【摘要】：貨幣政策的有效性緊系著經(jīng)濟發(fā)展水平與居民生活環(huán)境的穩(wěn)健,其四大目標是政策的主要導向,央行著重關(guān)注整個經(jīng)濟體系的穩(wěn)健運行。在隨著經(jīng)濟理論的深入探究,理論界與實務(wù)界普遍認為貨幣政策四大目標中,首要目標便是穩(wěn)定物價水平,將其維持在一定水平,是經(jīng)濟穩(wěn)健發(fā)展的前提。于是各國相應形成了一系列的貨幣政策,以貨幣穩(wěn)定為首要目標,并在此基礎(chǔ)上構(gòu)建對宏觀調(diào)控的政策框架。判斷一國經(jīng)濟是否有效運行的重要指標在于衡量該國金融體系的運行狀態(tài)是否處在穩(wěn)健狀態(tài)。貨幣當局因此著重關(guān)注金融體系的穩(wěn)健狀況,將其視為重要政策的目標。目前,我國采用的貨幣工具和措施政策大多集中在貨幣穩(wěn)定和經(jīng)濟增長方面的服務(wù),對金融穩(wěn)定因素的探討和關(guān)注度不夠。在2008年股市劇烈波動,房地產(chǎn)市場波動幅度巨大以及金融體系的不穩(wěn)定性“三期疊加”的影響下,我國貨幣當局更應該尋求在經(jīng)濟改革創(chuàng)新中能穩(wěn)定的金融體系,以此手段來保障貨幣政策的有效性。通過整體現(xiàn)階段的研究成果,發(fā)現(xiàn)較多學者偏向干通過宏觀審慎政策實現(xiàn)金融穩(wěn)定,運用貨幣政策實現(xiàn)貨幣穩(wěn)定這一基礎(chǔ)框架。有較多學者指出金融穩(wěn)定與貨幣穩(wěn)定之間的關(guān)系在短期存有矛盾性,但從長期影響來看具有一致性特征。由此,本文在研究兩者間的關(guān)系時,努力尋找出兩者間影響方向、大小和影響機制,為貨幣當局提供一定的政策借鑒。論文首先從研究背景、研究目的意義三部分描述本文研究的必要性,通過文獻梳理,了解當前國內(nèi)外學者對于及金融穩(wěn)定和貨幣穩(wěn)定相關(guān)文獻研究情況。其次,分析金融不穩(wěn)定假說、金融穩(wěn)定的貨幣學派理論、銀行擠兌理論和基于逆向選擇的金融穩(wěn)定理。然后,結(jié)合前人的指數(shù)合成方法,選取八個基礎(chǔ)性指標,最終合成一個綜合性的金融穩(wěn)定指數(shù)。最后,建立BVAR模型對金融穩(wěn)定與貨幣政策穩(wěn)定進行實證分析,為央行基于金融穩(wěn)定約束的貨幣政策制定提供理論依據(jù)。
【圖文】：

在＃：１Ｓ邋．．逡逑泠？ｉ．Ｂ：邐５邐９邋３９邐？邐：．９３：邐３邋，９９邐：邐３ｃ９邐．邐Ｄ．邋１２ｌ邐？邐Ｃ．邋０５邋４邋．邐３．Ｃ２６邐Ｓ．３３Ｓ貫畎壟邐：？；：邐；．邋：邋２３邐：．邋３６：邐３．邐：；ｃ邐：．邋：１５邐Ｃ．邋０Ｃ￣邋．邐３．邋００邋３邋？邐０．邋：０：ＪＳＴｔ－ＳｒＷ＾邐：邐＂ｉ：邐：：．邋Ｓ芒５．邐０．９：－邐：邐９＿３邐０．邋９ＳＳ邐：邋．邋９９５邋．邐：．邋９９Ｓ邐１．邋：２Ｃ表３．４可知，八個基礎(chǔ)性指標在每個模項測量中，權(quán)重發(fā)生相應的變化，其中，分的特征值高達５．９３９，對模型整體的貢獻率為７４．２％，第２主成份指數(shù)的特征，相應的貢獻度達到１２．３％，第８主成份的特征值為０．００９，其貢獻率僅為０．２％。標的權(quán)重設(shè)定能夠較好地反映出８個指標的變動狀況，從表中可得，除第１個值大ｆｌ之外，其余７個指標的特征值均小于１，由此，從數(shù)據(jù)大小中，本文選成份來反應金融穩(wěn)定指數(shù)的波動。逡逑３．４中國金融穩(wěn)定指數(shù)的測算與驗證分析逡逑據(jù)卜．文構(gòu)建的金融穩(wěn)定指標體系，本文測算了邋２００４年以后我國金融穩(wěn)定指數(shù)，所水，來分析我國金融穩(wěn)定變化情況逡逑１．４逡逑

圖５．邋１四個模型的Ｔｈｅｉｌ值比較逡逑，實際有效匯率ＮＥＥＲ對我國居民物價消費指數(shù)ＣＰＩ影響明顯，且存在滯的滯后期上，ＮＥＥＲ的引入并沒有提升ＢＶＡＫ模型的預測精度，２００９年第ＮＥＥＲ模型的Ｔｈｅｉｌ值與貨幣供應最Ｍｌ變量模型的Ｔｈｅｉｌ值大小差距并？期在４期－１２期時，實際有效匯率ＮＥＥＲ變量能夠提升模型的預測能力，邋Ｍｌ變量的水ｆ，前者明顯低？后者，這種現(xiàn)象意味著實際有效匯率的短期并不能立即對新息變動做出反應，，ｍ長期效果來看，會逐漸積累沖第？：個時間點之后逐漸對ＣＰＩ指數(shù)水ｆ產(chǎn)生顯著影響。逡逑，通貨膨脹（用ＣＰＩ變動率衡量－國通貨膨脹水平）的慣性特征是衡量響因素，雖然從圖中觀察可知四個ＢＶＡＲ模型的Ｔｈｅｉｌ值整體小于１，集１期－３期中，最小值在０．８左右，預測精度并沒有大幅度提高。表明對實際有效匯率ＮＥＥＲ等，通貨膨脹的慣性特征較為明顯。逡逑
【學位授予單位】：天津財經(jīng)大學
【學位級別】：碩士
【學位授予年份】：2018
【分類號】：F822.0

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本文編號：2595515