本文關(guān)鍵詞：新三板市場掛牌企業(yè)定向增發(fā)的公告效應及其影響因素，由筆耕文化傳播整理發(fā)布。

【摘要】：中小企業(yè)作為我國市場經(jīng)濟的一個重要組成部分,大力發(fā)展中小企業(yè)對于解決就業(yè)問題以及提升經(jīng)濟活力有非常重要的現(xiàn)實意義,融資難是困擾中小企業(yè)發(fā)展的一個重要問題,新三板市場為中小企業(yè)提供了一個融資平臺,定向增發(fā)是新三板市場掛牌企業(yè)融資的一個重要方式,因此有必要研究新三板市場掛牌企業(yè)定向增發(fā)的公告效應及其影響因素。本文首先從理論上分析新三板市場掛牌企業(yè)定向增發(fā)的公告效應是否存在,發(fā)現(xiàn)定向增發(fā)的公告效應的確存在但是持續(xù)時間有限,不同的定向增發(fā)的對象會對公告效應產(chǎn)生不同的影響,此外存在信息提前泄露的可能。為了進一步驗證上述結(jié)論,本文以在2014年9月底到2015年6月之間完成董事會預案的新三板市場掛牌企業(yè)為研究樣本,以超額收益率和累計超額收益率為評價指標,從總體和定向增發(fā)對象兩個層面驗證定向增發(fā)預案公告日前后15個交易日內(nèi)定向增發(fā)公告效應的存在性和差異性。此外,本文采用了均值檢驗、單因素方差分析法以及回歸分析法對新三板市場掛牌企業(yè)定向增發(fā)的公告效應及其影響因素進行驗證和探討。并且在以上研究結(jié)論的基礎(chǔ)上,對我國新三板定市場掛牌企業(yè)定向增發(fā)的發(fā)展提出相應的建議。本文的主要安排如下:第一章:緒論。介紹選題的背景和意義、技術(shù)路線和研究方法,在此基礎(chǔ)上對國內(nèi)外相關(guān)研究進行梳理,給出本文的創(chuàng)新點與不足之處。第二章對定向增發(fā)公告效應的相關(guān)理論做了梳理,為后文分析定向增公告效應奠定了理論基礎(chǔ)。第三章介紹了新三板市場掛牌企業(yè)融資現(xiàn)狀、新三板市場流動性現(xiàn)狀,在此基礎(chǔ)上對新三板市場掛牌企業(yè)定向增發(fā)情況及特點進行分析。第四章對新三板市場掛牌企業(yè)定向增發(fā)的公告效應進行了實證分析,首先確定了定向增發(fā)的公告日期,提出了研究假設(shè)、構(gòu)建了研究模型,其次在選取了在2014年9月底到2015年6月之間完成董事會預案的新三板掛牌企業(yè)作為研究樣本,通過對樣本股票價格在定向增發(fā)預案公告日前后的超額收益率、累計超額收益率進行計算,最終得到了關(guān)于新三板市場掛牌企業(yè)定向增發(fā)公告效應的相關(guān)研究結(jié)論。第五章建立了影響定向增發(fā)公告效應的多元回歸模型,對影響因素進行探究,進而得出相應的結(jié)論。第六章得出本文的結(jié)論,在此基礎(chǔ)上提出可行性的建議,對未來進行展望。經(jīng)過實證研究本文得到以下結(jié)論:(1)新三板市場掛牌企業(yè)定向增發(fā)存在公告效應,但是持續(xù)時間較短。(2)大股東及關(guān)聯(lián)方未參與定向增發(fā),會使定向增發(fā)的公告效應顯著增強。(3)新三板市場掛牌企業(yè)在進行定向增發(fā)的過程中,可能存在信息泄漏和利益輸送的現(xiàn)象。
【關(guān)鍵詞】：新三板市場掛牌企業(yè) 定向增發(fā) 公告效應
【學位授予單位】：山東財經(jīng)大學
【學位級別】：碩士
【學位授予年份】：2016
【分類號】：F832.51
【目錄】：

• 摘要5-7
• Abstract7-12
• 第1章 緒論12-22
• 1.1 研究背景和研究意義12-13
• 1.1.1 研究背景12
• 1.1.2 研究意義12-13
• 1.2 國內(nèi)外文獻綜述13-18
• 1.2.1 關(guān)于定向增發(fā)公告效應的研究綜述13-16
• 1.2.2 關(guān)于定向增發(fā)過程中存在各種現(xiàn)象的研究綜述16-17
• 1.2.3 總體評價17-18
• 1.3 技術(shù)路線與研究方法18-19
• 1.3.1 技術(shù)路線18
• 1.3.2 研究方法18-19
• 1.4 研究內(nèi)容與結(jié)構(gòu)安排19-20
• 1.4.1 研究內(nèi)容19
• 1.4.2 結(jié)構(gòu)安排19-20
• 1.5 創(chuàng)新點與不足之處20-22
• 1.5.1 創(chuàng)新點20-21
• 1.5.2 不足之處21-22
• 第2章 定向增發(fā)公告效應的相關(guān)理論基礎(chǔ)22-26
• 2.1 監(jiān)督效應假說22-23
• 2.2 信息不對稱理論23
• 2.3 代理成本理論23-24
• 2.4 管理防御假說24-25
• 小結(jié)25-26
• 第3章 新三板市場掛牌企業(yè)定向增發(fā)現(xiàn)狀及其特征26-39
• 3.1 新三板市場融資規(guī)模情況26-30
• 3.1.1 新三板市場中小企業(yè)掛牌數(shù)量26-27
• 3.1.2 新三板掛牌企業(yè)的行業(yè)分布27-28
• 3.1.3 新三板掛牌企業(yè)區(qū)域分布情況28-30
• 3.2 新三板市場流動性分析30-33
• 3.2.1 新三板掛牌企業(yè)成交量30
• 3.2.2 新三板市場成交量現(xiàn)狀分析30-31
• 3.2.3 新三板掛牌企業(yè)活躍度分析31-33
• 3.3 新三板掛牌企業(yè)定向增發(fā)分析33-34
• 3.4 新三板掛牌企業(yè)定向增發(fā)新股的特點34-38
• 3.4.1 要求和限制較少34-36
• 3.4.2 程序簡單36
• 3.4.3 信息優(yōu)勢明顯36
• 3.4.4 大股東參與程度較高36-37
• 3.4.5 專業(yè)投資機構(gòu)參與程度日益上升37
• 3.4.6 新股發(fā)行后，二級市場表現(xiàn)良好37-38
• 小結(jié)38-39
• 第4章 新三板市場掛牌企業(yè)定向增發(fā)公告效應的實證研究39-57
• 4.1 定向增發(fā)公告日的定義與選擇39-40
• 4.1.1 定向增發(fā)公告日的定義39-40
• 4.1.2 定向增發(fā)公告日的選擇40
• 4.2 研究假設(shè)40-41
• 4.3 指標設(shè)計與模型構(gòu)建41-44
• 4.3.1 指標選擇41-43
• 4.3.2 模型構(gòu)建43-44
• 4.4 數(shù)據(jù)來源與樣本選擇44-45
• 4.5 我國新三板市場掛牌企業(yè)定向增發(fā)公告效應實證分析45-56
• 4.5.1 總體股票樣本定向增發(fā)公告效應的實證分析45-50
• 4.5.2 基于不同增發(fā)對象分類樣本的定向增發(fā)公告效應的實證分析50-55
• 4.5.3 實證結(jié)論55-56
• 小結(jié)56-57
• 第5章 定向增發(fā)公告效應的影響因素分析57-63
• 5.1 多元回歸模型構(gòu)建與變量選取57-58
• 5.1.1 多元回歸模型構(gòu)建57
• 5.1.2 多元回歸模型變量選取57-58
• 5.2 多元回歸模型建立58-59
• 5.3 定向增發(fā)公告效應的影響因素實證分析59-62
• 5.3.1 實證分析59-61
• 5.3.2 實證結(jié)論61-62
• 小結(jié)62-63
• 第6章 研究結(jié)論、對策建議及展望63-68
• 6.1 研究結(jié)論63-64
• 6.2 對策建議64-67
• 6.2.1 完善信息披露制度，，防止信息泄露和內(nèi)幕交易行為64
• 6.2.2 把積極的機構(gòu)投資者列入增發(fā)對象，引入外部監(jiān)督力量64
• 6.2.3 實施更加積極的政策鼓勵中小企業(yè)發(fā)展，促進利潤增長64-65
• 6.2.4 推進研究做市轉(zhuǎn)讓制度，培育做市商，增加新三板市場流動性65-66
• 6.2.5 完善新三板市場轉(zhuǎn)板制度，并將市場向公眾逐步開放66-67
• 6.3 研究展望67-68
• 參考文獻68-72
• 附錄72-74
• 攻讀學位期間發(fā)表的學術(shù)成果74-75
• 致謝75

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3 曹立z

本文編號：269964