中國通貨膨脹—產(chǎn)出關(guān)系的實證研究

發(fā)布時間：2020-05-21 08:53

【摘要】：通貨膨脹和產(chǎn)出是宏觀經(jīng)濟(jì)中兩大永恒的主題,通貨膨脹—產(chǎn)出關(guān)系在很大程度上影響著中央銀行對貨幣政策的決策。2007年9月,由美國次貸危機(jī)引發(fā)的全球金融危機(jī)給世界各國的經(jīng)濟(jì)帶來了前所未有的沖擊。這次危機(jī)之前相當(dāng)長的一段時間里,全球經(jīng)濟(jì)普遍處于高增長、低通脹的“大緩和”狀態(tài),許多學(xué)者提出“通貨膨脹—產(chǎn)出關(guān)系已經(jīng)發(fā)生變化”的觀點。危機(jī)以來,在全球各主要國家中央銀行數(shù)量寬松的超常規(guī)貨幣政策的影響下,各國通貨膨脹—產(chǎn)出關(guān)系也悄然發(fā)生變化,諸多實證研究表明工業(yè)化國家的菲利普斯曲線已經(jīng)呈現(xiàn)扁平化的趨勢。也就是說,后危機(jī)時代傳統(tǒng)菲利普斯曲線所代表的的通貨膨脹—產(chǎn)出之間的穩(wěn)定關(guān)系不復(fù)存在。這種“菲利普斯曲線的扁平化”給貨幣政策決策帶來了新挑戰(zhàn)。與工業(yè)化國家類似,中國也出現(xiàn)了菲利普斯曲線扁平化的現(xiàn)象。因此,探究中國通貨膨脹—產(chǎn)出關(guān)系及其動態(tài)變化情況顯得尤為重要。這不僅對豐富我國貨幣政策穩(wěn)定化框架具有理論意義,而且有利于中央銀行制定出具有前瞻性、一致性和持續(xù)性的貨幣政策。本文在文獻(xiàn)研究的基礎(chǔ)上,首先試圖闡述通貨膨脹—產(chǎn)出關(guān)系的理論基礎(chǔ);其次分別基于全球和中國的視角對其關(guān)系的變動趨勢加以論述;緊接著采用中國2000年以來的宏觀經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù),運(yùn)用最小二乘回歸的分析方法進(jìn)行實證研究;最后,對得到的實證結(jié)果進(jìn)行歸納和總結(jié),并提出對中國貨幣政策決策的啟示和建議。本文主要的研究結(jié)果有:(1)2000年以來中國通貨膨脹和產(chǎn)出增長呈同向變動的趨勢,這符合大多數(shù)學(xué)者對通貨膨脹—產(chǎn)出關(guān)系研究的結(jié)論。(2)危機(jī)前后中國通貨膨脹對產(chǎn)出缺口的敏感程度發(fā)生變化,特別是近年來中國通貨膨脹對產(chǎn)出缺口的敏感程度有所降低。這就意味著為了抑制中國的通貨膨脹,需要實施更加持久的緊縮貨幣政策,這必然也會帶來更大的產(chǎn)出犧牲。
【圖文】：

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