【摘要】：匯率與外匯儲備被認為是當前全球評價國際金融綜合發(fā)展水平的有效指標,二者間有著極為密切的關系,匯率變化在給某國或地區(qū)的外匯儲備帶來影響的同時也會受到后者的影響。隨著世界經(jīng)濟聯(lián)系的日益緊密,匯率和外匯儲備對于國家經(jīng)濟的作用日益凸顯,兩者之間的相關關系也愈加受到國內外學者的重視。2007年美國爆發(fā)次貸危機,給美國國民經(jīng)濟造成嚴重打擊,為了盡快走出危機的影響,2008年末美國開始實施量化寬松政策,加大市場流動資金規(guī)模,直接導致美元出現(xiàn)大幅貶值,在此背景下我國人民幣在外匯市場中出現(xiàn)升值現(xiàn)象,外匯儲備規(guī)模也隨之持續(xù)增加,從2009年到2011年,我國外匯儲備規(guī)模出現(xiàn)快速增長的態(tài)勢,由原來的2萬多億美元快速增加到3萬億美元,并于2014年中旬達到最高點39932.13億美元。隨著美國經(jīng)濟的逐漸好轉,繼續(xù)實行量化寬松政策已經(jīng)不再適合美國經(jīng)濟發(fā)展的需要,2013年底,美國宣布自下年年初開始減少美元債券的購買數(shù)量,這意味著持續(xù)6年的美國量化寬松政策開始逐步退出,加息開始,受此影響,人民幣一改之前升值趨勢,開始呈現(xiàn)出快速貶值的態(tài)勢,外匯儲備也與其同樣表現(xiàn)出快速下滑的情況,截止到2015年年中,外匯儲備規(guī)模不足37000億美元,與2014年相比同比降幅達到7.5%,2016年這種下滑態(tài)勢沒有發(fā)生明顯變化,當年年末外匯儲備規(guī)模僅為30105.17億美元,與最高點相比下降幅度為24.61%。基于以上分析可以看出,人民幣匯率與外匯儲備兩者整體趨勢呈現(xiàn)出趨同現(xiàn)象,這種現(xiàn)象受到國內外研究人員的廣泛關注與討論。那么,人民幣匯率變動對我國外匯儲備的影響方向是怎樣的?美國量化寬松政策實施期間和結束之后兩個期間內人民幣匯率對外匯儲備的影響程度是否相同?為了解決以上兩個問題,本文將分兩個時間段進行比較討論,第一個時間段為2009年到2013年外匯儲備上升時期,第二個時間段為2014年到2018年間外匯儲備處于下降通道期間。通過對上述兩個時間階段人民幣匯率與外匯儲備兩者間關系的分析,可以更深入的了解這兩個經(jīng)濟指標之間存在的作用關系,豐富國內外相關文獻,并為世界上其他發(fā)展中國家提供借鑒,具有重要的理論意義。與此同時,通過分析人民幣匯率給我國外匯儲備帶來的影響作用對于增強國內經(jīng)濟穩(wěn)定性及經(jīng)濟風險預防能力,優(yōu)化國內經(jīng)濟發(fā)展體制及外匯儲備結構等有著較強現(xiàn)實意義。從本文研究的創(chuàng)新點來看,主要體現(xiàn)在以下幾個方面:第一,豐富相關文獻。外匯儲備是國內外學者經(jīng)常談論的問題,國內大量學者圍繞當前影響我國外匯儲備快速上升的相關因素開展了深入研究,但近年來我國外匯儲備出現(xiàn)很大程度的下降,在我國外匯儲備下降階段探討人民幣匯率對外匯儲備的影響在以往的研究當中是極少出現(xiàn)過的,通過本文的研究,可以豐富相關文獻。第二,提供新思路。匯率對外匯儲備的影響尚沒有形成統(tǒng)一的觀點,且近幾年國際經(jīng)濟形勢出現(xiàn)了新的變化,在這樣的經(jīng)濟環(huán)境大背景之下我國貨幣匯率作用于外匯儲備的機制是否存在明顯變化?文章基于不同角度對匯率影響外匯儲備的機制進行了具體闡述,以期為當前我國匯率政策的制定及相關研究提供有力支持與探索路徑。但是在影響我國外匯儲備的諸多因素當中,本文僅對人民幣匯率這一因素進行討論,會造成分析不全面等問題。本文在研究人民幣匯率變動對外匯儲備影響的過程中綜合使用了定性與定量分析兩種方法。從定性分析來看,對目前較有代表性的匯率影響外匯儲備的重要理論內容做了梳理,同時介紹了當前我國貨幣匯率及外匯儲備的現(xiàn)狀,并在此基礎上對兩者間的作用關系與影響機制進行充分的理論分析。從定量分析方面而言,本文在研究過程中基于VAR模型構建脈沖響應分析圖,并圍繞兩個時間階段具體分析了人民幣匯率對國內外匯儲備的作用機理,通過研究發(fā)現(xiàn),2009年到2013年和2014年到2018年兩個時期中前者對后者的影響方向總體上均呈現(xiàn)出負相關關系;在第二個時期中人民幣匯率給外匯儲備帶來的影響程度更加強烈。因此當外匯儲備下降時,我們應該更加重視人民幣匯率的影響,通過有力措施減少外匯儲備的劇烈波動,維護我國經(jīng)濟平穩(wěn)健康發(fā)展。
【圖文】：

國際資本也相繼進入到我國經(jīng)濟市場，人民幣升值所引起的外債成逡逑本下降使得企業(yè)增加所借外債等，這些都讓我國的外匯儲備量大大提升。根據(jù)逡逑有關數(shù)據(jù)統(tǒng)計，如圖３－２所示，，２００９年１月，我國外匯儲備規(guī)模為１９１３４．５６億逡逑美元，２００９年４月份達到２００８８．８億美元，２０１０年７月達到２５３８８．９４億美元，逡逑２０１１年３月份達到３０４４６．７４億美元，與２００９年相比同比增幅近５６％。逡逑２０１１年我國經(jīng)濟由于受到歐洲債務危機及美國信用評級下降所引發(fā)的全逡逑球經(jīng)濟動蕩的影響，人民幣匯率出現(xiàn)一定程度的變動，給我國的資本流動和對逡逑①數(shù)據(jù)來源：ｗｉｎｄ數(shù)據(jù)庫逡逑１６逡逑

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本文編號：2639534