【摘要】：企業(yè)是自負盈虧的生產(chǎn)者和經(jīng)營者,債務(wù)融資成本是影響其盈虧的重要因素,因此企業(yè)都致力于降低自身的債務(wù)融資成本。國務(wù)院辦公廳發(fā)布的《降低實體經(jīng)濟企業(yè)成本工作方案》和《關(guān)于多措并舉著力緩解企業(yè)融資成本高問題的指導(dǎo)意見》中,都提出了一些具體且明確的建議來降低企業(yè)的債務(wù)融資成本,以降低企業(yè)的融資負擔(dān),使其能夠輕裝上陣,更好地服務(wù)社會。然而,一些企業(yè)的債務(wù)融資成本仍然較高,嚴(yán)重阻礙著它們的可持續(xù)發(fā)展。這種現(xiàn)象,在為我國國民經(jīng)濟做出巨大貢獻的民營企業(yè)中更是普遍存在。2018年11月1日,習(xí)近平總書記在民營企業(yè)座談會上,特別強調(diào)要逐步降低民營企業(yè)的債務(wù)融資成本,幫助民營企業(yè)解決融資貴的問題。由此可見,降低企業(yè)的債務(wù)融資成本已成為企業(yè)和政府都關(guān)心并亟待解決的問題。近些年來,國內(nèi)外不少學(xué)者研究銀企關(guān)聯(lián)對企業(yè)融資約束、貸款可得性、債務(wù)期限結(jié)構(gòu)等方面的影響。但是,鮮有文獻研究銀企關(guān)聯(lián)對民營企業(yè)債務(wù)融資成本的影響。故本文對這兩者間的關(guān)系進行研究,并進一步研究了這種關(guān)系在不同規(guī)模和產(chǎn)業(yè)政策支持下的企業(yè)中的異同,具有一定的創(chuàng)新性。這不僅豐富了銀企關(guān)聯(lián)、債務(wù)融資成本方面的文獻研究,也為民營企業(yè)降低債務(wù)融資成本提供一定了的理論指導(dǎo),具有一定的現(xiàn)實和理論意義。本文的研究分為五個部分。第一部分為緒論。本部分主要結(jié)合我國民營企業(yè)融資難、融資貴的研究背景,深入分析民營企業(yè)通過建立銀企關(guān)聯(lián)來降低其債務(wù)融資成本的必要性,闡述本文的研究目的和研究意義。并通過對國內(nèi)外相關(guān)文獻研究進行梳理總結(jié),把握最新的研究動態(tài),得出本文研究的創(chuàng)新之處;理清了本文的研究思路,建立起本文的研究框架。第二部分為相關(guān)概念的界定和理論基礎(chǔ)的探討。本部分重點闡述銀企關(guān)聯(lián)、債務(wù)融資成本等相關(guān)概念的具體界定;同時結(jié)合相關(guān)的理論基礎(chǔ)深度分析銀企關(guān)聯(lián)對民營企業(yè)債務(wù)融資成本的影響機理,構(gòu)建了研究的理論支撐框架。第三部分為研究設(shè)計。本部分主要內(nèi)容為:根據(jù)理論基礎(chǔ)的分析提出三個研究假設(shè),對研究變量進行定義,選取2013-2017年滬、深交易所A股主板上市民營企業(yè)的相關(guān)數(shù)據(jù)作為樣本觀測值,通過檢驗分析建立多元線性回歸模型。第四部分為實證結(jié)果分析。本部分主要內(nèi)容為:通過Eviews 8.0對樣本觀測值進行描述性統(tǒng)計分析、變量間相關(guān)性分析、多元線性回歸分析和穩(wěn)健性檢驗,得出本文的研究結(jié)論,根據(jù)研究結(jié)論提出一些有針對性的策略建議。第五部分為總結(jié)與展望。本部分主要對本文的研究進行概括性總結(jié),根據(jù)得出的研究結(jié)論和研究的局限性,進而提出未來的研究展望。本文最終得到的研究結(jié)論為:(1)在其他條件一致的情況下,銀企關(guān)聯(lián)會對民營企業(yè)的債務(wù)融資成本產(chǎn)生正向影響,即銀企關(guān)聯(lián)能夠降低民營企業(yè)的債務(wù)融資成本;(2)在其他條件一致的情況下,銀企關(guān)聯(lián)對小規(guī)模民營企業(yè)債務(wù)融資成本的正向影響顯著大于大規(guī)模的民營企業(yè)。(3)在其他條件一致的情況下,銀企關(guān)聯(lián)對不屬于產(chǎn)業(yè)政策支持的民營企業(yè)債務(wù)融資成本的正向影響顯著大于屬于產(chǎn)業(yè)政策支持的民營企業(yè)。由此可見,民營企業(yè)可以通過建立銀企關(guān)聯(lián)來降低自身的債務(wù)融資成本,并適當(dāng)擴大自身規(guī)模、從事產(chǎn)業(yè)政策支持的行業(yè)。
【圖文】：

圖 1-1 研究的技術(shù)路線Figure1-1 Technology lines of research的創(chuàng)新點有以下兩點：往文獻多研究經(jīng)濟發(fā)展水平、地區(qū)金融化程度、市場環(huán)境、以及企業(yè)償債能力、會計穩(wěn)健性、所處生命周期等自身因素。且沒有將宏觀因素和自身因素結(jié)合在一起考察對企業(yè)債務(wù)將外部監(jiān)督機制的宏觀因素與企業(yè)人事聘任的自身因素結(jié)合市民營企業(yè)債務(wù)融資成本間的關(guān)系進行研究，具有一定的創(chuàng)文在研究了銀企關(guān)聯(lián)對民營企業(yè)債務(wù)融資成本的基礎(chǔ)上，進業(yè)政策下這種銀企關(guān)聯(lián)關(guān)系對其債務(wù)融資成本影響作用的差別的遞進研究，具有一定的創(chuàng)新性。

便會對企業(yè)的代理人進行有效的監(jiān)督或者在簽訂債務(wù)條款時對股利支付率、貸款利率等進行保護性限制，這都將影響企業(yè)的債務(wù)融資成本。由委托代理理論可知，當(dāng)銀行或其他金融機構(gòu)將資金借給企業(yè)使用時，銀行或其他金融機構(gòu)相當(dāng)于資金的委托者，企業(yè)是資金的代理者。銀行或其他金融機構(gòu)希望企業(yè)能夠正常持續(xù)經(jīng)營且具有良好的盈利水平，以使自己能夠按期收回本金和利息，降低自己的信用和經(jīng)營風(fēng)險；但是企業(yè)的股東或者代理者往往傾向于將資金投向收益較高的項目這類項目往往風(fēng)險也較大，當(dāng)項目不成功時，，銀行或其他金融機構(gòu)就可能面臨收不到本金和利益的風(fēng)險。因此基于銀行或其他金融機構(gòu)與企業(yè)之間的這種委托代理關(guān)系就會產(chǎn)生委托代理成本，即企業(yè)就會承擔(dān)較高的委托代理成本。但當(dāng)企業(yè)的高管有銀行任職背景時，即企業(yè)與銀行建立了銀企人事關(guān)聯(lián)的時候，這類高管了解銀行的顧慮和銀行加大對企業(yè)債務(wù)融資成本的考慮因素，便會運用自己曾在銀行積累的金融知識和專業(yè)技能督促企業(yè)提高投資、經(jīng)營收益，按時償還銀行的債務(wù)，從而提高企業(yè)的信用等級、項目投資的效益，進而降低企業(yè)的委托代理成本和債務(wù)融資成本。由委托代理理論可知，銀企關(guān)聯(lián)對企業(yè)債務(wù)融資成本的影響機制具體如圖 2-1 所示：
【學(xué)位授予單位】：華北水利水電大學(xué)
【學(xué)位級別】：碩士
【學(xué)位授予年份】：2019
【分類號】：F832.4;F276.5;F275

【參考文獻】

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本文編號：2702063