本文關(guān)鍵詞：人民幣匯率對資產(chǎn)價格沖擊影響的實證分析，由筆耕文化傳播整理發(fā)布。

【摘要】：人民幣匯率與資產(chǎn)價格是經(jīng)濟學研究中重要的和核心的詞語,圍繞匯率與資產(chǎn)價格進行的經(jīng)濟學研究也一直是學術(shù)界的焦點。在早期的研究中,使用向量自回歸方法來描繪人民幣匯率對資產(chǎn)價格影響是常見的、普遍的。但隨著研究的深入,簡單的VAR模型已無法深入刻畫人民幣匯率與資產(chǎn)價格之間的關(guān)系和影響機制。因此,將非線性模型引入進來,并運用非線性方法研究人民幣匯率對資產(chǎn)價格的沖擊影響成為必然。于是,本文在以往研究的基礎(chǔ)上,運用時變估計方法,從動態(tài)角度刻畫人民幣匯率與資產(chǎn)價格的關(guān)系,同時給出變量間影響機制改變的特征。繼承以往經(jīng)驗,本文將短期資本流動和房地產(chǎn)價格納入考察范圍,豐富研究內(nèi)容。在數(shù)據(jù)的選取上,首先將人民幣實際有效匯率、上證綜合A股指數(shù)作為人民幣匯率與股票價格的替代變量。然后,運用間接法,計算得到短期資本流動的月度數(shù)據(jù),對其進行標準化處理,并將其作為短期資本流動的替代變量。通過搜集得到的房屋銷售面積和銷售額,計算得到房地產(chǎn)價格,作為房地產(chǎn)價格的替代變量。在序列的平穩(wěn)性檢驗和協(xié)整檢驗方面,與以往的研究略有不同,我們發(fā)現(xiàn),可能因為在數(shù)據(jù)處理方面的差異,造成了短期資本流動序列的平穩(wěn)性。并且,在進行協(xié)整檢驗時,我們發(fā)現(xiàn)短期資本流動序列與其他三組非平穩(wěn)序列存在長期穩(wěn)定的關(guān)系,因此這使得我們建立模型更為穩(wěn)健。于是,我們將四組變量帶入具有隨機波動特征的模型中,建立四變量的時變參數(shù)向量自回歸模型(TVP-VAR模型),給出時變方程的等時點沖擊函數(shù)和等間隔沖擊函數(shù),來刻畫變量間作用機制的時變特征。實證研究結(jié)果表明:人民幣匯率升值對股票價格的影響方向并不確定,既可能導致股票價格上升,也可能導致股票價格下降。其主要原因是,短期資本流動在人民幣匯率對股票價格的影響過程中起到了一定作用,使得人民幣匯率對股票價格的影響是間接的,人民幣匯率對股票價格的直接影響較弱,這種影響主要表現(xiàn)為在股票市場上產(chǎn)生的外溢效應。相比較而言,人民幣匯率對房地產(chǎn)價格的影響較為直接。短期內(nèi),人民幣匯率升值會導致房地產(chǎn)價格上升。但長期來看,由于房地產(chǎn)市場的特殊性和經(jīng)濟結(jié)構(gòu)的轉(zhuǎn)變,人民幣匯率對房地產(chǎn)價格的影響強度越來越大,但影響方向隨時間的變化而變化。從資本流動的角度來說,與以往研究略有不同,我們發(fā)現(xiàn),短期資本流動對人民幣匯率和資產(chǎn)價格的影響較為顯著,其對人民幣實際有效匯率的影響非但沒有減弱反而增強了。另外,短期資本流動對資產(chǎn)價格的影響表現(xiàn)出了差異性,即其對股票價格的影響較強,對房地產(chǎn)價格的影響較弱。
【關(guān)鍵詞】：人民幣匯率 股票價格 房地產(chǎn)價格 TVP-VAR模型 短期資本流動
【學位授予單位】：吉林大學
【學位級別】：碩士
【學位授予年份】：2016
【分類號】：F224;F832.6;F299.23;F832.51
【目錄】：

• 摘要4-6
• Abstract6-9
• 第1章 緒論9-15
• 1.1 研究背景及問題的提出9-12
• 1.2 選題意義12-13
• 1.3 研究內(nèi)容與方法13-14
• 1.4 論文結(jié)構(gòu)安排14-15
• 第2章 匯率與資產(chǎn)價格的研究現(xiàn)狀15-23
• 2.1 匯率與資產(chǎn)價格關(guān)系的理論脈絡15-18
• 2.2 匯率與資產(chǎn)價格的實證研究18-23
• 2.2.1 國外研究綜述18-21
• 2.2.2 國內(nèi)研究綜述21-23
• 第3章 人民幣匯率與資產(chǎn)價格的理論分析23-30
• 3.1 IS-LM-BP模型下匯率與資產(chǎn)價格的理論分析23-26
• 3.2 短期資本流動視角下的匯率與資產(chǎn)價格關(guān)系26-30
• 第4章 人民幣匯率對資產(chǎn)價格沖擊影響的實證分析30-51
• 4.1 匯率與資產(chǎn)價格相關(guān)數(shù)據(jù)選取與平穩(wěn)性檢驗30-33
• 4.1.1 相關(guān)數(shù)據(jù)選取及處理30-31
• 4.1.2 數(shù)據(jù)平穩(wěn)性檢驗和協(xié)整檢驗31-33
• 4.2 TVP-VAR模型下人民幣匯率對資產(chǎn)價格沖擊影響的實證分析33-51
• 4.2.1 包含人民幣匯率與資產(chǎn)價格的TVP-VAR模型33-35
• 4.2.2 模型參數(shù)估計結(jié)果與隨機波動時變特征35-40
• 4.2.3 脈沖響應分析40-51
• 結(jié)論及建議51-55
• 參考文獻55-62
• 致謝62

【相似文獻】

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