【摘要】：香港人民幣離岸市場是人民幣實現(xiàn)國際化進程中的關(guān)鍵戰(zhàn)略部署,近幾年來,隨著人民幣國際化的逐漸推行,香港離岸市場的人民幣流通規(guī)模已經(jīng)發(fā)展成為全世界最大。CNH即期定盤價出現(xiàn)之后,進一步推動了香港離岸外匯市場的發(fā)展。人民幣國際化的歷程中會遇到各種挑戰(zhàn),從美元、英鎊等國際化貨幣的成功中可以發(fā)現(xiàn),一個持續(xù)良好發(fā)展并與在岸市場有著穩(wěn)定互通關(guān)系的離岸市場對提升一個國家貨幣的國際認可度是至關(guān)重要的。目前,中國金融改革的重點在于外匯儲備管理與人民幣匯率的定價機制等,對于人民幣國際化來說,也是一個非常重要的時期,金融改革的不斷深化會使得離岸與在岸市場聯(lián)系更加緊密,所以必須調(diào)整好人民幣匯率的定價機制。協(xié)調(diào)好人民幣在岸市場與香港離岸市場的互聯(lián)關(guān)系有助于給臺灣、倫敦等地離岸市場的良好發(fā)展與互聯(lián)提供寶貴經(jīng)驗。如今,人民幣在岸市場與離岸市場的關(guān)聯(lián)日益密切,本文通過對在岸與離岸市場人民幣的定價權(quán)歸屬問題進行研究,為我國提供維持匯率穩(wěn)定,推進人民幣匯率市場化改革的相關(guān)政策建議。本文分析了在岸和離岸市場的匯率形成機制,在岸和香港離岸人民幣匯率的聯(lián)系渠道以及在岸匯率與離岸匯率的相互影響因素,并通過計量分析方法對2015年“8·11”匯改前后在岸匯率與離岸匯率之間的聯(lián)動關(guān)系進行了實證研究,選取匯改前后CNY、CNH、NDF數(shù)據(jù),通過運用ADF單位根檢驗法、協(xié)整檢驗、格蘭杰因果關(guān)系檢驗,分析它們之間的均衡性和引導關(guān)系,再建立VAR模型分析他們之間引導力的大小。研究“8·11”匯改的實行前后,人民幣匯率定價權(quán)在兩個市場之間的歸屬問題。結(jié)論顯示,中間價改革前后,在岸市場都擁有人民幣的定價權(quán)。匯改之前,在岸市場對離岸市場有較強的引導力,匯改之后中間價市場化程度提升高,央行為了不讓定價權(quán)落至離岸市場,而影響人民幣匯率穩(wěn)定,采取了一些干預措施將人民幣的定價權(quán)保留,但這也影響了人民幣國際化的進程。針對人民幣市場的發(fā)展現(xiàn)狀,本文提出了一些能夠促進中國外匯市場全面、均衡和健康發(fā)展的相關(guān)建議,使我國的人民幣國際化進程更加穩(wěn)健。
【圖文】：

018年在岸人民幣外匯各主要品種成交額（單位：億美元）

018年在岸人民幣外匯兩大市場成交額（單位：億美元）
【學位授予單位】：遼寧大學
【學位級別】：碩士
【學位授予年份】：2019
【分類號】：F832.6

【參考文獻】

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本文編號：2685512