５元／１００美元，逡逑經(jīng)歷幾個階段升值以后，２０１３年１２月，人民幣兌美元匯率中間價升值到６１１．邋６０元／１００逡逑美元，２０１４年１月更是創(chuàng)匯率改革新高，為６１０．４３元／１００美元。在經(jīng)歷人民幣匯率持逡逑續(xù)升值之后，２０１４年以來，我國人民幣匯率呈現(xiàn)雙向波動態(tài)勢，人民幣的升值預期不斷逡逑消退。隨著央行降準，美聯(lián)儲緊縮性貨幣政策的即將推行，進一步加強了我國人民幣匯逡逑率的貶值預期。２０１４年，人民幣匯率雙向波動明顯，２０１４年全年人民幣平均貶值幅度逡逑１４逡逑

【參考文獻】

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本文編號：2717553