【摘要】：近期,關(guān)于人民幣匯率有兩個(gè)重要問(wèn)題,一是人民幣匯率與資產(chǎn)價(jià)格的關(guān)系;二是如何權(quán)衡"保匯率"還是"保外儲(chǔ)"。從宏觀(guān)資產(chǎn)配置角度分析,人民幣匯率和資產(chǎn)價(jià)格走勢(shì)應(yīng)視貨幣條件和相對(duì)其他資產(chǎn)的市場(chǎng)條件而定;"保匯率"和"保房?jī)r(jià)"并非非此即彼的關(guān)系,它們間可能存在多種組合。從"三元悖論"和"特里芬難題"兩個(gè)角度分析,"保匯率"還是"保外儲(chǔ)"應(yīng)采用"中間解",并在短期內(nèi)相機(jī)抉擇,通過(guò)外匯管制、宏觀(guān)審慎政策和國(guó)際貨幣政策協(xié)調(diào)等打破人民幣越貶值資本越外逃的負(fù)反饋環(huán)。從長(zhǎng)期看,人民幣國(guó)際化的發(fā)展有利于緩解人民幣匯率的"特里芬難題",但短期內(nèi)應(yīng)使儲(chǔ)備資產(chǎn)盡量多元化,并進(jìn)一步完善人民幣匯率形成機(jī)制。
[Abstract]:Recently, there are two important questions about the RMB exchange rate, one is the relationship between the RMB exchange rate and asset prices, the other is how to balance the "guaranteed exchange rate" or the "protected foreign reserve". From the perspective of macro-asset allocation, the RMB exchange rate and asset price trend should be determined by monetary conditions and market conditions relative to other assets. The exchange rate and house price are not either or, and there may be a number of combinations between them. From the point of view of "ternary paradox" and "Triffin problem", it is suggested that the "intermediate solution" should be adopted for "exchange rate protection" or "foreign exchange reserve", and that in the short term, the exchange rate should be controlled through foreign exchange control. The macro-prudential policy and the coordination of international monetary policy break the negative feedback loop of RMB depreciation and capital flight. In the long run, the development of RMB internationalization will help to alleviate the "Triffin problem" of RMB exchange rate, but in the short term, reserve assets should be diversified as far as possible, and the mechanism of RMB exchange rate formation should be further improved.
【作者單位】： 外交學(xué)院國(guó)際經(jīng)濟(jì)學(xué)院;
【基金】：國(guó)家社科基金重大項(xiàng)目“外部沖擊和結(jié)構(gòu)性轉(zhuǎn)換下的中高速增長(zhǎng)和中高端發(fā)展研究”(編號(hào):15ZDC010)的成果
【分類(lèi)號(hào)】：F832.6

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9 李sケ，

本文編號(hào)：2396476